证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李湉湉

　　把压箱底的蓝筹股借给证券金融公司，不仅可以获取稳定收益以“贴补家用”，减少基金跟踪误差或降低指数基金的管理费率，而且基民也可从中受益。

　　转融通业务管理办法日前发布，转融通业务又前进了一步。转融通业务一旦开闸，基金将可用长期持有的股票参与证券借贷，新增财源；同时，由于被动型产品具有长期高仓位运作的特点，指数基金被业内看做是融券借出方的主力军。

　　一向“被动”的指数基金何以成为出券的急先锋？“这恰恰是因为被动型产品的特点。”嘉实基金一位指数基金经理解释道，由于需要精确模拟指数，指数基金除了偶有成分股调整，其持股结构一般很少变化，融券不仅不会干扰到指基的正常运作，还可以成为其经常性的收入来源。

　　由于有管理费、托管费和交易费用，普通指数基金往往容易产生一些跟踪误差，如果指数基金通过融券收益回补指数基金，可以弥补相关费用给指数基金跟踪指数带来的不利影响。

　　“融券收益回补指基，其表现方式之一可能是管理费的进一步降低。”深圳一家中型基金公司高管认为，指基的优势之一就是管理费较低，如果再多一份收入来“贴补”一下，将更有竞争力，国外成熟市场也有补贴管理费的情况出现。

　　如果融券收益可以回补管理费，指基的管理费会有多大调整空间？“降低的空间肯定有，但其中涉及的变量很多，很难有统一的估算。”上海一银行系基金公司人士盘点了一下“变量”：首先，需要明确参与出券的头寸，指数基金的出券上限肯定比主动型产品高，但现在尚无明确细则，不过国外的指基出券上限最多可以达到50%；其次，目前业内预测转融通出券收益大约在1.5%到2%，而指基的管理费一般在0.5%到1.3%之间，平均水平约为0.75%。