证券时报多媒体数字报

　　不确定因素制约反弹

　　东北证券研究所：目前经济以及金融市场虽然在流动性层面出现改善，但对于经济的发展态势仍存在不确定性，尤其是当前仍面临着固定资产投资回落、信贷未出现显著放松以及外围复杂经济中欧美需求下降导致的出口回落等复杂因素，而目前政策层面并未出现对冲措施，因此，经济平稳回落的持续时间以及回落幅度都难以确定。

　　从当前市场面临的环境看，流动性以及估值因素支撑当前市场的反弹格局，但由于经济的复杂走势以及潜在的不确定性，制约了投资者持续做多的信心，市场就此反转的条件仍不牢固，仍需要时间期待经济层面诸多不确定因素趋向明朗，抑或后续仍有利好金融市场以及经济层面的积极因素。

　　仍处震荡筑底进程中

　　银河证券研究所：我们坚持认为，目前处于长期震荡区间的底部区域，处于震荡筑底过程之中。从较长时间看没有必要特别悲观，但是反弹之后市场还将受到经济下行的考验，反转可能还没有到来。

　　从历史看，目前的经济形势并不是很差，资本市场也远好于历史上最差的时候。这可能意味着股市反弹后还将有一个再次探底确认的过程，虽然不能确定未来的低点是否比2318点高还是低，但就时间而言，经济经受严峻考验、股市再次探底确认之后才可能意味着反转行情的到来。

　　控制仓位切忌追高

　　渤海证券研究所：三季度经济增长数据、持续发布的上市公司三季报数据以及中国水电上市后的表现，成为影响A股市场短期走势的重要因素。但是，更为关键的则是管理层的政策动向，其将影响投资者对汇金增持四大行行为的深入解读，以便确认该行为是否仅仅是为了护航中国水电等大盘股回归的权宜之计。

　　综合而言，进入下降通道的经济增速及缓慢回落的通胀水平仍将是中期A股市场的主要压制因素，因此短期内A股市场的震荡反弹不改我们对其中期震荡探底的谨慎态度。就操作而言，我们认为多数投资者仍应有效控制仓位，切忌过度追高。对于投资品种，除生物医药等防御类行业依然具备配置价值外，投资者短期内可重点关注具备超跌反弹动力的个股和三季报业绩预增的个股。

　　关注超分析师预期个股

　　华泰联合证券研究所：分析师群体对上市公司盈利能力的一致看好或看淡，一定程度上反映了该股将来的大体走势。那么，当上市公司盈利出人意料的时候二级市场就应有积极表现。通过分析，我们发现上市公司年报业绩超过分析师一致预期时，股票大概率呈现上涨态势。

　　为此，我们进一步对此现象的有效性和持续性进行深入分析。研究结果显示，2007年至2011年间该类股票在其后的一个月内均有60%的可能性获得超额收益。另外我们还发现，净利润超越市场预期20%以上的个股能更稳定地获得超额收益。　（成之 整理）