证券时报多媒体数字报

　　虽然市场积弱积贫，甚至可能出现“久盘必跌”，但我们认为，目前，积极因素逐渐累积，夯实底部，未来趋于乐观的可能性在加大。

　　首先，货币政策见底的可能性大。近期“微调”、定向宽松的举动出现，如近期一系列的金融财政政策支持小型微型企业发展措施。

　　其次，鼓励长期投资的措施开始出现。证监会相关负责人9日表示，上市公司必须牢固树立回报股东的意识，所有上市公司应采取措施完善分红政策及其决策机制，将进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管。证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。此外，证监会正系统梳理和研究分红税收政策，推动分红税收政策合理化，增加上市公司现金分红的积极性。分红有助于培养长期限投资者，有助于改变整个A股的生态。近期发行的个股，纷纷把分红策略提到了招股说明书的显要位置。

　　在股票型基金的投资上，可积极布局。关注主动管理能力强、公司人员稳定、历史业绩优秀的基金。

　　近期公开市场央票、回购的发行利率下行一方面预示着央行维持市场利率低位稳定的意愿，另一方面也希望降低机构对于央票的配置需求，进而扩大其放贷意愿，从而构成债市的利空因素。更重要的一点是，目前无论是利率产品还是信用产品，短期内已经积累了大量的获利盘，不排除交易型机构出于排名的压力而进行获利了结，而11月下半月较小的资金到期规模似乎也为其操作提供了正当的理由。

　　整体来看，我们依旧看多未来5~6个月债市的相对表现，投资期限较长的投资者依旧可以采用“信用产品+长久期”的选基策略，但针对短线交易者，希望密切关注近期的回调压力。　（好买基金研究中心总监 乐嘉庆）