证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 浩林

　　美国证券交易委员会（ＳＥＣ）日前批准美国三家主要证券交易所关于提升反向收购上市（借壳上市）标准的新规定，该规定无疑将使中国公司赴美上市经受更多考验。但值得注意的是，通过反向收购上市的企业经常成为做空机构的猎物，练好内功才是赢得市场信心的关键。

　　早在今年6月份，针对以借壳方式上市的企业，SEC对投资者进行了风险提示。据《华尔街日报》报道，美国公众公司会计监督委员会公布的数据显示，在美国上市的200多家中国公司中，近四分之三是通过借壳上市。另据统计，本轮中概股诚信危机中，被停牌或摘牌的19家在美上市中国概念公司，有16家就是采用借壳上市方式。

　　借壳上市可以让拟上市公司规避首次公开募股（IPO）所需接受的监管审查，一些不具备上市资质的企业趁机浑水摸鱼，令很多投资者利益受到损害。通过借壳上市，规模较小的中国企业找到了在美上市的快捷方式，这些企业也特别容易受到做空者的关注。

　　其实，借壳上市是投资者退出、公司上市的正规途径。不过，一些中国公司往往并不太了解美国资本市场的规则，在财务等方面存在瑕疵，这就给了一群“狩猎者”可乘之机。而做空机构、对冲基金、咨询公司为了敛财，又形成了“做空产业链”，让中国概念股陷入困境。

　　Think Equity LLC分析师表示，SEC新措施出台，意味着赴美上市的门槛从此被提高。从长远来看，这些措施将使企业赴美上市的流程正规化，已经上市且管理正规的公司则因此经得起监管部门的审核，尤其可避免前段时间出现的中国概念股股价集体下跌的情况。

　　据清科研究中心数据显示，今年第三季度，在美国市场仅一家中国企业上市。尽管赴美上市的门槛被提高，但有分析人士表示，只要有好的盈利模式以及盈利前景，海外投资者还是欢迎中国企业的。

　　曾被浑水公司质疑的展讯通信公司股价一直呈震荡走高之势，目前股价已超过28美元。而在今年6月底遭做空机构质疑时，展讯通信股价仅在12美元左右。值得注意的是，展讯通信日前发布三季度财报，公司营收为1.848亿美元，同比增长92%。有市场人士表示，正是强劲的业绩使部分中概股反败为胜，令空头损兵折将。