证券时报多媒体数字报

　　中国上市公司舆情中心 曲强

　　微博平台上，每天无数人在发言，海量信息在产生。中国上市公司舆情中心，尝试研究其中部分与股市紧密相关词句的出现频度与股市起落之间的关系。这一期，我们去微博上寻找“股市底部”。

　　研究投资者情绪与市场周期的关系，由来已久。比如华尔街传奇人物麦哲伦基金经理人彼得·林奇，他所提出的“鸡尾酒会理论”就被人们津津乐道。彼得·林奇说，当酒会上没什么人谈论股票的时候，或许底部就差不多了。

　　进入微博自媒体时代，群体思维数据的获取和分析有了更便利条件。微博不仅是一种传播信息的方式，同样也可以将它视为获得大量投资者观点数据的机会。2011年5月，世界首家基于社交媒体的对冲基金 Derwent Capital Markets 成立。该基金即时关注 Twitter 中的公众情绪指导投资，通过数据量化人们的情绪，预测股市。

　　循此思路，中国上市公司舆情中心统计了2011年1月至9月的新浪及腾讯微博平台的相关微博数据，试图从微博舆情的角度，来寻找投资者特定主题的微博讨论与市场起落之间的联系。研究显示，今年前9个月，随着股指（本次研究以上证指数为标的）震荡走低，讨论“股市底部”的每周微博数量不断增长，包括讨论价值投资大师巴菲特的微博数量亦在快速增加。而进入十月份，虽然股指仍在低位，但讨论股市底部的微博条数却有所下降，如果按照彼得·林奇的理论，讨论的人少了，这或许倒是底部将近的信号。

　　股市在谈论底部中不断走低

　　统计显示，新浪及腾讯微博平台上讨论含有“股市底部”语义的微博数量与股指点位存在一定的负相关关系。根据中国上市公司舆情中心的测算，以最近9个月的数据为例，新浪平台相关微博条数与A股股指走势相关系数为r=-0.662，腾讯平台相关微博条数与A股走势相关系数r=-0.707。新浪微博平台与腾讯微博平台上谈论股市底部的微博数量相关系数r=0.816，可见两个微博平台上讨论股市的投资者观点较为一致，而大盘走势则引导了关于底部讨论的话题走势。

　　总体而言，随着股指走低，在微博平台上讨论股市底部的言论条数大幅上升。8月初股指创下2437.68新低后展开一轮反弹，此阶段谈论底部的微博数量达到9个月来的峰值；第二个高峰出现在9月末，由于投资人所期待的QE3落空，全球市场大幅下挫，A股反弹夭折继续探底，投资者也密集发表了关于股市底部的微博。

　　这应该说明随着股指走低，投资者在热切盼望底部的出现。每到关键点位重要时期，这种盼望尤为强烈。此外，这与今年以来微博使用者人数大幅上升也应有一定关系。

　　图表一：上证A股走势与谈论股市底部微博数量关联度（新浪微博与A股走势相关系数为r=-0.662，腾讯微博与A股走势相关系数r=-0.707）

　　股市越下跌，巴菲特越红

　　股市中，平生不识巴菲特，就称高手也枉然。“股神”巴菲特在市场的一举一动或是投资语录，会被投资者经常讨论。统计发现，A股点位不断走低，微博上关于巴菲特的话题数量也逐渐增多。二者的相关系数为r=-0.71。巴菲特喜欢越跌越买，股民们却喜欢越跌越谈巴菲特。或许，面对股市下跌，股民们更喜欢谈论作为价值投资和长线投资代表的巴菲特，寻求心理慰藉。

　　图表二：上证A股走势与谈论巴菲特微博数量关联度（相关系数为r=-0.71）

　　10月以来言底者数量相对下滑，或为底部将近信号

　　通常，底部总是在多数人丧失信心后方悄然来临。中国上市公司舆情中心选取了创1个月新低并且在4个交易日内反弹超过2.5%以上的时间窗口：8月8日2437点和10月12日2318点。对比这两个时间窗口数据发现，10月11日以来的此次反弹虽然较8月反弹更加强劲，然而微博上言底的数量却相对下滑34.06%。数次盼底失望，投资者期盼底部到来的声音也降低了。光明往往与绝望一线之隔，股指走低与寻底热情之间的背离，或许就是阶段性底部将近的信号。