证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：华商基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１１年１０月２４日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年１０月２１日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年７月１日起至９月３０日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：①本基金合同生效日为２０１１年５月３１日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。

　　②根据《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的Ａ股股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券等中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金的投资组合比例为：股票（包含创业板股票）投资比例为基金资产的６０％－９５％，其中符合本基金定义的价值型股票类资产投资比例不低于股票类资产的８０％；债券投资比例为基金资产的０％－３５％；权证投资比例为基金资产净值的０％－３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。截至本报告期末，本基金仍处于建仓期。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　按照华商价值精选股票型证券投资基金基金合同，华商价值精选基金属于价值型股票基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年三季度是华商价值精选基金成立以来正式运作的第一个完整季度。报告期内，国内和国际经济环境显著动荡。从国内来看，７月份通货膨胀创出了年内、乃至本轮通货膨胀周期以来的最高值。虽然随后的８、９月份通货膨胀水平略有回落，但是总体上仍然处于较高水平。因此国内通货膨胀压力持续存在，相应的宏观经济政策难言放松。另一方面，国内经济增速下滑和企业盈利下降逐步开始显现。同期的国际经济环境相当动荡，首先是美国主权债务信用等级被标准普尔下调，接着是欧洲债务危机愈演愈烈，造成了国际金融市场的剧烈动荡进一步引发了广大投资者对于世界经济发展前景的深深担忧。在不容乐观的国内外经济环境之下，报告期内Ａ股市场呈现了连续三月下跌的态势，上证指数从７月份下跌２．１８％到８月份下跌４．９７％，９月份更进一步下跌了８．１１％。跌幅逐月扩大，整个季度下跌了１４．５９％。

　　报告期内，华商价值精选基金处于建仓期。需要在市场连续下跌的情况下，逐渐增加股票仓位，以便在建仓期结束时符合股票仓位不低于６０％的基金合同约定。本季度华商价值精选基金本着追求中国价值和精选个股的基本投资思路，结合市场走势和投资者情绪在仓位上采取灵活策略，以达到控制风险和获取收益的目标。在行业选择上，报告期内重点配置了大消费类、新兴行业类和部分资源类股票，基本符合前期确定的投资策略。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至２０１１年９月３０日，本基金份额净值为０．９２５元，份额累计净值为０．９２５元。本季度基金份额净值增长率为－７．７８％。同期基金业绩比较基准的收益率为－１１．３３％，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率３．５５个百分点。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望２０１１年第四季度，国内外经济可能出现差异化格局。首先，国内经济增长速度可能进一步回落，剔除季节性因素以后的企业盈利状况可能出现不容乐观的情况。同时，通货膨胀虽比三季度有所回落，但仍然处于较高水平，宏观经济政策整体力度将可能持续。其次，从国际经济情况看，美国经济在缓慢复苏的道路上，经济向上的拐点仍然没有出现，而欧洲债务危机可能出现阶段性平静期。从更长时间的角度看，我国如何有效推进经济转型、结构调整并处理好过程当中的制度性矛盾，将关系到我国经济发展趋势。国内经济增速下行的趋势和宏观政策环境，使得Ａ股市场难以出现系统性的整体投资机会。

　　华商价值精选基金将在紧密跟踪国内外宏观经济形势和政策变化的基础上，结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。同时华商价值精选基金将继续坚持精选个股的策略，充分考虑上市公司短期业绩增长的确定性、中长期发展的空间和潜力，结合市场估值的安全性来选择核心品种，以便在建仓期结束时候搭建起核心品种为主的投资组合框架。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　本基金本报告期末未持有债券。

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　本基金本报告期末未持有债券。

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被证监部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准华商价值精选股票型证券投资基金设立的文件；

　　２、《华商价值精选股票型证券投资基金基金合同》；

　　３、《华商价值精选股票型证券投资基金托管协议》；

　　４、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　５、报告期内华商价值精选股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。

　　７．２ 存放地点

　　基金管理人、基金托管人处。

　　７．３ 查阅方式

　　基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层

　　基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

　　客户服务中心电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００

　　基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　　华商基金管理有限公司

　　２０１１年１０月２４日