证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗力

　　10月以来在A股市场中，前期强势股因业绩预期变差而频频上演高台跳水。昨天这一幕的主角换成了用友软件(600588)。

　　昨天，在消息面平静的情况下，一直在高位整理的用友软件低开后快速下挫，5分钟后即打到跌停板，此后多次反复，但基本难改弱势格局，特别是在下午开盘20分钟后，基本上都是在跌停板及之上两三分钱徘徊，最终该股下跌9.96%，居两市跌幅之首；收报20.26元，较跌停价20.25元仅高出一分钱。同时，成交金额快速放大至4.87亿元，创出年内新高，在日K线图上形成了一根巨量长阴。

　　公开交易信息显示，机构仍是大肆做空的主力。用友软件的卖出前五家席位是清一色的机构，居卖一的机构抛售了1.16亿元，这五家机构合计甩卖了3.02亿元，占当天成交额的比例高达62%。相比卖方的汹涌抛盘，买入前五家席位的承接力度明显不足，买一席位的申银万国证券上海新昌路营业部仅买进3462万元，买二的招商证券北京西直门大街营业部的买入额只有1233万元。此外，两家机构与中金公司客户资产管理部合计三家席位也仅吃进3176万元。

　　公司将于10月31日公布三季报，为何机构于当前选择大量抛售？一位曾在上月关注过该公司的券商研究员说：“公司股价大跌，应该与三季报业绩可能逊于预期有关。”他坦承，因忽略某些因素而未能预见到业绩的变化。不过，他表示，三季度业绩对于全年来说，影响或许有限，因此在三季报未出台之前暂维持此前的盈利预测。

　　相比之下，另一位不愿具名的行业分析师更为悲观。在他看来，公司全年业绩都有可能达不到预期。他说：“目前不少同行做盈利预测，都会看看公司股权激励方案中的业绩条件，其实公司去年业绩就下滑了44%，今年能不能恢复到前年还不一定呢。”

　　实际上，公司业绩性波动非常明显。就拿今年上半年来说，一季度公司在主营收入增长36.14%的情况下，净利润却因费用增加过多而导致亏损，同比下降572%。但二季报大“变脸”，上半年公司实现主营收入增长60.9%，净利润更是同比增长360%，每股收益达0.15元，这意味着若考虑增值税延缓及一季度亏损影响，公司二季度单季实现净利润1.99亿元。尽管公司的费用增长与产品拓展仍有不小的压力，但由于公司在二季度实现主营收入与净利润双双高增长，导致诸多券商行业分析师一致看好，并调高其盈利预测或评级。

　　因此，包括机构在内的投资者趋于乐观，是该股在7月后走出独立行情的重要支撑。不过，一旦这种乐观情绪逆转，该股也因此大幅下挫。

　　业绩可能逊于预期的消息导致机构闻风出逃，并致使股价快速下挫的例子近期并不少见。远有10月10日的山西汾酒，近有10月26日的航天信息。对此，上海证券的钱伟海认为，近期部分强势股稍有风吹草动就会大跌，在反映机构谨慎的同时，或许是机构调仓换股的需要。“毕竟这些股票都没让机构亏多少钱，提前开溜一方面可以回避短期风险，另一方面也可以腾出仓位介入其他被错杀的股票。”