证券时报多媒体数字报

　　前不久参加一场小型聚会，席间一家私募基金的老总讲起了他们的炒股“经验”：先选好一只具有朦胧题材的股票建仓，一般盘子不大，持股集中度不高，然后请券商分析师出个研报，把这个朦胧题材尽量夸大，以忽悠一帮资金跟风，其中不乏一些公募基金，等股价涨得差不多时，私募便全身而退。资金量不大的，就几个私募一起做。当然，分析师的这份研报是不会白写的，私下的交易自然不可少。

　　这种拿不到台面来说的事，这位“私募”却说得若无其事，其他几个做投资的听着也不以为然，俨然就是业内的一个“潜规则”。

　　说起分析师研报的事，笔者想起了一个案例，值得拿出来说一说。那是今年4月初的时候，有好几家券商陆续发布了关于东北制药的推荐研报，其中一家券商的分析师在一个月内发布了三篇研报，推荐的理由主要是，国家将加大对维生素C（VC）行业的调控，必将结束目前产能过剩、竞争无序的局面，行业有望加速复苏，而主营VC的东北制药也必将受益于VC价格上涨。研报预测今明两年公司每股收益分别为1.5元、1.9元左右。而东北制药当时的股价在20元上下，诱惑大了去了。而且研报中还不乏煽情的话——“2010年，市场让大家记住了稀土和氟矿；2011年，市场也会让你记住两个字——VC！”。

　　终于有人经不起诱惑。4月初研报出来后，东北制药股价连续放量上涨，短短几天最大涨幅达到20%左右，期间就有几家机构席位买入。但自4月19日东北制药股价创下23.77元的高点后，便步入熊途，目前股价不到10元，跌幅接近60%，远高于这段时间上证指数20%左右的跌幅。

　　东北制药最近公布的三季报显示，股价下跌的背后是业绩的崩盘。公司前三季度亏损近1.3亿元，并预计全年亏损2.5亿至2.8亿元，与上述那位分析师的预测简直是一个地一个天。这种预测也太不靠谱了。

　　可以说，分析师研报给投资者带来的直接损失，甚至不亚于所谓内幕交易、基金“老鼠仓”等违法违规行为。管理层也应该在这方面加大查处力度。

　　其实，对于证券分析师的行为规范，中国证券业协会早就有了相关职业道德守则。比如，证券分析师在执业过程中应当坚持独立判断原则，不因上级、客户或其他投资者的不当要求而放弃自己的独立立场；不得利用自己的身份、地位和在执业过程中所掌握的内幕信息为自己或他人谋取非法利益，不得故意向客户或投资者提供存在重大遗漏、虚假信息和误导性陈述的投资分析、预测或建议；应当依据公开信息，进行科学的分析研究，审慎客观地提出投资分析、预测和建议。如有违反，由协会视情节轻重给予书面批评、通报批评、公开谴责，直至移交证监会给予行政处罚。

　　另外，今年8月份中国证券业协会又成立了证券分析师与投资顾问专业委员会，下设分析师执业规范、投资顾问执业规范、自律管理工作小组。

　　应该说，这些规范对证券分析师还是会起到一定的警醒作用。但是，毕竟证券市场的诱惑太大，仅靠规范约束显然是不够的，必须加大违规成本。近年来，管理层加大了对股市“黑嘴”、内幕交易、基金“老鼠仓”的打击力度，一些涉案者要么被罚巨款，要么进了监狱，震慑效果较为明显。笔者认为，对证券分析师的监管也应该如此。