证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　继证券时报11月3日报道“名私募+大银行”发行模式遇重挫之后，近日证券时报记者进一步调查发现，阳光私募在发行市场仍然表现不佳。不少券商营业部此时则伺机而动，通过为阳光私募进行老产品的持续营销，在券商营业部之间挖角名私募。

　　持续营销成本低

　　阳光私募发行市场目前重新进入了一个“好买不好发”的尴尬境地。

　　根据私募排排网的统计，48.38%的私募看涨11月行情，比上月大幅提高了19.35个百分点，并认为四季度可能会迎来一个时间、空间上都较为有利的投资机会。但据记者了解，近期阳光私募失意于发行市场，往日的杀手锏“名私募+大银行”发行模式继续受阻。

　　据深圳某私募机构人士介绍，通过与银行的合作，目前新私募产品发行量能达到2000万元规模就已算不错，有时候发行量甚至还无法满足这一新产品的成立条件。

　　据上述人士介绍，目前阳光私募发行新产品成本中的信托账号费用、渠道发行费用实际是一个相对固定的费用。因此，信托公司往往要求私募提供保底费用收入，且不会因发行规模缩小而降低。但对于阳光私募而言，却因新产品发行规模的减少而造成固定管理费收入缩水，收入无法覆盖成本，短期内无疑给私募带去了不小的资金成本压力。

　　据记者了解，在各方对新产品发行缺乏动力之际，深圳市场上部分券商近期开始大打“持续营销”牌，以保底募资为承诺，吸引明星私募加盟。据招商证券某营业部人士表示，一般保底募资规模将不低于3000万，营业部将动用全部资源保障发行。而对于私募来说，采用持续营销的方式可沿用原产品的信托证券账号，为此也节约了百万计的新账号费用。

　　券商谋挖角

　　对于持续营销，据国信证券某营业部人士表示，与其合作的私募至少要满足两个条件，首先是业绩优良，其次是该私募旗下至少有两只发行满一年以上的产品。这是因为券商除了要收取基本的发行费用外，另一附加条件是通过分仓来增加营业部的佣金收入。

　　据该人士介绍，在今年不景气的市场行情下，阳光私募的交易量仍能维持在一个稳定水平，同时阳光私募还能维持“万八”的佣金率，远高于新增散户的佣金率。此外，引入优秀的投顾也能让核心客户保持较高的粘度和紧密度。

　　据记者了解，在此过程中，不少营业部还要求阳光私募从其他营业部相应转入一只产品，其规模要不低于为其持续营销产品的募资规模，否则就意味着营业部客户资金外流。阳光私募若不能满足这个条件，就必须在佣金率上相应有所让步，以对该券商营业部进行补偿。