证券时报多媒体数字报

　　（上接A6版）

　　“百年一遇”的国际金融危机是对我国资本市场的一次全方位考验。实践证明，监管部门采取的各项应对措施是及时、有力、有效的。在国际金融危机冲击中，我国资本市场没有发生系统性风险，在维护市场总体稳定的基础上实现了市场的新发展，同时为抵御国际金融危机冲击，促进国民经济平稳较快发展提供了有力支撑。

　　（十二）平稳推出股指期货与融资融券

　　推出股指期货和融资融券，对于改善我国资本市场的运行机制，增加市场弹性，培育市场化的资产价格形成机制，引导资源优化配置，发展成熟的机构投资者队伍，都具有十分重要的意义。同时，近年来，境外市场纷纷推出中国各类股票指数期货产品，这些市场有可能成为影响我国证券市场走势的因素，从而削弱我国资本市场的定价能力，甚至对我国的金融安全构成潜在威胁。因此，从其他国家的教训和大国发展战略考虑，发展股指期货，也是把握资本市场定价权、维护国家金融安全的现实需要。经国务院同意，证监会于2006年2月同时成立融资融券工作小组与金融期货筹备领导小组，牵头组织融资融券业务、股指期货上市的研究论证与准备工作。2010年1月，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

　　针对融资融券业务对证券公司净资本规模、风控能力、合规管理等具有较高要求的特点，证监会坚持“试点先行、逐步推开”的原则，既把握推出时机，及时完成政策研究和法规制定工作，做好试点的组织协调和指导工作，又注重风险防控，制定严格的风险控制指标，分批次扩大试点范围，切实加强现场检查；既立足当前，认真做好试点统计监测工作，及时发现和解决问题，又兼顾长远，努力做好试点转入常规业务阶段的准备工作，成立中国证券金融公司筹备组，积极推进转融通业务的准备工作。经国务院同意，证券公司融资融券业务试点于2010年3月31日实质启动。启动以来，先后批准三批共25家公司开展融资融券业务试点资格。截至2011年9月底，融资融券交易金额累计5347.33亿元，其中融资交易金额累计5065.52亿元，占94.73%，融券交易金额累计281.81亿元，占5.27%。总体上看，融资融券交易正常，成交金额平稳增加，技术系统运行正常，风险控制规范有序，初步建立了我国资本市场的信用交易机制。

　　2006年9月，经国务院同意，中国证监会批准成立了中国金融期货交易所（简称“中金所”）。按照“高标准、稳起步”的要求，完成了沪深300指数期货的合约设计、规则制定以及股指期货挂盘交易的各项技术系统建设，并开展了大量的投资者教育工作。2010年初国务院原则同意推出股指期货后，证监会研究确定了“以平稳推出和安全运行为首要目标，严格控制风险，引导投资者有序参与，不追求交易量和活跃程度，逐步发挥市场功能”的股指期货上市指导思想，加强组织领导，在较短时间内完成了规则发布、宣传培训、启动上市等大量工作，进一步完善了技术系统、风险控制体系等制度安排。经国务院同意，2010年4月8日，股指期货正式启动，4月16日股指期货合约在中金所顺利上市交易。股指期货上市后，坚持强势监管，实行严格的风险控制措施，落实跨市场监管协作制度安排，引导机构投资者有序参与，坚决遏制过度投机。股指期货上市以来，自2010年4月16日至2011年9月30日，按单边统计，累计成交8084.78万手，累计成交金额达到72.99万亿元。市场总体运行平稳，市场交投较为活跃，期现价格联动性较好，功能得到了有效发挥。

　　以上这十二项重点工作，基本涵盖了我国资本市场的各个领域、各个层面、各个环节。通过这一系列重大改革与创新，我国资本市场的法规制度、体系结构、运行机制得到了整体性重构，为实现“国九条”提出的“透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全”的资本市场建设目标，打下了坚实基础。

　　二、我国资本市场实现转折性变化

　　总体来看，党的十六大以来的九年，是我国资本市场改革力度大、克服困难多的九年，也是承上启下、快速发展的九年。经过大量市场建设者、参与者的共同不懈努力，我国资本市场取得重大的发展突破和转折性变化，集中体现在：

　　——市场规模快速扩大，已经成为具有全球影响力的资本市场。截至2011年9月底，沪深股市总市值达到23.16万亿元，流通市值17.61万亿元，分别相当于2002年的6倍和14倍，市值排名由2002年的全球第13位跃居第3位，成为近年来发展最快的新兴国家市场之一；上市公司2294家，比2002年增加1070家，各行业中绝大多数骨干企业都已上市；证券公司109家，总资产1.55万亿元，净资本4430亿元，分别是2002年的2.87倍和6.51 倍；基金公司 67家，比2002年增加46家，发行基金868只，基金总份额2.45万亿份，基金净值2.13万亿元，分别是2002年的19.16倍、18.32倍和22.89倍；投资者股票账户开户数1.64亿户，有效账户1.39亿户；2011年前9个月日均股票交易金额1893.58亿元，是2002年的16.17倍。

　　——市场结构日趋完善，初步形成与实体经济需求基本相符的市场体系。这些年来，在证券市场方面，主板市场、中小板市场不断发展壮大，创业板市场平稳推出，代办股份转让扩大试点有序推进，公司债券市场建设步伐加快。在期货市场方面，新推出20个商品期货新品种，目前我国期货品种总数已经达到27个，覆盖农产品、金属、能源、化工和金融等领域的期货品种体系初步形成。我国资本市场正逐步从相对单一、封闭向多层次、开放与融合转变，与实体经济的融合度日益提升，在国际上的影响力、吸引力不断增强。

　　——市场机制建设取得显著成就，市场运行的市场化水平大幅提升。股权分置改革等综合改革基本完成后，资本市场各项基础性制度进行了的整体重构，股票市场进入全流通格局，为市场化运行提供了基础条件。新股发行、并购重组等市场化改革措施陆续出台，融资融券、股指期货等有利于改变市场单边运行的创新举措相继推出，投资者服务和教育活动广泛开展，市场约束和价格约束逐渐增强，以市场为主导的产品创新机制、市场主体之间的相互制衡机制、鼓励创新创业的风险代偿机制等各类体制机制普遍建立，国际市场状况、宏观经济景气度、上市公司质量等市场因素成为决定市场运行的主导力量。

　　——市场监管有效性显著增强，证券期货行业经受住复杂环境考验。经过一系列综合改革和对市场主体的清理整顿，一些长期积累的市场风险有效化解，旨在避免同类风险再度发生的一系列基础性制度普遍建立，原来侵蚀市场的不良风气得到根本扭转，坐庄操纵、恶意造假等违法行为得到有力遏制，市场主体成熟度和规范化水平明显提高，证券期货行业规范发展的态势不断巩固，市场法制体系不断健全，市场监管的针对性和有效性显著增强，打击违法违规的力度不断强化，覆盖全市场的快速反应、多方联动和及时查处机制基本形成。

　　伴随着广度深度的不断拓展，质量效率的显著提升，我国资本市场功能日益发挥，为经济和社会发展做出了重要贡献。第一，有效支持了实体经济又好又快发展。2010年我国资本市场A股融资10275.2亿元，是2002年的13.2倍。9年来，证监会核准上市公司资产重组345起，交易金额13228.21亿元。通过市场融资和资源配置等功能的发挥，资本市场加速了社会资源向优势企业集中，有力促进了上市公司做大做强和产业结构调整，为国民经济平稳较快发展提供了重要动力。第二，显著增强了金融系统的整体抗风险能力。近年来，我国主要商业银行和保险公司基本都实现了改制上市，大幅充实了资本金，资产质量和公司治理大幅改善。包括股票筹资、公司债筹资在内的直接融资与当年银行贷款增加额的比重大幅提高，在一定程度上降低了企业的负债率。金融业整体素质显著提升，为我国有效应对本轮国际金融危机提供了有力的支撑。第三，积极促进了创新型国家战略的实施。截至2011年9月底，创业板公司267家，其中92.5%为高科技公司。中小板、创业板市场已经成为落实创新型国家战略的重要平台。第四，推动建立和完善了我国资产的估值定价体系。随着股权分置改革的顺利完成，一些大盘蓝筹公司海内外同时上市或回归A股，我国公司估值体系与国际标准趋于一致，股票市值、市盈率等指标逐步成为资产定价、股权转让、企业绩效考核的重要参考，国有存量资产也有了国际通行的比较价格，实现了价格发现和价值重估。一些重要基础产品的期货价格已开始成为贸易谈判的定价基准，定价权在向中国逐步转移，对于保证大宗商品价格和原材料市场稳定发挥了积极作用。此外，这些年资本市场的发展，还推动了诚信文化、股权文化、风险意识、信托和代理人理念等市场经济理念、观念的广泛传播和普及，培育了商业信用，推进了我国新会计、审计准则的实施，推动了民商、行政、刑事法律制度的完善，使公开透明、公平正义、诚实信用、民主法制等市场经济观念深入人心，推动了社会主义市场经济诸多重要领域的变革。

　　回顾我国资本市场20多年的发展壮大历程，虽经历过不少曲折波动，但始终坚定不移、蓬勃发展，显示出强大的生机与活力。我们坚信，在全面建设小康社会的进程中，我国资本市场的巨大发展潜力一定会得到充分发挥，展露其广阔的发展前景。