证券时报多媒体数字报

　　在股市对自己不利的时候，适当休息是最好的策略。9月份A股市场低迷，受此影响，大部分参加景顺长城基金投资大赛的选手业绩不佳，不过采取了防守策略的选手却取得了优异的成绩，排名也居前列。

　　货币基金和现金成避风港

　　9月份市场遭遇股债双杀，非货币市场基金全军覆没，受此影响，激进型选手业绩普遍不佳，不过采取了积极防守策略的选手业绩却非常出色。

　　统计数据显示，在9月份青年组排名中，来自工行广东省分行的欧阳成业绩位列第一名，9月份欧阳成的收益率为0.981%，而从基金大赛的起始日期7月1日至9月30日，欧阳成的总收益率也达到了4.87%，夺得了所有基金大赛参赛选手第一名桂冠。从欧阳成的操作记录来看，9月份欧阳成一直处于观望的状态，他的操作日志从8月1日开始写着“以债为主，先休息3个月，等跌出空间”。欧阳成的实际操作遵循了他的判断。9月市场大幅调整，欧阳成成功避开调整，从而把其他参赛选手远远地甩在了后面。

　　欧阳成表示，从今年6月份开始他就判断市场总体处于下降趋势之中，因为通胀短期很难下降，宏观调控的政策也不会放松，再加上欧洲债务危机的影响，市场的负面因素偏多。因此，在此背景下，中途市场可能会有反弹，但是大趋势仍然是往下。

　　业绩靠前的选手除了持部分债基金外，更多则是选择了申购货币市场基金。来自工行广西分行的赵利普在9月份也取得了正收益，9月份赵利普的收益率为0.23%，在青年组收益率排名位列第二，从赵利普的操作记录看，在8月19日，他将全部资金转入了货币基金。

　　从7月1日至9月30日，在总收益率排名中位列第三名的是来自农业银行上海分行的郭文权，他在7月份就实施了防守策略，全线转换成货币基金至今未变，防守心态一览无余。

　　后市适当进取

　　经过三季度的调整后，进入今年四季度，市场有所反弹，上述取得了优异成绩的参赛选手仍然认为市场的大底部已基本确立，一方面可参与债券市场，因为债市底部已基本确立。另一方面，对于偏股型基金，由于股市估值底部已经到来，风险承受能力强的投资者也可适当稳步建仓。

　　取得了第二名优异成绩的工行广西分行赵利普认为，现在市场处于底部区域，未来他将逐步建仓。他分析表示，一方面，从技术面看，经过近一年时间的调整和下跌，目前一些业绩好的股票已经开始往上走了；另一方面，从估值看，现在很多公司的估值和2008年上证指数1600点的估值水平十分接近了。不过未来市场要往上走，关键还是看政策面因素，一旦政策转向开始放松，市场的投资机会可能就真正来临了。

　　至于未来的建仓方向，赵利普表示，现在他持有的货币市场基金只是短时间过渡一下，未来肯定还是要往偏股型基金方向转。未来的投资方向一是大消费方向的基金，这类基金投资标的的增长比较确定；另一类是金融方向的基金，因为目前金融股实在太便宜了，再加上金融股的增长又十分确定，所以主要投资金融方向的基金是一个重要选择。

　　欧阳成还表示，债券市场经过前期的充分调整，现在债券已经走出了底部区域，后市如果政策面又开始放松，债券市场的投资机会就会来临，因此，投资者可关注债券的投资机会。

　　景顺长城基金人士表示，业绩优异的选手已经学会在弱市环境巧妙运用基金转换功能，将风险高的基金转换成低风险品种，保存胜利果实的同时对交易成本也有所控制。大赛的初衷正是看到越来越多选手掌握资产管理的方法，而不是盲目追赶市场趋势。

　　·观 点·

　　国金证券张剑辉：

　　选择风格相对稳健品种

　　指数震荡回落，三季度国内生产总值（GDP）增长9.1%，虽然经济放缓已成市场共识，但下降幅度超出市场预期，引发投资者悲观情绪。与此同时，由于通胀压力依然较大，货币政策短期难以全面放松，政策转向仍需等待。

　　综合来看，市场企稳可能还需继续耐心等待，就基金投资组合的构建，投资者可继续选择风险水平适中的稳健型品种作为核心配置，同时考虑到市场底部区域波动的特征，对于新入场的投资者也是较好的布局时机，可通过定投、分批买入等方式进行投资。此外，基金三季报将于本周披露完毕，经过一个季度的调整，基金持仓风格、风险水平也会发生一定变化，投资者可结合自身配置需求进行调整。

　　德圣基金研究中心江赛春：

　　三类基金可关注

　　展望后市，短期扩容压力依然考验市场，在政策未转向前，市场依然难有行情。虽然目前银行间市场利率下降较大，流动性充裕。但是受制于信贷总量控制，银行间资金难以流向实体经济和股市。在A股仅剩存量资金的情况下，扩容压力仍然是制约大盘的短期最重要因素。而中长期来看，投资者应该密切关注政策，在通胀和经济增速双降的情况下，政策博弈的重心将逐渐趋向于经济增长。随着通胀的进一步下降，政策面的改变将决定A股的行情。但是，从债市来看，看好债券市场的未来行情，未来将继续保持较好的走势。

　　在这种市场行情下，市场将保持震荡行情，债市却有明确的投资机会。在基金投资上，建议投资者在目前可提前重点配置债券基金，在偏股基金方面，继续采取分布建仓策略，配置优质股基。我们向投资者推荐三类风格的基金：一是紧跟市场行情的指数基金，该类基金通过跟踪相关指数，采取指数化操作策略，配置指数基金能够较好地把握结构性机会；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。 （CIS）