证券时报多媒体数字报

　　董承非强调“风险收益比”，如果下跌的风险很大，而上涨的空间不能匹配，则一定要谨慎。决策时能先看到坏的一面，让他躲过了许多投资陷阱，也最终令他在长跑中胜出。

　　如果把基金经理比作径赛选手，董承非无疑属于长跑中的佼佼者。“长跑健将”的成功秘诀是不摔跤，在别人摔跤的过程中稳定地脱颖而出。作为连续五年业绩胜出的黑马，董承非认为自己投资制胜的关键也在于对风险的把握，在他看来，避免重大错误和选择优秀股票同样重要。

　　董承非2007年2月管理兴全全球视野基金。适逢牛市巅峰，他敏锐地抓住了金融、地产主线，基金净值高歌猛进。2007年底，当一些同行还沉浸在指数继续飙涨的狂欢中时，他冷静选择了大幅减仓，骨子里追求安全的因子令他躲过了随后的大调整。宁愿错过后期疯涨损失一点收益，也不愿大调整来临后“栽跟头”。这一现在看来非常明智，但当时却非常艰难的决定，为兴全全球视野基金的良好业绩奠定了基础。

　　董承非对自己的评价也多是“投资风格中庸”、“不做极端操作”等，这种对风险的把握度令其近五年来没有犯致命的错误。事实上，过去五年的证券投资市场暗藏玄机。尤其是2009年，熊市过后掀起资源品、周期品的投资热潮，而董承非则重配消费股。尽管在2009年年初时面临压力，但随后风云变幻，非周期股柳暗花明，他坚持重配非周期股终于守得云开见月明。而在2010年，成长股泡沫严重，面对医药股高达五十多倍的市盈率，他将医药股清得一股不剩。

　　他的投资理念中很重要的一点，就是强调“风险收益比”。如果某个投资项目下跌的风险很大，而上涨的空间不能匹配，则一定要谨慎。决策时都能看到最坏的一面，这看似保守，却让他躲过了许多投资陷阱，也最终令他在长跑中胜出。

　　（张哲）