证券时报多媒体数字报

　　我们继续坚持四季度将震荡筑底的观点。市场向来是盈利面和资金面博弈的结果，资金面目前已经有所好转，随着通胀的继续回落，料将继续改善，这将为市场提供一个坚实的底部。但是，盈利面受制于经济增速和价格水平（通胀）的下降而将继续下降，这将为市场设置一个顶部。因此，在盈利面没有反转前，市场将在这种下有底，上有顶的情况下运行，进而形成震荡筑底走势。

　　对于基金投资者而言，市场下跌是好的投资机会，可以采取逢低布局、分步建仓的策略。估值相对处于两市估值高端，盈利下降较大都不支持中小成长股走强，其最近的强势更是对政策的提前反映。因此，在选股上，控制风险能力强、选股出色的均衡性基金依然是我们投资的首选。

　　随着流动性宽裕的利好，债市回暖，而可转债因为具有股性和债性的双重特征，因此具有退可守、进可攻的特点。今年以来，随着股债市场的双杀，可转债跌幅巨大，相关可转债基金也损失严重。随着债券市场的走好，可转债底部已经巩固，但是要上升还需要股市给力。结合我们对A股后市震荡的判断，我们认为目前通过投资新发的可转债基金是更好的投资该类基金的方式。相比可转债基金，传统的债券基金则由于债市的明确而值得大力重配。 　(德圣基金研究中心首席分析师 江赛春)