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有多少研报可以相信 2011-10-29 来源:证券时报网 作者:立青
前不久参加一场小型聚会,席间一家私募基金的老总讲起了他们的炒股“经验”:先选好一只具有朦胧题材的股票建仓,一般盘子不大,持股集中度不高,然后请券商分析师出个研报,把这个朦胧题材尽量夸大,以忽悠一帮资金跟风,其中不乏一些公募基金,等股价涨得差不多时,私募便全身而退。资金量不大的,就几个私募一起做。当然,分析师的这份研报是不会白写的,私下的交易自然不可少。 这种拿不到台面来说的事,这位“私募”却说得若无其事,其他几个做投资的听着也不以为然,俨然就是业内的一个“潜规则”。 说起分析师研报的事,笔者想起了一个案例,值得拿出来说一说。那是今年4月初的时候,有好几家券商陆续发布了关于东北制药的推荐研报,其中一家券商的分析师在一个月内发布了三篇研报,推荐的理由主要是,国家将加大对维生素C(VC)行业的调控,必将结束目前产能过剩、竞争无序的局面,行业有望加速复苏,而主营VC的东北制药也必将受益于VC价格上涨。研报预测今明两年公司每股收益分别为1.5元、1.9元左右。而东北制药当时的股价在20元上下,诱惑大了去了。而且研报中还不乏煽情的话——“2010年,市场让大家记住了稀土和氟矿;2011年,市场也会让你记住两个字——VC!”。 终于有人经不起诱惑。4月初研报出来后,东北制药股价连续放量上涨,短短几天最大涨幅达到20%左右,期间就有几家机构席位买入。但自4月19日东北制药股价创下23.77元的高点后,便步入熊途,目前股价不到10元,跌幅接近60%,远高于这段时间上证指数20%左右的跌幅。 东北制药最近公布的三季报显示,股价下跌的背后是业绩的崩盘。公司前三季度亏损近1.3亿元,并预计全年亏损2.5亿至2.8亿元,与上述那位分析师的预测简直是一个地一个天。这种预测也太不靠谱了。 可以说,分析师研报给投资者带来的直接损失,甚至不亚于所谓内幕交易、基金“老鼠仓”等违法违规行为。管理层也应该在这方面加大查处力度。 其实,对于证券分析师的行为规范,中国证券业协会早就有了相关职业道德守则。比如,证券分析师在执业过程中应当坚持独立判断原则,不因上级、客户或其他投资者的不当要求而放弃自己的独立立场;不得利用自己的身份、地位和在执业过程中所掌握的内幕信息为自己或他人谋取非法利益,不得故意向客户或投资者提供存在重大遗漏、虚假信息和误导性陈述的投资分析、预测或建议;应当依据公开信息,进行科学的分析研究,审慎客观地提出投资分析、预测和建议。如有违反,由协会视情节轻重给予书面批评、通报批评、公开谴责,直至移交证监会给予行政处罚。 另外,今年8月份中国证券业协会又成立了证券分析师与投资顾问专业委员会,下设分析师执业规范、投资顾问执业规范、自律管理工作小组。 应该说,这些规范对证券分析师还是会起到一定的警醒作用。但是,毕竟证券市场的诱惑太大,仅靠规范约束显然是不够的,必须加大违规成本。近年来,管理层加大了对股市“黑嘴”、内幕交易、基金“老鼠仓”的打击力度,一些涉案者要么被罚巨款,要么进了监狱,震慑效果较为明显。笔者认为,对证券分析师的监管也应该如此。 本版导读:
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