证券时报多媒体数字报

　　场内基金：

　　场内基金表现分化

　　（一）封闭式基金：在欧债问题出现转机、A股市场开始较大幅度反弹后，老封基走势随之好转，多数品种走出了四连阳的行情，个别品种甚至出现五连阳，深沪两市老封基上周平均上涨幅度分别为4.87%和4.63%。从两市老封基的周平均换手率指标来看，前周为0.76%，上周为1.02%，增加幅度较大，交易开始趋于活跃。不过，鉴于此板块历来题材严重匮乏，未来若基础市场行情上涨空间有限，老封基此次行情将只是短线博弈。

　　（二）杠杆板块：杠杆指基、杠杆股基上周净值平均涨幅分别为17.43%和10.74%，市价平均涨幅分别为10.86%和6.22%。上述数据体现了两个较为显著的特点：第一，净值涨幅大于市价涨幅，表明市场主要是在继续消化以往的套利筹码；第二，当基础市场走好时，杠杆指基依然是场内基金里的主角。从具体品种看，银华锐进上周涨幅领先，为16.2%。

　　杠杆债基上周走势出现较大的分化，涨跌幅度之间的差距超过十五个百分点。这种差距的出现，一方面是因为相关品种前周的走势差异较大，另一方面是因为相关品种的内在特质有较大的不同。总体来看，具体基金份额的折溢价表现已开始拉开距离，且此板块的整体折价率又开始略有提高。

　　（三）固收板块：上周，固收板块里的绝大多数品种终止了过去一段时间里的较好涨势，进入整体横盘整理阶段。股债之间的跷跷板现象永远存在，当股市行情走好时，即是固收板块调整或蓄势的时候。

　　场外基金：

　　指数基金表现亮丽

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：标准指数型基金上周的平均净值增长率为7.56%，全体老品种、进入正常运作状态的次新品种、少数建仓速度极快的新品种均有快速的净值上涨表现，周净值增长率高于8%的基金共有26只，其中有18只为上述后两类基金。这充分说明两个问题：第一，当基础市场行情转向的时候，净值回升速度整体最快的依然还是指基，这便是两年多来指基快速发展的一个重要原因。第二，今年以来指基的快速发行，给广大投资者提供了良好的投资备选工具，并且，那些流动性极好、交易成本极低的交易型开放式指数基金（ETF），为投资者提供了良好的择时交易工具。长期投资不等于僵化的长期持有，只要能在合适的时间持有合适的投资对象，这种投资行为就是长期投资。

　　2、主动型基金：受益于基础市场行情走好，股票型、偏股型、灵活配置型三大类主做股票的基金上周平均净值增长率分别为6.73%、6.18%和5.69%，这组数据反映了两个情况：首先，具有主动型投资风格的三大类基金的净值回升速度跟不上指基，除了仓位因素外，还有股票市场行情突发的热点不同于基金的重点持仓方向。其次，这些基金的总体绩效表现继续与它们的主要特征相符，这种绩效特征也再次表明，对于这三大类基金，大家关注的重要程度可以依次递减。

　　从具体基金来看，在股票型基金中，广发小盘成长、东吴行业轮动上周的净值增长率均超过10%。

　　（二）主做债券的基金

　　上周，纯债基金、一级债基、二级债基的平均净值增长率分别为0.34%、0.61%和0.96%，收益率的依次递增，与这三大类基金的投资定位、基础市场行情走势等紧密相关。上述数据表明，债券市场步入调整，利率产品回落，信用产品的涨势减弱。同时，信用类产品是部分基金的投资重点，因此带动部分基金的净值有较好的回升表现。此外，上周决定债基业绩的主要还是可转债，以及相关基金对于可转债、信用债的放大投资。

　　股基、债基的收益好，货基的收益也不赖，货基上周平均净值增长率为0.0795%，为近期新高，摩根士丹利华鑫货币、嘉实货币、万家货币这三只基金的绩效表现领先。　（数据来源：银河证券基金研究中心 作者单位：华泰联合基金研究中心）