证券时报多媒体数字报

　　王府井（600859）

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司于10月17日获得中国证监会核准非公开发行股票的批复，核准其非公开发行不超过4512.6万股新股，其中以41.21元每股的价格，分别对控股股东王府井国际发行3001.7万股，向成都工投资产发行1510.9万股，预计募集资金总额为185965万元。同时控股股东王府井国际收到证监会豁免要约收购义务的批复，本次发行后王府井国际将持有上市公司2.27亿股，约占公司总股份49.06%。

　　本次对成都工投定向增发部分，用于收购其所持有的成都王府井少数股权。2011年上半年，由于太原店等门店步入快速成长期，带动成都子公司净利润继续保持46%的高速增长。我们预计2011年成都子公司可实现净利润3.86亿元，即成都子公司收购价格对应动态市盈率12倍（该子公司评估价格46亿元），本次交易显著利好上市公司股东。

　　同时大股东提供充分资金保障上市公司持续扩张，我们预计公司下半年将至少开出两个门店，原有门店的装修改造稳步推进，双安店一期调整全新亮相，下半年对收入和利润的影响将大幅减缓。

　　荣信股份（002123）

　　评级：买入

　　评级机构：齐鲁证券

　　荣信股份前三季度实现营业收入12.25亿元，同比增长21.95%；实现净利润2.20亿元，同比增长20.52%；报告期每股收益为0.44元；三季度单季公司营业收入与去年同期基本持平，单季净利润同比增长8.03%。在经济增速总体回落的大环境下，公司2011年三季度经营情况维持稳定，反映出经济发展的兴衰决定了公司经营状况的总体趋势。

　　公司三季报中的若干数据值得我们重视：一、由于销售收入增长，导致应收票据与应收账款较去年期末分别增长72.69%、44.78%；二、其他应收账款由于投标保证金的增加，较去年期末增长115.56%；三、预付账款由于采购原材料和实施募集资金项目购买固定资产，导致较去年期末增加114.34%。我们认为，公司在业务管理形式上的改变，以及在超大功率变频、高端无功补偿、轻型直流输电等新技术与产品上的突破，最终将体现在营业收入的增长上。新业务的拓展需要时间和投入，我们对此仍抱有强烈期待。

　　上海钢联（300226）

　　评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司第三季度实现营业收入0.55亿元，同比增长35.7%，收入增速持续上升。新业务广度和深度的良性发展，是公司收入增长提速的主要原因。四季度是公司行业论坛、研讨会等活动的高峰期，而网上交易融资服务也将在四季度加速展开，预计季度环比增速有望创出新高。

　　短期投入增加带来净利润率下滑，但对长期增长是利好。配合公司新业务迅速开展，公司在三季度增强了渠道扩张和营销力度，费用水平略有上升，但总体处于良性增长区间内。短期投入增加虽然降低公司的净利润率，但从公司长期发展角度来看，新业务的开展有望推升长期利润水平。

　　华策影视（300133）

　　评级：中性

　　评级机构：中投证券

　　2011年1~9月，公司实现营业收入2.69亿元、营业利润1.50亿元、归属母公司净利润1.23亿元，同比分别增长11%、42%、45%。基本每股收益为1.09元（按最新股本1.13 亿股计算），公司整体业绩超过预期。

　　展望2011年第四季度，公司多项业务将快速发展，预计全年净利润同比增速将达53%：一、电视剧业务在第四季度将有1部投拍剧和2部引进剧进入首次发行；二、电影和院线业务将按计划稳步开展；三、借助资金优势适时整合资源、延伸产业链。

　　目前公司电视剧业务增速稳健，贡献收入高达95%；而计划中的电影、影院业务发展以及产业链延伸暂无实质表现，仍需时日。我们认为，目前估值已经反映了主营业务的增长特性和发展状况，如果后续无超预期催化剂出现，可能将以交易性机会为主。 （晓甜 整理）