证券时报多媒体数字报

　　迪安诊断(300244)

　　总股本：5110万股

　　流通股本：1280万股

　　2011年三季报每股收益：0.74元

　　限售股上市（2012年7月19日）：1452.96万股

　　公司是一家面向各级医疗卫生机构提供医学诊断外包服务的第三方医学诊断提供商。“服务＋产品”的一体化商业模式是公司最大的核心竞争优势，主要体现在服务外包业务和产品代理业务间的协同效应和销售渠道共享上。这进一步加深了客户对公司的依赖程度，也进一步拓宽了公司的发展前景。

　　在新医改的背景下，独立医学实验室的飞速发展是大概率事件。公司作为第三方医学诊断服务的龙头，即将迎来快速增长期。公司前三季度归属母公司净利润3044万元，同比增长36.4%。其中，三季度实现归属母公司净利润782万元，虽然略低于预期，但预计2011年至2013年每股收益分别为0.86元、1.14元和1.53元。我们长期看好公司未来的发展，给予长期“推荐”评级。

　　中电环保（300172）

　　总股本：1.00亿股

　　流通股本：2500万股

　　今年前三季度每股收益：0.27元

　　限售股上市（2012年2月1日）：4424.81万股

　　公司主要为火电、核电、石化、煤化工、冶金等行业的大型工业项目提供水处理系统解决方案、水处理设备系统集成和工程承包业务。在火电、核电行业，公司是市场上最具竞争力的水处理公司之一。随着福岛事件的爆发，今年核电建设的进度低于预期，影响公司收入确认。近年来随着煤炭价格的上涨，火电企业的盈利出现下降，影响其建设的热情及支付能力，导致公司的订单量及回款额出现短期下滑。

　　公司持续加大非电力市场的工业水处理项目开拓，在煤化工能领域已有所突破，今年以来承接多个项目。在市政污水处理领域，公司通过收购江苏联丰获得4.9万吨/日污水处理项目。该项目已获得建设核准，项目总投资6500万元。该项目获得实现了公司业务的多元化，可有效增强公司的盈利能力。我们预计，公司2011年至2013年每股收益为0.39元、0.55元、0.77元，对应目前股价市盈率为48倍、34倍、24倍，给予“增持”评级。

　　南方泵业（300145）

　　总股本：1.44亿股

　　流通股本：3600万股

　　今年前三季度每股收益：0.45元

　　限售股上市（2011年12月9日）：3959.47万股

　　公司无负压变频供水设备可避免二次污染、节能性能好，已经为部分自来水公司、房地产商及物业公司所认可，今年上半年增长近1倍。由于公司泵产品的传统优势，自主掌握控制系统，以及产能扩张带来的规模效应，预计其高毛利可维持。

　　公司通过收购长河泵业，从而获得进入大型水利泵所需的技术。未来在增加长河泵业产能的基础上，公司还计划用南方流动公司1/3的产能布局水利泵（总产能30万台，计划2013年下半年投产）。由于新增产能带来的规模优势，湖州南丰可配套精铸件，大型泵产品取得市场认可等因素，公司的综合竞争力将进一步加强。除此之外，作为国内首套的万吨级海水淡化用泵项目预计明年底报收，作为长期的利润增长点值得关注。我们预计，2011年至2013年公司每股收益（摊薄）分别为0.68元、0.96元和1.27元，给予公司的评级“推荐”。

　　开能环保（300272）

　　总股本：1.1亿股

　　流通股本：2200万股

　　今年前三季度每股收益：0.33元

　　限售股上市（2012年2月2日）：550万股

　　开能环保主攻面向高端客户的全屋水处理设备，采用“设备销售+后续服务”的盈利模式。公司“开能”系列针对一线城市的高收入人群，一套全屋净水设备的终端销售价格约为1万元；“奔泰”系列针对城镇的中高等收入人群，一套全屋净水设备的终端销售价格约为6000元。公司的产品售出之后终身保修，每年的维护服务费用约为设备销售价格的10%。

　　公司生产的多路控制阀和复合材料压力容器均获得了美国国家卫生基金会（NSF）国际认证，意味着公司的技术生产能力已经处于国际一流水平。其中，应用于全屋水处理设备的多路控制阀，目前全球只有大约6家企业能够生产。

　　“开能”系列的销售由公司直营销售团队进行，发展出独有的DSR（上门服务+整体解决方案+滤料返厂保养升级）模式，并建立相关支持系统。DSR模式能够确保高端客户获得优质服务，有利于公司与外资竞争对手形成差异化竞争。目前，DSR模式已经在上海地区发展成熟，即将在全国复制。“奔泰”系列的销售采用直供零售模式，公司选择优质零售商作为合作伙伴，直接向其供货。由于渠道高度扁平，利润空间较大。

　　2007年至2010年间，收入复合增长率为27%，归属母公司股东的净利润复合增长率达到48%。募投项目将使公司产能翻番，缓解产能利用率紧张的局面，带来规模效应，进一步增强公司的市场竞争力。参考同类上市公司的估值水平，我们对应估值区间为11.85元至13.03元。

　　（平安证券）