证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱景锋

　　2009年以来股市持续震荡考验基金经理投资能力，2009年以前成立的139只开放式股票型基金中，仅有1只2009年以来连续3年排名前三分之一，127只混合型基金也只有6只实现了连年领先同业。

　　时间，成为基金经理最大的敌人。一些基金经理可能在短期内业绩辉煌，但随着时间的推移，大部分基金的业绩归于平静。

　　业绩持续领先者

　　凤毛麟角

　　在经历了2006年、2007年的单边牛市和2008年的大熊市之后，2009年以来，A股市场呈现出大幅震荡的局面，期间大盘既有反弹，也有持续下跌，整体涨幅不大，市场投资热点纷繁复杂，整体上大盘股投资退潮，而中小盘成长股投资甚嚣尘上。这样的市场环境对秉承价值投资理念的基金业构成极大冲击和挑战，也对基金经理的投资能力构成全面考验。这也为我们观察国内基金业绩的持续性提供了最好的舞台。

　　令人遗憾的是，自2009年以来到今年10月底的近三年时间里，能够在每年都跑进同类基金前三分之一的基金寥若晨星。据天相投顾统计显示，在2009年排名股票型基金前三分之一的46只基金，在2010年继续留在领先阵营的基金只剩下11只，而这11只连续两年领先的基金在今年前10月仍留在前三分之一的仅剩下景顺增长贰号1只，而且该基金今年前10月的排名为第79名，在237只基金中位列前三分之一的最后一名，可谓险胜。

　　在这里，我们看到了基金经理最大的敌人，那就是时间。一些基金经理可能在短期内业绩辉煌，但随着时间的推移，大部分基金经理的业绩会归于平静。

　　和股票型基金险些“裸奔”相比，混合型基金的情况要稍好一些。据天相投顾统计，在2009年排名前三分之一的42只混合型基金，在2010年有17只仍能维持在领先阵营，无论是绝对数量还是比率都要远高于股票型基金，但这17只基金中在今年前10月仅有6只仍能呆在领先阵营，他们分别是华夏大盘精选、华夏策略精选、大摩资源优选、富国天惠、诺安配置和富国天成。

　　也就是说，在2009年之前成立的127只开放式混合型基金基金中，只有6只能够连续3年保持在前三分之一的排名之列，比率是4.73％。而股票型基金的这一比率是0.72％。可见，无论是股票型基金还是混合型基金，基金经理要做到持续领先都属小概率事件。

　　基金业绩排名

　　风水轮流转

　　股市风格变化之际，基金业绩排名往往也随之出现戏剧性变化。基金的业绩变动到底有多大，我们从2009年和2010年排名前10的基金的后续表现也可知一二。

　　在股票型基金中，银华优选、新华成长和兴业社会位列2009年度前三甲，到2010年，这3只基金分别排在129名、95名和69名，全部跌出前三分之一。今年前10月，银华优选在237只股票型基金中位列第156名，新华成长则在今年走出V型反转，前10月排名第7位，兴业社会则在今年前10排名第133位。

　　其他2009年排名前10的基金中，华商盛世在2010年排名第1，但在今年前10月仅排名164名。中邮优选、银华领先自2010年以来持续排名落后。华夏复兴和银华富裕虽然去年表现不错，但今年表现却不佳。国泰金牛则演绎了和新华成长类似的V型反转故事。唯有景顺增长贰号连续3年保持领先。

　　和股票型基金一样，2009年混合型基金前10名在2010年和今年前10月的表现均大幅波动。

　　华夏大盘精选连续保持领先，东方精选、富国天瑞、新华分红、国泰金鹏等基金在2010年排名大幅落后，但到今年重新回到前三分之一。易方达价值、华宝收益、融通景气和交银稳健则昙花一现，2010年以来连续排名落后。华商领先和华商盛世一样2010年仍能保持领先，但在今年前10月排名大幅落后。

　　2010年排名领先的前10只股票型基金在今年前10月有8只排名到了140名之外，其中更是有3只排到了200名之外。2010年度混合型基金前10在今年前10月表现要好很多，有一半留在了前三分之一，不过仍有3只基金排名滑落到后三分之一的落后境地。