证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：中银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期： 二〇一一年十月二十五日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年１０月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年７月１日起至９月３０日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　中银动态策略股票型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（２００８年４月３日至２０１１年９月３０日）

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　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；

　　２、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　阶段 基金名称 净值增长率

　　２０１１年７月１日至 本基金 －１４．８９％

　　２０１１年９月３０日 中银增长基金 －１１．７６％

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　无。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　１． 宏观经济分析

　　国外经济方面，三季度全球经济复苏进程持续低迷。美国７－８月份的工业产值同比增速继续下滑，房地产市场方面仍面临较大不确定性，９月份非农就业虽然有所改善，但是由于通胀处于高位，实际工资连续７个月回落，导致了消费信心疲弱，四季度的美国经济增长前景不容乐观。欧元区的经济放缓也将难以避免。欧元区三季度制造业ＰＭＩ一路下滑，８月份已经跌到５０以下，９月份该数据回落至４８．５，并且新订单分项也仍在收缩区间，意味着仍有下行空间，与此同时，欧元区债务危机的担忧进一步加深，展望未来，欧元区出现衰退的可能性大于美国。希腊债务违约的风险进一步加大，西班牙与意大利四季度也面临上百亿的到期债务，欧央行的最终决策将直接影响未来全球的经济格局。

　　国内经济方面，三季度的宏观经济增长继续温和回落。７－８月份的工业增加值同比增速为１４％和１３．５％，与去年同期基本持平，但考虑到统计口径的变化，应略低于去年同期水平。从领先指标来看，９月份ＰＭＩ略有回升至５１．２，幅度明显弱于往年，仍属于弱势反弹，四季度存在继续回落的可能。从增长动力来看，三驾马车增速延续稳中回落态势，７－８月固定资产投资同比增长分别为２５．４％和２５％，略低于去年同期。７－８月社会消费品零售总额分别同比增长１７．２％和１７％，整体接近于去年同期水平。８月贸易顺差１７８亿美元，较去年同期相对疲弱。通胀方面，８月份ＣＰＩ同比增长６．２％，较７月回落０．３％，９月份ＣＰＩ同比增长６．１％，仍维持高位，但１０月份ＣＰＩ同比增速低于９月份将是一个大概率的事件。此外，受海外需求疲软的影响，国际大宗商品价格的回落已经直接带动国内橡胶、尿素、有色金属等产品价格下降。整体而言，四季度通胀将呈缓慢回落态势。

　　２． 市场回顾

　　由于７、８月份ＣＰＩ持续维持高位，市场对调控放松的预期逐步弱化，使得市场并没有出现之前大家所预期的反弹，而是继续呈现单边下行走势，上证指数下跌１４．５９％，地产、钢铁等周期板块领跌，食品饮料、医药等稳定增长的行业和中小盘的股票在三季度获得较大的相对收益，甚至是不错的绝对收益。

　　３、基金运作分析

　　基于对政策放松的预期，本基金在７月初适当增加了股票资产的配置，同时加大了对房地产、ＴＭＴ、家电、金融和食品饮料等行业的配置，从投资效果看，由于ＣＰＩ持续维持高位并创年内新高，７月初加仓的房地产、金融、信息设备、家电等行业给组合带来了明显的负收益，食品饮料给组合带来一定的正收益。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至２０１１年９月３０日为止，本基金的单位净值为０．９３０９元，本基金的累计单位净值为１．２６０９元。季度内本基金净值增长率为－１４．８９％，同期业绩基准增长率为－１１．２５％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　目前宏观经济仍处于着陆过程中，未来政策依旧是以控制物价水平作为首要目标，近期国内所出现的温州问题等事件可能使得未来的政策出现一定的微调，即对中小企业、民营企业和国家重点扶持的战略性新兴产业会有一定的放松，如果国内房地产行业持续低迷，甚至某些大地产企业出现破产，管理层有可能会逐步放松房地产行业的限购等调控政策。

　　基于以上判断，本基金将在四季度保持相对保守的仓位，同时重点关注：１）在房地产行业出现问题后政策放松带来的投资机会，即房地产及受地产销量所影响的家电行业；２）政策定向微调所带来的中小企业投资机会，如电子、计算机软硬件等；３）国家重点扶持的战略性新兴产业，如新能源、新材料、信息技术等；４）在宏观环境面临不确定状况下，明年可能依然能够稳定增长的行业，如食品饮料、医药、智能手机平板电脑产业链等。

　　考虑到未来几年可能会面临大盘股估值中枢下移，中小盘和创业板去泡沫的过程，我们将加大“自下而上”的研究力度，未来几年“自下而上”发掘确定成长的个股将是获取超额收益的主要来源。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ ２０１１年５月２７日，五粮液收到中国证监会的《行政处罚决定书》。本基金投资该股票的决策程序符合相关法律法规的要求。报告期内，基金投资的前十名其他证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他各项资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（［２００８］３８号文）以及中国证券业协会《关于发布中证协（ＳＡＣ）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发［２００９］９７号）的有关规定，自２０１０年１２月２８日起，基金管理人已对旗下基金持有的长期停牌股票上海家化（代码：６００３１５）按照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。２０１１年９月７日，基金管理人根据旗下基金所持有的上海家化（代码：６００３１５）复牌后的市场交易情况，经与基金托管人协商一致，自２０１１年９月７日起对旗下基金所持有的上海家化采用交易当天收盘价进行估值。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》

　　２、《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》

　　３、《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》

　　４、中国证监会要求的其他文件

　　８．２ 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ查阅。

　　中银基金管理有限公司

　　二〇一一年十月二十五日