证券时报多媒体数字报

　　本周三A股市场走势不济，但较周二跌势已有明显减缓。沪综指盘中得益于银行股、券商股以及石油股相对强势，呈现强势震荡格局，收盘小跌0.25%。但深成指受地产股的影响，走势明显弱于沪综指，收盘下跌1.19%。两市成交量也较18日大幅萎缩。难道10月12日开始的反弹结束了吗？

　　技术面阻力重重

　　市场周二、周三的回落整理，可以从技术分析上找到两个原因。一是沪综指在10月12日从2318点展开反弹后，于17日最高上冲到2453点，而2450点位置刚好是今年8月9日、9月20日沪综指反弹的支撑位。该位置在9月23日被下破后已经由支撑转为压力。二是从通道走势观察，沪综指17日反弹的高位2453刚好碰到了7月18日开始的下跌通道上轨，8月30日、9月21日沪综指两度在该上轨处遇阻回落，表明该上轨有重要压制作用。17日股指在此位置回落整理，显示股指虽然企稳但仍无力突破上行，仍处弱势格局。

　　基本面因素多变

　　国际上，上周全球市场普遍对即将召开的欧盟峰会充满期待，法国、德国元首也纷纷表示了破釜沉舟的决心。但本周开始，一些事件的发生让欧债危机的解决蒙上了阴影。首先是德国总理默克尔表示：“不要寄望欧债危机的所有问题都在23日欧盟峰会上得到解决，这种梦想是无法实现的。”其次是评级机构穆迪突然跳出来，对欧元区第二大经济体法国的3A信用评级发出警告。穆迪称，救助欧元区其他国家以及法国本国银行的成本，可能会令法国财政负担加重，导致该国的最高信用评级在3个月内被列入负面观察名单。法国的举债成本和违约担保成本应声飙升。第三，19日穆迪又将西班牙主权评级从Aa2下调至A1。这些消息都让投资者担心欧债危机的未来演变，担心德克夏银行成为欧洲的雷曼兄弟。

　　而国内发布的经济数据也对市场施加了不利影响，如18日公布的第三季度GDP数据为9.1%，这已经是连续第三个季度回落了；同日晚间国家统计局公布的9月份70个大中城市住宅销售价格变动情况也透露出信号，即随着多个城市房价同比、环比涨幅出现明显回落，房地产市场数据上的拐点已经出现，房价调整的大幕可能正徐徐开启。这些基本面的情况变动直接打击了多头的信心，也导致了19日深市地产股下跌。

　　震荡不改反弹趋势

　　由此可见，17日之后市场的回落整理主要是受消息面、技术面的影响所致。但我们觉得技术上更大级别的趋势界定表明，市场还在中期反弹阶段，10月12日开始的反弹并不会因为几个交易日的回落整理改变其性质。所谓的反弹是指对原有趋势的修正整理，甚至是原有趋势暂时的中止。技术上的反弹有多种：快速的反弹如V字型的；有震荡的反弹如W型；也有一字型的横向整理；甚至按照波浪理论还有一种创新低后重新回升的走势也属于反弹。因此反弹格局千变万化，也导致了走势错综复杂。

　　所以在操作上应坚持短线思维，尤其在基本面不甚理想的情况下，盈利预期应有所保留。对此波反弹的灵魂板块，如证券、银行、石化等品种后续还可关注。汇金增持四大行，表明了管理层有稳定市场的诉求，对市场信心暂时有一定的支撑。但是政策底和市场底往往不一定重合，未来也不排除市场继续回落，稳健投资者还是观望为宜。　（作者单位：华福证券研发中心）