证券时报多媒体数字报

2011年10月24日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

证券业战略观察(18)TitlePh

进一步海阔天空

2011-10-24 来源:证券时报网 作者:吕哲权

  拘泥于现有格局,任何公司都会丧失活力。只有不断打破现有格局,才能突破瓶颈实现发展。日本野村证券的实践中,有三个打破原有格局的推动力,即敬畏市场、精耕细作;把握制度改革先机;实现国际化的协同效应。

  敬畏市场精耕细作

  就资本市场与证券业的个体而言,证券业在绝大多数情况下是因变量。因此,证券业的基本态势是适应市场,努力了解市场、跟随市场节奏,满足显性和隐形的市场需求是基础功课。

  1925年野村证券成立之初,主要专注于债券市场。后来随着市场发展不断开辟新的业务线,简单列举如下:1939年,股票业务;1941年,投资信托业务;1947年,债券主承销业务;1952年,开放型基金业务;1958年,定投业务;1959年,信托托管业务;1971年,未上市公司投资业务;1983年,掉期业务;1986年,杠杆租赁业务、不动产证券化业务、数量化投资服务;1989年,指数基金业务;1990年,衍生品业务;2001年,证券保管业务;2005年,私募基金服务业务等。

  把握制度改革先机

  市场与法律永远是互动关系,市场发生变化而提出法律修订要求,法律则确认新的市场规则进而影响市场运行。因此,当法律制度发生变化时,准备充分、把握先机者能够占据领跑优势。

  1961年起,野村证券成为日本最大的证券公司,积极参与制度改革,并成为改革的最大受益者。如1983年日本放宽外国公司境内上市条件,野村成为推荐最多的证券公司。1988年末,在日本上市的112家外国企业中,野村就推荐了46家;日本于1985年推出了国债期货业务,1989年推出了国债、股票的期货期权,野村都是其中业务的先行者之一。

  实现国际化的协同效应

  证券业国际化的意义,既在于通过投资与筹资的跨境服务扩大业务量,也在于巩固境内业务;既在于拓宽业务空间,也在于引入新观念、新方法,促进自己变革。这样,外力与内力相互促进,形成了协同效应。

  1927年野村证券的国际化业务就已经起步,并一直是日本证券业的先行者。领先的国际化业务,既提供了增量,同时也带动了国内业务。野村的国际化业务进度时间表为:1951年开始代理外国投资者买卖日本股票;1959年,在美国代理发行美元债券;1969年~1973年在美国、中国香港、英国和德国等地成立子公司;1972年买断式承销澳大利亚国债;1977年成为最大的日元外债承销商;1986年获得美国政府证券交易商资格;陆续获得伦敦、荷兰、德国、比利时、瑞士、巴林、香港、新加坡、澳大利亚的银行业务牌照;1986年主承销加拿大的欧元日元债,全部在境外销售;1995在英国开展商用不动产贷款证券化和战略投资服务;上世纪90年代进军东欧、澳大利亚、中国内地、越南、印度等。

  野村证券国际化业务的实践,包含了亚洲证券业海外业务的几乎所有领域,取得了迄今为止亚洲公司的最高成就。其过程与经验教训,值得我们参考与借鉴。

  三个推动力领跑创新

  精耕细作、制度改革和国际化,这三个推动力,互为因果、叠加促进,成就了野村领先的创新业务,有许多项为日本首创,如,1949年主承销日本第一笔可转换债券;1953年第一个开始受托管理有关股票业务;1966年承销日本第一家市价发行的可转换债券;1969年承销日本第一家股票市价发行;1970年设立日本第一家美国股票投资基金;1973年成为在境外上市第一家日本金融机构(在荷兰上市);1986年获得第一批伦敦证券交易所外国会员资格等。

  开拓业务的基础性条件

  开拓业务的推动力,需要有基础性条件的支持,包括硬件、软件等。

  仅举计算机系统。野村1953年设立计算部,1955年从美国进口日本第一台UNIX120型电子计算机;1965年设立计算中心,1970年完成计算机系统的综合在线第一期、1979年完成第二期、1988年完成第三期,成为竞争力提高的重要支撑。1985年起致力于引入新的金融工程技术成果,建立当时世界上最先进、完备的交易系统,到1989年完成资金债券交易系统、股票量化分析交易系统、衍生产品交易系统等,支持了金融产品创新,实现了业务处理的计算机化。

  我国的证券业,在计算机系统的投资普遍不足,如不加以重视,可能成为发展的短板。  (作者系中信证券首席战略专家)

   第A001版:头 版(今日160版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:评 论
   第A004版:信息披露
   第A005版:焦 点
   第A006版:环 球
   第A007版:市 场
   第A008版:信息披露
   第A009版:机 构
   第A010版:机 构
   第A011版:信息披露
   第A012版:信息披露
   第B001版:B叠头版:中国基金
   第B002版:新 闻
   第B003版:私 募
   第B004版:对 话
   第B005版:聚 焦
   第B006版:动 向
   第B007版:数 据
   第B008版:投资家
   第B009版:观 点
   第B010版:理 财
   第B011版:理 财
   第B012版:数 据
   第C001版:C叠头版:公 司
   第C002版:综 合
   第C003版:数 据
   第C004版:行 情
   第D001版:D叠头版:信息披露
   第D002版:信息披露
   第D003版:信息披露
   第D004版:信息披露
   第D005版:信息披露
   第D006版:信息披露
   第D007版:信息披露
   第D008版:信息披露
   第D009版:信息披露
   第D010版:信息披露
   第D011版:信息披露
   第D012版:信息披露
   第D013版:信息披露
   第D014版:信息披露
   第D015版:信息披露
   第D016版:信息披露
   第D017版:信息披露
   第D018版:信息披露
   第D019版:信息披露
   第D020版:信息披露
   第D021版:信息披露
   第D022版:信息披露
   第D023版:信息披露
   第D024版:信息披露
   第D025版:信息披露
   第D026版:信息披露
   第D027版:信息披露
   第D028版:信息披露
   第D029版:信息披露
   第D030版:信息披露
   第D031版:信息披露
   第D032版:信息披露
   第D033版:信息披露
   第D034版:信息披露
   第D035版:信息披露
   第D036版:信息披露
   第D037版:信息披露
   第D038版:信息披露
   第D039版:信息披露
   第D040版:信息披露
   第D041版:信息披露
   第D042版:信息披露
   第D043版:信息披露
   第D044版:信息披露
   第D045版:信息披露
   第D046版:信息披露
   第D047版:信息披露
   第D048版:信息披露
   第D049版:信息披露
   第D050版:信息披露
   第D051版:信息披露
   第D052版:信息披露
   第D053版:信息披露
   第D054版:信息披露
   第D055版:信息披露
   第D056版:信息披露
   第D057版:信息披露
   第D058版:信息披露
   第D059版:信息披露
   第D060版:信息披露
   第D061版:信息披露
   第D062版:信息披露
   第D063版:信息披露
   第D064版:信息披露
   第D065版:信息披露
   第D066版:信息披露
   第D067版:信息披露
   第D068版:信息披露
   第D069版:信息披露
   第D070版:信息披露
   第D071版:信息披露
   第D072版:信息披露
   第D073版:信息披露
   第D074版:信息披露
   第D075版:信息披露
   第D076版:信息披露
   第D077版:信息披露
   第D078版:信息披露
   第D079版:信息披露
   第D080版:信息披露
   第D081版:信息披露
   第D082版:信息披露
   第D083版:信息披露
   第D084版:信息披露
   第D085版:信息披露
   第D086版:信息披露
   第D087版:信息披露
   第D088版:信息披露
   第D089版:信息披露
   第D090版:信息披露
   第D091版:信息披露
   第D092版:信息披露
   第D093版:信息披露
   第D094版:信息披露
   第D095版:信息披露
   第D096版:信息披露
   第D097版:信息披露
   第D098版:信息披露
   第D099版:信息披露
   第D101版:信息披露
   第D102版:信息披露
   第D103版:信息披露
   第D104版:信息披露
   第D105版:信息披露
   第D106版:信息披露
   第D107版:信息披露
   第D108版:信息披露
   第D109版:信息披露
   第D110版:信息披露
   第D111版:信息披露
   第D112版:信息披露
   第D113版:信息披露
   第D114版:信息披露
   第D115版:信息披露
   第D116版:信息披露
   第D117版:信息披露
   第D118版:信息披露
   第D119版:信息披露
   第D120版:信息披露
   第D121版:信息披露
   第D122版:信息披露
   第D123版:信息披露
   第D124版:信息披露
   第D125版:信息披露
   第D126版:信息披露
   第D127版:信息披露
   第D128版:信息披露
   第D129版:信息披露
   第D130版:信息披露
   第D131版:信息披露
   第D132版:信息披露
   第D133版:信息披露