证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 郑晓波

　　继11月9日推出“力促上市公司现金分红”等四项政策措施之后，11月18日，中国证监会再次推出六项举措。一系列政策组合拳“稳、准、狠”，不仅切中当前市场要害，对我国资本市场长远健康发展也将产生积极而深远的影响。

　　11月18日，证监会召开新闻通气会，公布了推进统一互联的债券市场建设、逐步改变高市盈率发行局面、在创业板率先探索退市制度、启动创业板定向债、坚定不移地打击内幕交易、在国务院领导下协助有关方面清理整顿各类交易场所等六项举措。这六项举措既有针对资本市场某一环节的改革措施，也有关系证券市场结构的制度框架；既有市场关注、涉及投资者切身利益的措施，也有关系资本市场长期发展、解决当前制度缺陷的政策。

　　为改变高市盈率发行股票的局面，近几年监管层可谓下了不少功夫，也取得了一定成效，但高市盈率发行情况依然不容忽视。对此，监管层并不回避。证监会提出，下一步将以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度。值得注意的是，证监会18日再次提醒投资者注意投资创业板公司的风险问题，指出“创业板风险大，投资者必须予以足够重视。看不明白的，一定要予以回避”。

　　对于打击内幕交易、清理整顿各类交易场所，监管层更是措辞严厉。证监会表示，对内幕交易行为将保持持续高压态势，同时加大刑事打击力度，提高内幕交易违法犯罪成本；对上市公司并购重组，要采取“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施。在清理整顿各类交易场所方面，证监会明确表示将在国务院领导下，对各类交易场所进行清理整顿，防范金融和社会风险。

　　与此同时，监管层提出的推进统一互联的债券市场建设、在创业板率先探索退市制度、启动创业板定向债等事项，体现了在资本市场框架及具体制度建设上，证监会采取的“稳”的态度。

　　“十二五”规划中提出要显著提高直接融资比重，大力发展债券市场是题中应有之义。事实上，近几年来，监管层一直在推进债券市场的发展，但我国债券市场目前在产品品种、管理体制、标准要求等诸多方面，存在多元化、多重性，是我国经济和金融体制改革进展过程中的客观存在。对此，证监会提出了要“推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一”，“减少交易市场的分割，增强统一互联”，债券市场大发展值得期待。　（下转A2版）

　　（上接A1版）而对于退市制度和创业板再融资等制度建设，监管层则是“稳打稳扎”。由于企业退市不仅涉及资本市场，更牵涉到地方政府及社会等各方利益，我国资本市场退市制度一时难以取得突破性进展。但证监会并不回避这一问题，此次监管层提出在创业板探索试行退市制度可谓找到一个突破口，将对整个资本市场产生示范效应。

　　创业板再融资制度一直为市场各方所期待，但证监会此次并未直接出台创业板再融资规则，而是率先启动创业板公司非公开发行债券工作。显然，这是结合多方面因素综合考虑的结果。由于创业板公司普遍存在轻资产、资产负债率偏低等特点，其再融资机制与主板市场有所不同，要建立适应创业板公司特点的科学、便捷、高效的再融资机制，需要进行细致的研究。在推出再融资机制之前，先允许创业板公司非公开发行债券，不仅有利于促进创业板上市公司持续规范发展，也有利于破解中小企业融资难题。

　　一系列政策措施的出台，一方面反映出证监会将以开放的姿态，对股市存在的问题采取不回避的态度，积极回应市场各方的疑惑；另一方面，上述举措主要在强化责任、理顺机制、公开透明上下功夫，反映出监管层将坚决以“市场化”的理念治理股市。不难预见，在今后一段时间，监管层还将推出各项政策措施，夯实我国资本市场投资价值基础。