证券时报多媒体数字报

　　由于铅酸蓄电池行业整顿，市场供需失衡，供货商向下游议价能力增强。南都电源（300068)通信后备电源业务的主要客户为三大运营商和华为，全年订单大多在上半年签署，今年价格已锁定，业绩改善预期将更多地在明年体现。公司三季度毛利为20.84%，环比上涨6个百分点，盈利能力回升趋势初步确立，预计四季度至明年仍能保持。

　　动力电池业务四季度开始贡献利润。公司已公告收购华宇电源及五峰电源，同时有意向收购成都国舰。成都国舰规划产能约900万只动力电池，预计明年底之前可全部达产。华宇和五峰将在今年四季度与公司并表，根据对赌协议，华宇、五峰今年全年将分别完成7000万元、1000万元的净利润，我们预计从四季度开始，公司来自动力电池方面的盈利将大幅增长。

　　铅酸电池行业整顿或将长期持续，行业供需格局改变，动力电池厂商的高毛利将得以维持。由于公司在电池领域的技术积累、管理经验和品牌效应，使其在收购动力电池厂家时具备一定优势，我们不排除公司未来继续收购其他动力电池厂商的可能。

　　预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.27元、0.69元和1元，考虑到公司可预见的高成长性，给予“强烈推荐”评级。风险提示：收购成都国舰还存在不确定性。 （长城证券）