证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 曹攀峰 黄兆隆

　　券商集合理财产品三季报正在陆续披露。截至昨日，从已公布三季报的19只券商理财产品看，券商理财产品业绩不容乐观。这19只产品三季度均出现不同程度亏损，部分产品还遭遇较大规模的赎回。

　　此外，因对后市持谨慎态度，三季度末券商理财产品股票仓位仍处于低位。

　　遭遇赎回潮

　　今年第三季，上证指数跌幅超过14%，券商理财产品亏损程度加剧，而截至三季度末，今年以来仅有一成产品取得正收益。目前陆续公布的三季报数据也表明，券商理财产品亏损幅度不小。

　　以某基金中的基金（FOF）型产品为例，资产净值不足9亿的该产品三季度亏损达9338万。在此期间，该产品还遭遇大规模赎回，赎回份额达2亿份。据了解，该产品去年底成立，当时募集约15亿元。三季度期间，该产品净值下降11.25%，三季度末单位净值降至0.86元。

　　这并非赎回情况最严重的产品，第一创业证券发行的金益求金6月初尚有2.36亿份，而到三季度末资产已缩水了57.32%，报告期内赎回数超过1.46亿份。

　　事实上，上述产品状况只是众多理财产品的缩影。在低迷的市场行情下，产品亏损、遭遇赎回已令券商投资主办承受不小的压力。

　　低仓位防守三季度

　　困扰三季度集合理财业绩主要原因是市场不景气，多数产品均在业绩受损后大幅降低股票仓位。

　　Wind数据显示，上述19只理财产品中，仅有13只产品三季末配备了股票，且股票占市值的平均比例仅为36.6%。第一创业创金避险增值、齐鲁金泰山2号和第一创业创金灵活成长1期三只混合型产品的股票仓位均在20%以下，甚至有股票型产品如平安优质成长中小盘三季末没有持有任何股票。申银万国、东海证券和招商证券等多家券商资管业务负责人接受证券时报记者采访时表示，目前该公司旗下理财产品的股票仓位都非常低。

　　东兴证券金牛1号投资主办人汪乐平指出，三季度产品操作上必须要提前预期到外围市场可能发生“黑天鹅”事件，因而要降低仓位。

　　平安稳健增值1期投资主办人赵群翊表示，该产品三季度采取相对谨慎的投资策略，以较低的仓位对看好的个股进行尝试性买入。后来由于市场出现普跌格局，账户操作也提高了灵活性，及时卖出了股票，并通过逆回购提高闲置资金收益，较好地回避了系统性风险。

　　四季度预期存分歧

　　对于四季度市场行情，券商理财产品投资主办人看法并不完全一致。部分投资主办人认为可以积极参与反弹行情，有的投资主办人则认为必须等待时机。

　　以第一创业证券创业1号安心回报为例，截至报告期末，该产品仅有一成仓位投资债券，超过八成的资金趴在银行账户中未动。该产品投资主办人万晓西表示，四季度市场可能存在一定投资机会，表现为先跌后涨的态势，将持币观望市场变化再调整投资策略。

　　汪乐平认为，股市经历几轮大幅下挫后，估值已较充分地反映了悲观预期，四季度市场可能先于宏观经济走出底部。理财产品应灵活调整仓位，积极参与反弹行情。

　　赵群翊则认为，转型期要素价格上升带来成本推动型通胀难以改变，通胀中枢将抬升，不容易回到低位水平。考虑到政策对通胀的容忍度较低，政策在年内大幅转向的可能性较小。他表示，将在等待中寻求投资机会，一方面，等待基本面风险进一步明朗；其次，等待恐慌情绪释放，带给个股更大的安全边际。

　　１９只券商理财产品三季度末资产配置

资产科目 市值（亿元） 占总值比（％）

股票 １７ １７．２

债券 ４７ ４７．９

基金 １１ １１．３

现金 １５ １４．９

其他资产 ８．６ ８．７

资产总值 ９８．６ １００

　　数据来源:Ｗｉｎｄ　曹攀峰/制表