证券时报多媒体数字报

　　10月到年底有总规模近84亿元的房地产信托产品将到期。若加上应支付的信托收益，总规模将近百亿元。

　　按目前业内的标准，接盘到期的国内房地产集团的房地产信托项目，接盘方年收益率不会低于25%；部分区域开发商项目，接盘方年收益率将超过30%。

　　证券时报记者 张宁

　　近百亿元房地产信托产品即将到期兑付，压得部分信托公司喘不过气来。为了缓解兑付压力，信托公司频频向“地产私募基金”发出接盘邀请，承诺给其高额接盘回报，并提供未来融资渠道。

　　据普益财富不完全统计，从10月到年底有46款、总规模达83.59亿元的房地产信托产品将到期。如果加上应支付的信托收益，总规模将近百亿元。

　　昨日，北京一家大型信托公司人士告诉证券时报记者，随着房地产信托密集兑付期的临近，其所在公司已经停发新的房地产信托项目，并密切监控存量部分项目，及时上报最新动态。与此同时，业内有不少项目在提前寻找房地产私募基金等机构接盘。

　　被信托公司视为拯救者的地产私募基金却相对谨慎。河山资本总裁曹少山认为，出于风控考虑，对主动找上门来的地产信托项目也只会选择性接手。而且相对地产信托到期兑付的规模，以目前私募基金的体量，不应该也不会成为地产信托的救命稻草。

　　而为力邀地产私募基金入场，信托公司则开出不菲的价码。据上述信托人士告诉记者，信托公司目前多与开发商约定了第三方接盘条件。按目前业内的标准，接盘到期的国内房地产集团的房地产信托项目，接盘方年收益率不会低于25%；部分区域开发商项目，接盘方年收益率将超过30%。而在风险方面，该人士认为其实并不像外界所说那么严重，而是开发商在兑付期限内受市场影响而遇到了流动性困难，因而错过了信托产品刚性的兑付期限，信托公司才迫不得已将其转让。

　　该人士认为，信托项目的抵押率普遍偏低，而且到期的多为2010年前成立的项目，在经过第一轮信托融资后，多数已获得银行的开发贷款甚至是现成的完工建设，因此相对平滑了项目的前期风险。目前，开发商因政策限制而销售情况不佳，如果还有足够的时间来落实销售策略，仍能保证后续接盘方能获得可观的投资收益。

　　对于地产私募而言，通过接盘房地产项目，与信托公司建立未来的渠道合作关系也是考量因素之一。普凯投资基金一位合伙人对记者表示，目前房地产基金普遍遭遇融资难题，商业银行早就不做私募股权投资（PE）基金的代销，预计未来也不会轻易放开口子。而目前能看得到的融资渠道则只有信托公司和第三方理财机构，其中信托公司在这几年的发展中确实也取得了不少投资人的信任。

　　上述合伙人表示，目前其所在公司在持币观望，如果有质地较好、现成的信托项目肯定也会参与。而深圳一地产私募则对记者表示，长期持币对于地产私募而言也是一个很尴尬的事情。“碍于经济前景，基金管理人现在不敢随便投资市场上的新项目。如果手中的资金长期不用，客户看不到收益就有可能要走。毕竟市场上可供选择的理财产品并不少。”