证券时报多媒体数字报

　　近期，市场对欧债危机的担忧有所缓解，大宗商品整体强势反弹，沪钢跟随反弹。但由于钢材供需面趋弱，沪钢反弹力度相对疲弱。

　　欧盟峰会就银行资本重组计划达成一致，救援资金规模可能增至1万亿欧元。欧债危机得以暂时缓解，国外商品市场的情绪得以好转。同时，国务院总理温家宝提出要准确判断经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。后期货币政策或由偏紧转向中性。但由于整体经济形势未出现明显改变，短期内货币政策并不会转向宽松。

　　保障房的开工建设稳步推进。截至9月底，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工986万套，开工率98%。但商品房市场下行风险加大，拖累地产用钢需求。数据显示，9月份70个大中城市的新建商品住宅中，价格下降的城市有17个，持平的城市有29个。而环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.3%。在房价回落的情况下，市场观望情绪浓厚，商品房市场陷入“量价齐跌”行情。

　　下游需求疲软，钢铁行业传统的“金九银十”已爽约。统计数据显示，从8月底开始，现货库存便开始由升转降，显示下游用户的需求并未明显释放。截至10月21日，全国主要城市的螺纹钢库存总量为593.2万吨，月增16.39万吨。

　　钢价大幅下挫，部分钢厂重祭减产大旗，其中沙钢、河北钢铁、柳钢等钢厂已采取了一定的减产措施。但整体来看，当前的减产措施对钢铁行业整体产量的影响相对有限，力度并不足以扭转钢材供求关系。中钢协统计数据显示，10月上旬粗钢日均产量还在190万吨以上的水平。

　　钢厂的生产积极性下降，对铁矿石的需求趋弱，铁矿石价格积极跟跌。目前63.5%印度粉矿价格外盘报价跌至144美元/吨~146美元/吨，国内港口报价跌至1090元/吨~1100元/吨，跌幅均为20%左右。根据钢价及原材料成本计算，钢厂的冶炼环节基本处于不盈利状态，部分钢厂被迫采取限产措施。不过，钢厂限产对钢材价格也并非都是利好。一方面，限产会直接降低钢材供应量，改善钢材供求状况。但另一方面，限产也会减少铁矿石需求，促使铁矿石价格下跌，最终拉低钢材生产成本。

　　综上，沪钢纠结于市场信心好转与自身供需状况不佳之中，走势处于敏感期，抄底仍需谨慎。 （作者系广发期货分析师）