证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱景锋

　　在多家基金公司和基金经理看来，国家统计局昨日公布的经济数据进一步印证了通胀拐点的确立，政策的目标会逐步弱化通胀转而更关注经济增长，紧缩政策有望逐步调整，对股市构成正面影响，未来大盘有望继续震荡反弹。

　　通胀下行趋势确立

　　上投摩根中小盘基金经理董红波表示，10月消费者物价指数（CPI）同比上涨5.5％，环比上涨0.1％，符合市场预期，预计11月、12月CPI数据将继续回落。信达澳银基金则预计CPI今年年底有望回到5%以下。汇丰晋信认为短期通胀压力正在减轻，未来通胀形势将继续改善，前期市场对通胀的关注逐渐向增长转移。大成基金也认为，此次CPI回落进一步确认，通胀下行拐点已到。“整体来看，通胀回落已经是大势所趋，控制通胀成效进一步显现，政策已无进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐成为市场首要担心的问题。”南方基金基金经理杨德龙表示。

　　华安宏利基金经理尚志民认为，未来几个月CPI将会继续下行，但预期近期仍不会有利率或准备金率政策出台。

　　政策或转向保增长

　　中欧基金表示，整体来看，当前CPI同比增速仍保持在5%以上的高位，年内货币政策全面转向的可能性不大，预计通胀持续回落一段时间后才可能出现放松。不过，当前CPI逐月回落的趋势为未来政策调整腾挪出空间，政策可能会采取定向微调方式。

　　大成基金认为，通胀下行周期的确立更深刻的含义是政策对于CPI的关注和强调会渐渐弱化，会延续微调，缓慢放松。政策面遏制通胀的力度将转向保增长。

　　汇丰晋信认为，宏观政策重点已由抑制通胀过快上涨转为防止通胀水平在下行过程中出现反弹，在此政策引导下，短期经济增长将平稳放缓，政策对保持稳健的经济增长将予以更多关注。

　　杨德龙认为，8日央行在公开市场发行的一年期央票利率28个月来首次下行，显示政策放松已有实际行动。

　　信达澳银表示，随着通胀水平进一步回落，货币政策有望谨慎微调，信贷结构将会适度放松。

　　股市有望继续震荡反弹

　　对于后市，尚志民预计，本轮反弹还能持续一段时间，从当前到明年一季度，市场整体处于震荡整理筑底过程，政策面的转暖、流动性的逐步改善以及低估值构成支持力量；但盈利增速下滑、经济恶化进程超预期构成不利因素，基本面未转向前反转的难度较大。

　　杨德龙认为，随着政策的逐渐转向，A股有望通过震荡反弹，逐步完成筑底过程。董红波则认为，物价压力回落为政策微调提供了基础，对市场未来走向应有正面影响。

　　信达澳银认为，本轮反弹仍可延续。10月CPI数据符合预期，将进一步强化货币政策转向宽松的预期，有利于股市进一步上行。但前期大盘快速反弹，获利盘有所积聚，预计市场短期将进入强势震荡阶段，在货币政策未出现实质转向的前提下不宜过于乐观。

　　大成基金建议，密切关注未来的经济走向和相关数据，若经济确实得以企稳，实现软着陆，股市会受到正面影响产生趋势性的上升。