证券时报多媒体数字报

　　上周五，A股市场小幅下跌。上证指数4连阴，并再创近期新低。指数接连新低，前期强势板块顺势补跌，这是否算是不破不立？技术形态上，大盘是否还要经历最后一次阵痛？

　　李飞（著名财经评论人）：大盘创出近期新低，但我认为2300点破掉才会产生可操作意义上的反弹。破了2300点之后，这种反弹对投资者才有意义。对于之前的反弹，一般投资者可能把握不住。

　　我们看到汇金增持股票，按照上交所公布的交易规则，出季报前10个交易日不能操作。可以说，这个增持是稳定人心的增持，不是真正估值意义上的增持。笔者看来，最重要的是看估值。金融股到了底部，汇金增持不应叫护盘，而是战略化投资，因此市场没有跟风的热情。

　　王剑辉（西南证券研究所副所长） ：市场底部是否形成，不一定要参照某一类股票的涨跌，比如ST股或者强势股。在目前的市场情况看，基本上都是短期行为，没有强势弱势之分。只要一两天有盈利，大家就会出货，特别在境内外环境充满不确定性的情况下，长期持有的心态几乎荡然无存。

　　如果说市场底部在什么时候、什么点位形成，我觉得可能大家需把眼光从市场本身抽出，而是看周边的因素，比如说看宏观因素。市场真正依靠的是经济的走势和经济政策的调整，包括货币政策的调整。从最新公布的货币供应量看，现在的货币供应数据处于相当紧缩的状态。狭义货币（M1）、广义货币（M2）分别是8.9%、13%的增速，这在过去10多年来只出现过3次，这次是第4次，而且往往出现离市场底部不是很远的时候。所以笔者觉得，从宏观的角度看，市场底部基本算形成。

　　如果和2008年相比，我们目前所谓的坏消息冲击力不够强，杀伤力不够大。美债危机也好、欧债危机也好，没有一条能跟雷曼破产相比较。当时大盘创了1664点新低时候，所有的资产都出现大幅下跌，这种情况下才是真正的利空，大家没有任何参照物。现在不管怎么下跌，贵金属还是有人买。国债也没有问题，现在的利空跟那个时候比好了很多。因此，现在大家需要调整心态。现在的情况是，大家看不到市场的希望，耐心失去了，看到任何东西都是利空。

　　最近观察的经济数据，货币政策出现微调的时间窗口在打开。年底之前，下调存款准备金率这个信号对资金比较紧张的机构将产生相对乐观的预期，从而给市场比较麻木的状态注入一种较强的活力，这个时刻也就是大家比较放心进行长期投资的阶段。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）