证券时报多媒体数字报

　　泰国首位女总理英拉自今年7月份赢得选举组建政府以来，接二连三地遭遇严峻考验。泰国国内的空前水灾以及外围欧美局势的阴霾不散，都为当地经济增长带来压力。

　　摩根资产管理认为，尽管洪水灾害可能会将泰国今年的国内生产总值增长拉低至4%以下，但泰国经济仍将展现强劲的动能。目前市场对于泰国明年国内生产总值增长的共识预期为4%左右，考虑到分析师只注重外围环境恶化的因素，而并未考虑泰国当局的财政应对措施，我们预计泰国明年的实际经济增长或会令人惊喜。

　　在货币政策方面，泰国央行自2010年以来已经八次上调基准利率，预计今后在进一步收紧货币政策时将更加审慎。考虑到商品价格走软以及环球经济放缓，通胀压力在未来数月将减轻，货币政策在今年余下时间可能维持不变，明年或会减息。

　　英拉政府在和平选举之后计划提高最低工资以振兴经济，由于目前政府需要处理洪水问题，该计划可能会在明年付诸行动。政府的计划是希望通过提高低收入人群的最低工资，对整体经济形成巨大的乘数效应。泰国央行及企业界都支持此项决策，但真正的问题在于政府如何落实该项计划，因为最低工资的一次性大涨会削弱企业竞争力，从而对国内生产总值增长带来不利影响。

　　除上调最低工资以外，英拉政府的若干其他政策亦备受瞩目，比如稻米价格保障计划、汽车和房产按揭优惠，以及削减企业税等。

　　在资金流向方面，泰国的外汇储备在过去两个月下跌近100亿美元，显示有大量投资组合资金流出泰国，但外国直接投资仍然取得流入。由于过去数年，泰国的外汇储备增长为东盟各国中最快速者，截至9月30日总额已高达1800亿美元，上述组合资金流出的情况仍属可控。

　　至于营商气氛，企业界对前景依然乐观。泰国企业并未收缩投资计划，而是利用当前价格偏软的时机寻求更多海外并购机会。比如，Siam Cement宣布两项收购印尼化工厂的新计划，说明该公司正计划向海外扩张，Banpu亦宣布增持在蒙古煤矿的股份。

　　不同于2008年至2009年，此次环球经济放缓风险令分析师对泰国企业盈利预期的下调更加果断，时间也更提前。因此，在可预见的未来，盈利预期不大可能再有进一步的大幅下调。

　　综上所述，基于当局新推财政应对措施以及可能不会继续加息，泰国经济可能会比市场所担忧的坚挺。因此我们认为，倘若未来市场有任何进一步调整，都将创造吸纳良机。