证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 肖波

　　日前召开的今年第四期保荐代表人培训会议上传递出来的信息显示，当前国内本土投行“重闯关轻创新，项目质量不高”。据参会人士透露，监管部门人士希望国内投行改变过去“游击队式”的投行发展模式，向“三化”——国际化、团队化和规范化的方向发展。

　　据参会人士介绍，目前，国内本土投行模式主要存在两个明显缺陷：一是重首发（IPO），轻再融资与债券业务；二是重闯关轻创新，项目质量不高。“投行模式目前基本上主要是‘游击队式’，缺点非常明显，将来必须向国际化、团队化、规范化的方向发展。”他说。

　　国内投行业务于2010年达到了顶峰，以后将很难复制。公开数据显示，2010年，全年531家公司在A股市场融资10275.2亿元，刷新2007年实际募集资金7865.77亿元的纪录，再次创下新高。其中，去年在国内IPO上市的企业数量达347家，首发募资4883亿元，是2009年的一倍多；共有60多家投行分享了承销保荐盛宴，入账183亿元，其中首发承销收入一项就达170亿元。

　　尽管投行业务依然是券商的香馍馍，但随着保荐机构数量扩容，市场竞争日益加剧，市场分化日益严重。部分大型投行如平安、国信、广发等投行项目来源依旧充分，但一些中小型投行即使在低价策略下获得项目也较为困难。据统计，今年年初至今，国内75家保荐机构中，有16家保荐机构首发项目交出了白卷，亦即没有一个首发项目过会。

　　参会人士透露，目前已经报到证监会的IPO项目总数（包括主板、中小板与创业板）达350家左右，其中有300家是今年申报的。今年的IPO过会率则创出近3年来新低，仅为76%。如果考虑到部分企业主动撤回申报材料，实际IPO过会率更低，不足60%。

　　截至目前，10月份以来上会新股通过审核率为53.85%，低于今年前9个月的平均水平。而公开资料显示，2010年，证监会共审核了343家公司的首发申请，审核通过率为84.69%。自创业板推出以来，至今年8月中旬，创业板审核通过率为84.13%。