证券时报多媒体数字报

(上接D4版)

3、合并现金流量表

单位:人民币 元

（二）发行人报告期内非经常性损益

单位：人民币 万元

（三）发行人报告期内财务指标

（四）管理层讨论与分析

1、资产、负债结构的分析

报告期内，随着公司盈利水平提高和股东投资的到位，公司总资产规模逐年扩大。其中，随着公司营业规模的扩大和销售收入的增加，流动资产呈逐年增长的趋势。同时，伴随着公司产能饱和以及生产技术水平的提高，公司扩大生产能力和设备更新的需求也相应增加，因此报告期内公司对土地、厂房、设备进行了投资，非流动资产也呈现出快速增长的趋势。

公司负债绝大部分是流动负债，近三年及一期流动负债占负债总额的比例分别为100.00%、100.00%、98.53%和98.01%。

报告期各期末，公司（母公司）资产负债率不高，利息保障倍数较大，表明公司长期偿债能力强，不存在较大的偿债压力。

报告期各期末，公司流动比率和速动比率始终优于标准数值。公司资产流动性、资产管理能力和短期偿债能力较强。

综上，公司资产流动性强，结构较为合理，资产周转符合公司实际经营情况，整体资产优良，与公司现阶段发展状况相适应。资产减值准备计提符合资产实际状况，计提减值准备足额、合理；公司负债结构与资产结构配比状况良好，与公司的成长性、盈利能力相符。公司资产负债结构与公司所处行业特点及发展阶段相符，报告期内较为稳定。

2、盈利能力分析

报告期内，公司营业收入持续稳步增长，其中：2009年度实现环比增长964.52万元、2010年度实现环比增长6,639.41万元、2011年上半年收入较2010年上半年增长3,279.26万元。公司营业收入来源构成稳定，绝大部分来源于主营业务收入，2008年度至2011年上半年度，公司主营业务收入占营业收入的比重均在97%以上，因此，公司主营业务收入的持续增长是公司营业收入增长的最主要因素。

报告期内，公司出口市场保持平稳，主营业务收入的增加主要体现为国内市场销售收入的增加，特别是内销制冰系统产品销售收入的增加。随着制冰设备传统市场需求的持续增加和新市场的开拓加速，国内食品加工业、大型商超物流、煤炭采掘、化工、水利水电、建筑、核电等行业对制冰设备的需求快速增长，对制冰机，由其是大型工业用制冰系统的需求显著增加，使近三年及一期公司内销制冰系统收入整体增长，并带动公司主营业务收入整体增加。

报告期内各期公司的综合毛利率分别为：50.95%、52.61%、46.11%和43.91%，公司综合毛利率处于较高水平。一般而言，在制冰设备制造行业中：1）由于制冰系统工艺复杂，多为需根据具体工况进行设计加工的非标准产品，对生产商的系统设计技术水平、生产技术水平要求较高，行业内能够生产优质制冰系统的供应商较少，因此制冰系统毛利率相对高于其他制冰设备产品；2）建筑、矿井降温、水电、核电等行业应用的工业制冰设备产品毛利率相对高于中低端商业和民用制冰设备产品；3）外销制冰设备产品毛利率水平总体高于内销制冰设备产品毛利率水平；4）新兴市场产品毛利率高于竞争者较多的传统市场毛利率。本公司在品牌影响力、新产品开发、市场开拓能力等方面与国内竞争者相比具有明显优势，在报告期内，公司产品结构中以技术含量高、产品附加值大的制冰系统和大型片冰机为主，使得公司各年综合毛利率均处于较高水平。

3、现金流量分析

报告期内，得益于公司良好的盈利能力和资金管理效率，公司经营活动现金流总体状况良好，并已成为公司资金的重要来源之一，报告期内共新增经营现金净额13,650.69万元。2008年初至2010年末，公司经营活动产生的净现金流量总体呈增加的趋势，且经营活动产生的净现金流量总体增长速度快于净利润总体增长速度，以2008年数据为基数，至2010年度，公司净利润同比增长30.21%，经营活动现金流量净额同比增长37.85%。但2008年度至2010年度，经营活动产生的现金流净额总体低于净利润水平，主要由于公司处于快速发展的阶段，随着公司产销规模的扩大，存货、预付账款增加占用了较多营运资金所致。2011年上半年，公司经营活动产生的净现金流量占当期净利润的比重约为50%，经营活动产生的现金流量净额低于当期净利润的原因主要为本期收到的税费返还减少、支付的各项税费增加所致。

2008年度至2011年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-2,423.64万元、-7,493.40万元、-5,121.30万元和-1,849.97万元。近年来，公司为了扩大生产能力而不断进行生产经营场所及其配套设施扩建，并增加土地储备。因此，2008年度至2011年上半年，公司投资活动均体现为净流出。

2008年度至2010年度，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为9,650.31万元、-392.70万元和-2,075.43万元。2008年，公司筹资活动产生的现金流量净流入较大，系公司2008年增资扩股吸收股东投入资金10,408.66万元所致。2009年和2010年度，公司筹资活动现金流量均体现为净流出，主要系公司在2009年和2010年进行利润分配导致现金流出增加所致。2011年1-6月，公司筹资活动产生的现金净流出为70.52万元，主要是由于本期公司向银行借款、还款的金额均较少。导致本期筹资活动产生的现金流量为负的原因为2011年上半年为申请股票公开发行并上市，公司向中介机构支付175.00万元发行费用所致。

（五）发行人股利分配情况

1、发行人现行股利分配政策

根据现行《公司章程》的规定，公司可以采现金或股票的方式分配股利。公司派发股利时，按照有关法律、法规的规定代扣代缴股东股利收入的应纳税金。公司可供分配的利润按照股东出资比例分配，每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之三十。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。

2、近三年及一期股利分配情况

2009年5月16日，雪人有限召开2009年度第一次股东会。会议决议，以经江苏天衡会计师事务所审计的2008年度可供分配利润55,460,391.89元为基础，按30%比例派发，共分配利润16,638,117.57元（含税）。

2010年5月25日，发行人召开2009年度股东大会。会议决议，以经江苏天衡会计师事务所审计的2009年度可供分配利润为46,807,180.70元为基础，按40%比例派发，共分配利润18,722,872.28元（含税）。

2011年2月14日，发行人召开2010年度股东大会，会议决议，以经江苏天衡会计师事务所审计的2010年度公司可供分配利润为72,032,961.74元为基础，按30%比例派发，共计派发现金股利21,609,888.52元（含税）。

3、本次发行完成前滚存利润的分配政策

经发行人2010年度股东大会决议：如本次发行境内人民币普通股（A股）并上市申请得到核准，发行人公开发行社会公众A股股票当年及以前各年度滚存利润由新老股东共享。

4、发行后股利分配政策

根据发行人2011年2月14日召开的2010年度股东大会审议通过的《公司章程（草案）》，发行后股利分配政策为：

“公司应重视对股东的合理投资回报，利润分配政策应保持连续性和稳定性，并且可以进行中期分红，具体分配比例由董事会根据公司经营状况和有关规定拟定，提交股东大会审议决定。对于当年盈利但未提出现金利润分配预案的，公司董事会应在定期报告中说明不进行分配的原因，以及未分配利润的用途和使用计划，独立董事应当对此发表独立意见。

公司可供分配的利润按照股东持股比例分配，每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之三十。

公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。”

第四节 募集资金运用

一、本次募集资金投资项目的具体安排和计划

本次公开发行募集资金到位后将主要运用于高效节能制冰系统生产基地建设项目和技术研发中心建设项目，具体情况如下：

募集资金到位前，发行人将根据各项目的实际进度，通过自有资金和银行贷款支付上述项目的款项。募集资金到位后，将用于置换先期已支付款项及支付项目剩余款项。如本次募集资金除满足上述投资项目的资金需求以外尚有剩余，公司将严格按照证监会、交易所的相关规章和公司《募集资金管理制度》的规定运用；若本次实际发行募集资金低于上述资金需求，不足部分将由公司自筹解决。

二、本次募集资金投资项目发展前景分析

公司2010年度制冰设备产能合计为1340台/套；本次募集资金投资项目新增制冰设备产能合计为1573台/套；达产后制冰设备产能合计为2913台/套。

本次募集资金项目预计投资及收益情况如下表所示：

单位：人民币 万元

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

（一）经营风险

1、技术或工艺泄密的风险

公司目前拥有57项专利。虽然公司对部分技术申请了专利，但由于部分技术特别是专有技术和技术诀窍不适合申请专利，无法获得专利保护，该部分不能申请专利的专有技术和技术诀窍对公司产品的品质及稳定性起着重要的作用。公司存在因核心技术人才流失而给公司带来技术研发、生产经营及销售投标等方面的不利影响，形成技术泄密的风险。

2、核心技术人员流失的风险

人才资源是公司作为大型制冰系统供应商保持市场竞争力的重要资源。随着行业竞争势态的发展及行业内的人才争夺，公司可能面临核心技术人员流失的风险。

3、技术创新不及时或产品被替代的风险

技术研发不但是维持制冰设备制造企业持续增长的原动力，更是维持制冰设备制造企业生命力的基本保障。随着我国市场经济的不断发展以及现代化水平的逐步提高，国内制冰制冷需求扩大速度较快、市场多样性不断扩张，环保要求提高，行业标准不断细化，公司未来存在技术创新不及时或产品被替代，从而对公司可持续发展战略实施及市场占有率产生不利影响的可能性。

4、产品外销风险

（1）国际市场贸易壁垒风险

目前公司海外经销商在世界各地区分布的范围较广，现阶段贸易保护对公司的影响相对较小，但不排除制冰机进口地区制造贸易壁垒限制对我国制冰机或本公司产品的进口，这将对公司出口销售的未来增长形成较大阻力。

（2）汇率变动风险

公司出口产品采取“以销定产”模式进行生产。公司出口产品的销售价格在下达订单时确定，在公司出口产品的交货周期内，如果人民币汇率大幅波动将给公司经营成果带来一定的影响。同时，如果人民币持续升值，将导致公司产品出口成本上升，削弱公司外销产品竞争力，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。

5、管理能力与企业规模快速扩张不匹配的风险

公司近年来发展较快，经营规模迅速扩大。本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司的规模将进一步扩大。随着经营规模的迅速扩大，公司在经营决策、风险控制和贯彻实施等方面的难度将增加，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力也将增大。因此，如果公司不能在经营规模扩大的同时继续完善管理体系和内部控制制度，或不能进一步引入相关经营管理和技术方面的人才，则将面临一定的管理风险，可能会对公司的持续健康发展造成一定的影响。

（二）募集资金投资项目风险

1、市场风险

募集资金投资项目实施后，公司的产能将进一步扩大，在未来进行市场培育的过程中会面临一定的不确定因素，产品市场可能会发生变化，将对公司业务发展和经营成果及本次募集资金投资项目的顺利实施，带来一定的负面影响。

2、净资产收益率下降的风险

2008-2010年度及2011年1-6月，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为85.82%、30.86%、27.76%及9.68%。本次发行完成后公司的净资产将大幅增加，由于募集资金投资项目存在一定的建设周期，公司净利润的增长速度在短期内将可能低于净资产的增长速度，公司存在发行后净资产收益率下降的风险。

3、新增固定资产折旧风险

本次募集资金投资项目建成后，每年将新增折旧费用2,556.75万元，预计可实现年均销售收入40,370.00万元，每年新增折旧费用占该募集资金投资项目达产后每年营业收入的比重为6.33%。募集资金投资项目投产后，如果未能达到预期目标，新增固定资产折旧将给公司经营带来一定压力。

（三）政策风险

1、所得税政策风险

2008年12月12日，发行人前身“长乐市雪人制冷设备有限公司”获高新技术企业认证，据此规定，报告期内公司所得税减按15%的比例征收。2008-2011上半年，公司享受高新技术企业所得税优惠的金额分别占同期利润总额的10.34%、10.01%、9.98%及11.15%。发行人高新技术企业认证于2010年到期，如果公司不能维持较强的自主研发能力，则公司能否继续享受高新技术企业税收优惠政策将存在不确定性。

2、出口退税政策变化的风险

根据《中华人民共和国海关进出口税则》，公司出口商品报告期内执行的出口退税率均为17%。如果国家调整制冰设备制造行业产品出口退税率，可能加大公司的税费负担，进而对公司的经营业绩产生影响。

（四）内部控制及财务风险

1、主要原材料价格波动的风险

公司生产经营所需的原材料主要是钢材及压缩机、制冷配件等，其中价格波动较大的原材料是钢材。由于钢材市场价格受国际、国内多种因素影响，未来公司原材料市场价格仍存在一定不确定性。如果未来钢材市场价格发生较大波动，将影响公司产品的盈利情况。

2、产品毛利率下降的风险

近三年及一期，公司主营业务毛利率分别为50.95%、52.61%、46.11%和43.91%。尽管公司毛利率一直处于较高水平，但随着市场高端产品竞争的加剧，可能导致产品售价的调整。同时，由于最近几年原材料价格的波动、人力资源成本增加、公司本次募集资金投资项目新增固定资产折旧等因素，未来公司综合毛利率是否能够长期保持在较高水平存在一定的不确定性。

3、存货管理风险

近三年及一期末，公司存货占流动资产的比重较高。尽管报告期各期末公司形成的存货余额均为公司正常生产经营所需或为控制成本而进行的提前备货，报告期内公司产品销售情况良好，不存在产品积压或减值，也未出现过原材料、产品、库存商品大额损失的情况，但存货数量的增加对公司的存货管理水平提出了更高的要求，加大了存货管理的难度；同时，若在以后的经营年度中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压、减值，或公司存货出现毁损变质等情况，将对公司经营造成不利影响。

4、应收账款不能及时回收的风险

2008年末、2009年末、2010年末及2011年6月末，公司应收账款期末余额分别为4,112.45万元、4,917.64万元、4,243.29万元及6,549.89万元，占当期营业收入的比例分别为21.65%、24.64%、15.95%及50.83%。由于公司经营规模持续快速增长，经产品结构调整，制冰系统等需安装的工程设备产品销售额占全部销售收入的比例提高，应收账款余额也相对较高。如果经济形势发生不利变化，公司主要客户的财务状况发生恶化，可能会导致公司的应收账款不能及时回收。

（五）控制权变化及控股股东控制风险

截止本招股意向书摘要签署日，公司控股股东、实际控制人林汝捷1持有公司股份4,910.40万股，占总股本的40.92%，本次股票发行后，林汝捷1能够直接控制的本公司股份占总股本的比例将下降为30.69%，处于相对控股的地位。发行后股权相对分散，将使公司上市后有可能成为被收购的对象。如果被收购，可能会给公司主营业务或经营管理等带来一定影响。

同时，控股股东及实际控制人林汝捷1作为公司现任董事长、总经理及核心技术人员，从控股权、经营管理、关键技术掌握和技术研发等方面对公司存在较强的影响。林汝捷1可能通过董事会投票、行使股东表决权、核心技术控制等方式，利用其控股股东及实际控制人地位对中小股东利益造成一定的损害。

二、重大合同

本节披露的重大合同是指正在履行或将要履行的金额在300万元以上，或对公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同。

截至本招股意向书摘要签署日止，发行人正在履行的重大合同包括：

（一）银行授信、借款协议

（二）资产抵押合同

（三）重大购销合同

1、正在履行的重大采购合同

2、正在履行的重大销售合同

三、重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司不存在对投资者作出投资决策有重要影响的重大诉讼或仲裁。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、 本次发行各方当事人

二、本次发行上市重要日期

第七节 备查文件

1、招股意向书全文可通过巨潮资讯网查阅，网址为www.cninfo.com.cn。

2、招股意向书全文、备查文件和附件可在发行人及保荐机构（主承销商）的办公场所查阅。查阅时间为：工作日上午9:00至11:30，下午2:00至4:30。

3、查阅地点：

（1）发行人：福建雪人股份有限公司

联系地址：福建省福州滨海工业区（松下镇首祉村）

邮编：350217

联系人：周伟贤、吴迪

联系电话：0591-28513121

传真：0591-28709222

网址：http://www.snowkey.com/

（2）保荐机构（主承销商）：国都证券有限责任公司

联系地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层

联系人：贺婷婷、唐俊文、李帅霖

联系电话：010－84183340

传真：010－84183221