证券时报多媒体数字报

　　30日均线仍有争夺

　　申银万国证券研究所：我们认为，股指短期在30日均线附近可能有争夺。首先，股指连续上涨三天，积累了短期获利盘。其次，短期技术指标从超卖演化为超买，波段操作者可能不会追涨，不排除短期调整可能。再次，上证指数自7月25日以来首次站上30日均线，但此线的下降状态并没有因为三根阳线而转势，后市还需要一些时间观察和等待。一旦此线走平后上行，将有利于多方阵营的发展和壮大。

　　明年上半年机会较好

　　高华证券：2011年，中国政策紧缩和发达市场增长放缓对市场形成了双重打击，但步入2012年，国内政策前景将会趋于有利。我们的经济研究团队预计2012年中国国内生产总值（GDP）增长率将为8.6%，流动性将逐步放松、政策立场趋于积极，且政府将加大对某些目标领域的支持力度。在我们看来，外需的可预见性仍然较低并构成主要风险。

　　我们认为投资者对于结构性问题的担忧将持续存在，其中尤以房地产行业为最。虽然增长、改革、系统原有的缓冲机制以及对已有问题的积极控制有望缓解市场的悲观情绪，但我们认为这可能是个渐进的过程。

　　我们预计到2012年底，MSCI中国指数和恒生国企指数将分别位于66.1点和12,100点，对应目前有30%的上行空间。我们认为2012年MSCI中国指数盈利有望增长8%。我们预计2011年四季度的回报率较低（全球市场的波动性），随后2012年回报将集中于上半年实现（届时中国政策的转变将最为明显）。虽然我们的预测中并未反映可能的全球或中国的结构性股指重估，但这些可能的估值重估都将带来额外的上行空间。

　　海外股市并不理想

　　国信证券经济研究所：近期海外市场的回升，被认为对国内市场有正面刺激作用。但我们认为，海外市场的运行并不理想。

　　道琼工业指数先是破位下行，之后反抽未能达到前期高点，之后构筑M头破位下行，再之后反抽呈扩大形态，目前的弹升高点基本限定在11900至12000点，续升空间有限，短期可能上冲受阻。

　　香港恒生指数2010年11月至2011年5月构筑三重顶，之后破位下跌，运行在下降通道中，短期是通道中的小级别回升，阻力在19000点，短期可能上冲后受阻回落。

　　货币政策有望定向宽松

　　银河证券研究所：我们认为，在通胀和经济双双回落的局面之下，调控政策在四季度出现微调是大概率事件。

　　政策的微调可能体现在以下几个方面：在产业投资政策方面，恢复前期叫停或缓建的铁路、公路、核电等投资项目，加快水利投资和保障房建设进度。财政政策加大财政支出力度，对关乎民生、就业等薄弱环节和困难的小微企业进行补贴和税收减免。货币政策在维持“总体偏紧”的情况下实行“定向宽松”，对战略性新兴产业和小微企业、民营企业等进行信贷倾斜；若通胀进一步回落，不排除在12月份下调金融机构的存款准备金率。（成之 整理）