证券时报多媒体数字报

　　欧美慢行导致全球缓滞，各国经济政策也由此而转向宽松。中国经济也不例外，自从9月份CPI进入拐点，宏观政策的“宽松”迹象逐渐显露。

　　10月份CPI延续9月份的趋势，继续下降到5.5％，根据国泰君安宏观研究团队的预测，11月份将进一步回落至5％以下。在这样的氛围下，市场预计年底前两个月央行会试探性地给银行松绑，谨慎放松信贷口子。同时，市场对央行下调准备金率的预期也日益强烈。

　　从财政政策来看，“减税”是今年的主题。从9月份开始，个人所得税、企业增值税、营业税陆续大幅度上调起征点，营业税改增值税在一些地区和行业开始试点，交通运输及其他现代服务业税负减轻的政策措施已经可期。此外，地方债改革试点也给上海、浙江、广东、深圳等部分省市带来更为宽松的债券融资环境。

　　对比上一轮周期，与其政府亲自伐薪烧炭，不如为实体经济减负松绑，回归市场导向的良性循环。从货币宽松到信贷宽松，从税收减免到地方债改革，政策底部已经明朗。

　　（黄兆隆）