证券时报多媒体数字报

(上接D4版)

１、资产及负债的构成 单位：万元

２、资产状况

（１）总体特点

公司资产规模不断扩大：近三年末（２００８年１２月３１日至２０１０年１２月３１日），公司资产总额分别为１，５５８，１０３万元、２，４５３，９６９万元、４，０９４，１２０万元，２００８－２０１０ 年均复合增长率为６２．１０％。主要原因为：公司近年来风电业务得到快速发展，风电在建及投产装机容量不断增加，负债规模随之不断增加以及２０１０年公司成功上市融资所致。

２０１０年末流动资产占比显著上升：２００８年及２００９年底流动资产占总资产比重为９．３９％及１０．５５％，保持较为稳定的水平；２０１０年公司上市融资使货币资金大幅增加，因此２０１０年底流动资产占总资产比重显著上升为２２．３９％。

货币资金、应收账款、固定资产及在建工程是资产的主要组成部分。截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，以上四项占总资产的比例分别为８５．４６％、８７．１７％、９１．６０％及８９．８４％。应收账款主要为风电上网电量销售应收当地电网公司款项等；固定资产主要为开发建设风电场而购买的相关机器设备等相关资产；在建工程主要为开发风电场所产生的成本。

（２）主要资产情况列示

（３）主要资产情况分析

①货币资金

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，公司货币资金余额占当期总资产的比重分别为３．５０％、２．１６％、１２．２９％及１３．３０％。２０１０年１２月３１日货币资金数为５０３，１３５万元，较２００９年１２月３１日货币资金数５３，１１６万元增长４５０，０１８万元，增长比例为８４７％，原因主要为公司于２０１０年１２月在香港发行Ｈ股以及公司长期借款增加。

关于货币资金的进一步分析请见本节“现金流量分析”部分。

②应收账款

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，本公司应收账款占资产总额的比重分别为２．８０％、３．５１％、３．６５％ 及３．７３％。应收账款主要为公司的风电上网售电产生的应收各地电网公司的款项。报告期内各年应收账款占总资产的比重保持着较为稳定的水平。

２００９年和２０１０年应收账款分别较前一年增长９７．７１％和７３．３６％，主要原因是当年投产风电装机容量的增加带来上网售电收入的增加，同时造成应收账款的增加。

③固定资产

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，公司固定资产占当期资产总额的比重分别为５０．９４％、５６．０５％、５２．３６％及５６．７９％。报告期内各年新增固定资产主要为公司拓展风电业务而购买的相关机器设备等资产所致，各年间固定资产占总资产的比重保持着较为稳定的水平。

２００９年、２０１０年固定资产分别较前一年增长７３．３０％和５５．８６％，２０１１年３ 月底固定资产较２０１０年底增长率为１３．５８％，主要原因是当年经营规模扩大，多台机组建成投产所致。

④在建工程

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，公司在建工程占总资产的比重分别为２８．２２％、２５．４４％、２３．３０％及１６．０２％。由于公司近年来风电业务发展迅速，大规模风电项目的开发导致公司在建工程在总资产中占比较高。

２００９年、２０１０年在建工程分别较前一年增长４１．９７％和５２．７９％，主要原因均为当年新增风电项目开发所致。２０１１年３月底在建工程较２０１０年底有所下降，主要是由于部分在建工程转固，而新风电项目大多将于下半年开工。

⑤预付账款

公司２０１１年一季度预付账款增幅较大的原因是由于公司风电项目开工增多。为了保证工程项目建设的顺利进行，按照工程进度支付设备预付款。

３、负债状况

（１）总体特点

负债占总资产比重下降：公司２０１０ 年公司上市实现股权融资，因此负债占公司总资产的比重有所下降。

长期借款占总资产比重处于高水平：主要原因公司风电项目采取谨慎的融资策略，公司借款大部分为长期项目贷款。

长期借款和短期借款是负债的主要组成部分。截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，以上长短期借款占总负债的比例分别为７３．７５％、７８．２３％、７９．３７％及８２．１６％。短期借款主要为向银行进行的短期借贷以支付采购风机的首期付款及应付临时性经营需求；长期借款主要为向银行借贷的项目贷款。

（２）主要负债情况列表

（３）主要负债情况分析

①短期借款

②长期借款

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日及２０１１年３月３１日，公司长期借款分别为７５７，３９０万元、１，４２８，９９９万元、２，１９５，６８６万元及２，３８０，７８０万元，占总负债的比重分别为６７．２１％ 、７５．６３％、７２．２０％及７４．３８％。

公司长期借款逐年增加，２００９年和２０１０年分别较上年增加了８８．６７％和５３．６５％，主要是由于开发建设风电场，长期借款的增加为新增装机容量提供资金支持。

③应付账款

公司２０１１年一季度应付账款增幅较大的原因主要是由于续建项目在一季度发生的工程建设和设备投资支出引起的大幅增长，另外，公司部分子公司对应付账款和其他应付款进行了重新分类。

（二）现金流量分析

公司最近三年及一期的现金流量情况如下：

单位：万元

１、经营活动产生的现金流量分析

公司经营活动现金流入主要为通过销售上网发电量取得的收入，经营活动现金支出主要为风场运营期间维护物料、支付的各项税费、员工及管理成本等。近三年及一期，公司经营活动产生的现金流入增幅明显，而且每年的现金流净额比较充沛，随着公司装机容量的不断扩大，经营活动现金流将保持快速增长。

２００８年、２００９年和２０１０年经营活动产生的现金流量净额分别为４８，１０１万元、１００，８１９万元和１８４，３８５万元，近三年增加较多的主要原因为公司装机容量不断扩大，上网销售的电量增加所致。随着公司风电场所建设的完成，装机容量还将继续扩容，经营活动现金流入将保持增加趋势。

２、投资活动产生的现金流量分析

公司投资活动收到的现金流入主要为收回投资收到的现金以及收回关联公司借款等，投资活动的现金流出主要为建设风电场投资。

２００８年、２００９年和２０１０年投资活动产生的现金流量净额为－５９５，６７９万元、－８２５，３１６万元和－９８１，５３７万元，投资活动现金流出增加的原因主要为公司加大风电场所建设，增加装机容量，投资规模加大，导致投资活动所需现金流出出现较大幅度的增长。

３、筹资活动产生的现金流量分析

公司筹资活动现金流入主要包括通过借款获得资金及股东注资，筹资活动现金支出主要为偿还借款利息和本金及向股东派息等。

公司２００８年、２００９年和２０１０年筹资活动产生的现金流量净额为５８７，０７４万元、７２３，１４１万元和１，２４９，８０２万元，逐年增加，主要原因公司加大融资力度，以应对逐年加大的投资规模，满足不断增加的风电发展需求。公司２０１０年通过发行Ｈ股并上市进行了股权融资，拓宽了未来的融资渠道。

（三）偿债能力分析

最近三年及一期，合并报表口径的偿债能力指标如下：

注：ＥＢＩＴＤＡ＝利润总额＋利息支出＋折旧＋摊销（无形资产摊销＋长期待摊费用摊销）

ＥＢＩＴＤＡ利息保障倍数＝ ＥＢＩＴＤＡ ／利息支出

（１）流动比率和速动比率

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日和２０１１年３月３１日，公司流动比率分别为０．４０、０．５７、１．０９及１．３１，速动比率分别为０．４０、０．５７ 、１．０８及１．３１。由于公司所处发电行业特点，存货相对流动资产和流动负债比例较小，因此速动比率和流动比率计算结果比较接近。

２０１０年公司流动比率和速动比率出现了较大幅度的增长，主要原因是公司于２０１０年完成了Ｈ股发行并上市，通过股权融资获得了大量货币资金，改善了公司短期偿债能力。随着公司长期融资渠道的拓宽，负债结构将进一步优化，流动比率和速动比率也将得到改善。

（２）资产负债率

截至２００８年１２月３１日、２００９年１２月３１日、２０１０年１２月３１日和２０１１年３月３１日，公司的资产负债率分别为７２．３３％、７７．００％、７４．２８％和７４．６５％。公司所处的电力行业具有高负债的特点，公司近年处于高速发展阶段，资产负债规模增加较多，与同行业公司相比，资产负债率处于正常水平。

部分发电企业资产负债率情况

注：１、数据来源为各公司年报；

２、龙源电力２００９年底资产负债率大幅下降的原因是当年发行Ｈ股融资导致。

２０１１年一季度及２０１０年资产负债率出现下降的主要原因是公司于２０１０年实现了股权融资。未来，公司进入平稳发展阶段后，随着高速发展阶段投资的风电项目逐步投入运营并产生效益，每年将实现稳定的利润增长，资产负债率将随之下降，公司长期偿债能力将得到增强。

（３）ＥＢＩＴＤＡ及利息保障倍数

２００８年、２００９年、２０１０年及２０１１年一季度公司息税折旧及摊销前利润总额分别为７０，１７３万元、１４２，４１２万元、２３８，９１７万元及８３，９０８万元，逐年保持增长，利息保障倍数分别为３．１１、２．９７、３．１４和３．１４，２００８年至２０１０年利润总额复合增长率达到８４．５２％，利息保障倍数也一直保持较高水平，表明公司具有较强的偿债能力。

（四）盈利能力分析

１、 营业收入及其构成分析

单位：万元

公司主营业务收入为风电售电收入。

公司其他业务收入主要包括：（ｉ）安装服务；（ｉｉ）路线租赁；（ｉｉｉ）代维服务。

主营业务收入占营业收入的比例最近三年及一期一直保持在９５％以上。

２、主营业务收入及其构成分析

最近三年及一期，本公司合并口径下主营业务收入变动情况如下表所示：

单位：万元

从总体上来看，本公司的主营业务收入在最近三年及一期显示出快速增长的态势，２００８－２０１０年的年复合增长率达到９７．０９％。主营业务收入全部来自于风电场售电收入。由于风电上网电价为固定电价，公司近年来风电售电收入的增长主要得益于大规模的风电建设带来的风电售电量的增加。

影响风电售电收入的主要影响因素为上网电价及售电量。其中，风电售电量为风电发电量扣除少量厂用电及建设调试其产生的电量，因此售电量主要取决于装机容量及其利用小时数。影响风电平均利用小时数的因素包括：（Ａ）风电场所在位置的气候及风力状况；（Ｂ）区域电网的输电容量限制；（Ｃ）风机的效能； （Ｄ）维修及保养情况。

公司过去三年风电控股装机容量和售电量如下表所示：

３、主营业务毛利及毛利率分析

最近三年及一期，本公司合并财务报表口径下主营业务毛利分布如下表所示：

单位：万元

总体上来看，本公司的主营业务毛利在最近三年及一期显示出快速增长的态势，２００８－２０１０ 年的年复合增长率达到８７．６８％。主营业务毛利的增长主要得益于风电业务的发展。

风电业务毛利主要受收入和成本两方面影响，风电售电收入部分已对影响风电售电收入的主要因素进行了分析；风电业务成本方面，主要影响因素为风电业务的折旧与摊销，其主要取决于风电场的投资成本，而风电场投资成本包括风机设备采购成本、土地使用成本等。

最近三年及一期，本公司合并财务报表口径下主营业务毛利率及变化如下表所示：

风电业务毛利率在最近三年及一期基本保持在５０％－６０％左右的水平，风电业务毛利率较高的主要原因包括：（ｉ）风电电价相对较高；（ｉｉ）风电业务的主要成本为折旧与摊销，还包括少量管理成本、员工成本和维修成本，基本没有原材料成本。

４、资产构成变化对盈利能力的影响

公司资产中主要为非流动负债，非流动负债中又主要以固定资产和在建工程组成。从近三年及一期数据显示，发行人非流动资产逐年上升，说明在建和运营的风电资产在增加。其中，固定资产的增加，说明投入运营的风电场增加，盈利能力得到提高；在建工程增加，说明发行人未来投入完工的风电场将增加，盈利能力将进一步增强。（五）碳减排收入（ＣＤＭ收入）

单位：万元

公司的风电场作为可再生能源发电厂从２００７年至今一直取得清洁发展机制项目产生的减排收入，该等收入计入营业外收入。

近年来随着公司注册成为清洁发展机制项目的投产运营的风电场的增加，碳减排收入增长迅速，２００８－２０１０年复合年增长率达到８０．４６％。

（六）费用分析

最近三年及一期，本公司合并财务报表口径下各项费用如下表所示：

单位：万元

报告期内公司的各项费用总体上较为稳定。其中，财务费用占营业收入的比例在２００８年到２０１０年逐年下降，主要原因是本公司随着装机容量扩大，售电收入增加，同时财务费用的增长幅度小于营业收入的增长幅度。由于本公司从事业务的行业特点，不存在销售费用。

（七）净利润及净利润率分析最近三年及一期，本公司合并财务报表口径下净利润变化情况如下表所示：

单位：万元

２００８年、２００９年、２０１０年及２０１１年一季度，归属于母公司所有者的净利润分别为１３，９８３万元、２４，８３９万元、４５，５８３万元以及１５，６６４万元，２００８－２０１０ 年复合总长率达到８０．５５％，充分显示了公司良好的盈利增长能力。随着公司风电投产装机容量的持续增加，公司盈利将继续保持较快的增长。

最近三年及一期，本公司合并财务报表口径下净利润率变化情况如下表所示：

注：净利润率１＝净利润／营业收入

净利润率２＝归属于母公司的净利润／营业收入

公司２００９年净利润率较２００８年发生一定比例下降，主要原因是本公司业务相关区域内部分电网进行系统升级而暂停输电。

五、本次公司债券发行后资产负债结构的变化

本期债券发行完成后，将引起公司资产负债结构的变化。假设公司的资产负债结构在以下假设基础上发生变动：

１、相关财务数据模拟调整的基准日为２０１１年３月３１日；

２、假设不考虑融资过程中产生的需由公司承担的相关费用，本期债券募集资金净额为４２亿元；

３、假设本期债券募集资金净额４２亿元计入２０１１年３月３１日的资产负债表；

４、本期债券募集资金中的约６０％用于偿还债务，其中：１５９，９００万元用于替换短期贷款，９２，５００万元用于替换长期贷款。剩余约４０％用于补充公司流动资金；

５、假设公司债券发行在２０１１年３月３１日完成。

基于上述假设，本期债券发行对公司财务结构的影响如下表：

单位：万元

本期债券发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，加强资产负债结构管理的重要举措之一。本次募集资金将成为公司中、长期资金的来源之一，使本公司的资产负债期限结构和部分偿债能力指标得以优化，为本公司资产规模和业务规模的均衡发展以及利润增长打下良好的基础。

第六节 本期债券的偿付风险及偿债保障措施

投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素：

一、与本期公司债券相关的风险

（一）利率风险

受国家宏观经济运行状况、货币政策、国际环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。基于对当前国内经济政策环境的分析，未来市场利率存在上升的可能。由于本期公司债券采用固定利率且期限相对较长，在本期公司债券存续期内，如果未来市场利率发生变化，可能会使投资者实际投资收益水平产生不确定性。

（二）流动性风险

本期公司债券发行结束后将申请在上海证券交易所挂牌上市。本期公司债券虽具有良好的资质及信誉，但由于债券交易活跃程度受宏观经济环境和投资者意愿等不同因素影响，无法保证债券持有人随时足额交易其所持有的本期公司债券，从而承受一定的流动性风险。

（三）偿付风险

由于本期公司债券期限较长，在本期公司债券存续期内，如果因公司自身的相关风险或政策、市场等不可控制的因素导致公司经营活动或市场环境发生变化，本公司不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响本期公司债券本息的按期、足额支付。

（四）本期债券安排所特有的风险

尽管在本期债券发行时，发行人已根据现时情况安排了偿债保障措施来控制和保障本期债券按时还本付息，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。

（五）资信风险

公司最近三年资信状况良好，与其主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任何严重违约事件。在未来的业务经营中，公司亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在本期公司债券存续期内，如果因客观因素导致发行人资信状况发生不利变化，将可能使本期债券投资者受到不利影响。

（六）担保和评级风险

大唐集团将为本期公司债券提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保。担保人大唐集团近三年的经营状况、资产状况及支付能力良好。但由于本期公司债券期限较长，在本期公司债券存续期内，担保人所处的宏观经济环境、产业市场和资本市场等存在不确定性，将有可能对担保人履行为本期公司债券本息的兑付承担的连带保证责任的能力带来负面影响，从而可能使投资者承受一定的担保风险。

在本期公司债券的存续期内，资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债券信用进行跟踪评级。虽然本公司具有良好的产品竞争优势和领先的市场地位，但如果在本期公司债券存续期内，国家宏观经济政策、产业政策及市场供求状况发生重大变化，可能会对公司生产经营造成重大不利影响，资信评级机构可能调低公司的信用等级，从而给本期公司债券投资者带来一定的评级风险。

二、与发行人相关的风险

（一）政策风险

风电行业的发展及盈利能力非常依赖国家支持风电发展的政策及监管框架。自２００５年以来，《可再生能源法》及其实施细则以及近期的修订案等法律法规规定了支持中国风电项目发展的优惠措施，包括强制性并网及全额购买由风电项目所产生的所有电量、上网电价补助（风电的上网电价高于火电基准电价），以及就风电项目征收的增值税减免或退税５０％的税收优惠。尽管我国政府已多次重申继续加强扶持风电行业发展，并且公司也没有察觉有任何迹象显示在可见将来国内现有风电政策会有任何潜在变动，但公司无法向投资者保证我国政府在任何时间及并无通知的情况下不会变动或废除目前的优惠措施、有利政策及公司现时享有的税收优惠。若上述对于风电行业的政策及优惠措施有任何消减、终止或执行不力，均可能对公司的业务、财务状况、经营业绩或前景造成重大不利影响。

（二）经营风险

１、依赖地方电网的风险

在风电项目建设之前，公司须取得地方电网公司的同意将公司的风电场与地方电网并网。取得地方电网公司的并网许可取决于多项外在因素，包括拥有足够输送容量的电网、地方电网的建设或系统升级速度、公司拟定的风电场地点与地方电网的距离及额外并网设施的成本等。此外，与地方电网并网设施的建设也要依赖地方电网公司的建设，并由其提供电网并网所必需的电力传输及调度服务。

除了要与地方电网并网，公司的电力传输也需要通过地方电网公司所拥有及经营的电网。虽然根据我国现行监管架构，电网公司一般必须从其电网所覆盖的风电公司购买及调度其全部电量，但公司无法保证地方电网公司会严格遵守该规定。此外，法定购买责任在我国法律上属于相对较新的概念，地方政府如何对电网公司执行该规定还存在不确定因素，这样可能会对公司目前所享有的法律支持造成不利影响。如果任何地方电网公司不遵守法定购买责任，均可能对公司的电量销售及未来前景构成重大不利影响。

公司部分风电项目位于内蒙古、吉林及甘肃等偏远地区，当地电网输电能力不足，难以传送公司风电场满负荷运转时（尤其是高风速季节时，如冬天）可能产生的全部潜在发电量。各种输电限制（如当地电网的发展滞后造成的网络阻塞）及由系统升级所引起的暂时中断电力传送可能削减公司发电量得产出，不利于公司充分利用个别风电项目的发电潜力。由于公司的风电场所产生的电力须立即输送或使用而无法被储存或预留，公司可能暂停部分运行中的风机，以配合不时的输电限制。这些情况可能会对公司的发电及经营业绩造成不利影响。

２、风电项目集中于内蒙古的风险

截至２０１０年１２月３１日，公司约５０％的总装机容量及大部分电力销售来自内蒙古的风电项目。由于公司的风电项目地理分布集中，公司的风电业务面对该地区特有的各种风险。尽管可用作发展风电项目的风力资源丰富，内蒙古准许风电公司收取的基准上网电价（０．５１元／千瓦时或０．５４元／千瓦时）相比国内其他地区（介于０．５１元／千瓦时至０．６１元／千瓦时）较低。此外，内蒙古地区的风电项目受到地方电网欠完善所致的输电限制的不利影响。近年来，内蒙古地区的风电项目建设由于政府政策的支持及丰富的风力资源而快速发展，而该地区的经济发展与基础设施建设较慢，导致地方风电装机容量超过地方电网的传输容量。任何对内蒙古当地风力条件、地方电网传输量、上网电价及政府政策产生不利影响的变动，均会影响公司的发电量及风电业务。

３、气候变化的风险

由于风电行业的特殊性，公司的风电场发电量及营业收入依赖当地的气候条件，特别是风资源条件会随季节和地理位置出现很大差异，并难以预测。在达到一定的最低风速时，风机才可以开始运作，在超过某风速上限时为避免机器损害也必须切断风机。风机的工作风速范围随风机型号及制造商有很大差异，如风速不在风机的运行风速范围之内（不同的风机型号及生产商的风机可能不同），公司的发电量将会减少或停止，从而对公司风电业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

４、清洁发展机制安排变动的风险

根据我国政府于２００２年认可的《京都议定书》，于京都议定书生效日期起至２０１２年１２月３１日，《京都议定书》附件一所列的国家可购买清洁发展机制项目产生的核证减排量及利用该等核证减排量来完成其国内的减排目标或将其于公开市场出售。２００８年、２００９年以及２０１０年，公司通过已注册的清洁发展机制项目获得的收入分别为０．８３亿元、１．６４亿元及２．７３亿元。公司通过清洁发展机制项目产生相关收入可以加强公司风电项目的经济可行性，而公司出售核证减排量依赖于《京都议定书》下的清洁发展机制安排。如果《京都议定书》于２０１２年１２月３１日期满前不再续期，或我国政府不再支持清洁发展机制安排，公司来自销售核证减排量的收入将受到不利影响。

５、竞争风险

目前国内开发风电项目的投资主体较多，都在积极抢占资源，竞争日益激烈。公司将继续加大资源占有和项目核准力度，科学布局，加强巩固已有资源储备，拓展新资源领域，不断扩大资源储备量，同时公司将利用已有的优势，加大科技创新和管理创新力度，不断提高核心竞争力。

（三）管理风险

公司近年来风电业务发展迅速，并主要通过全资及控股子公司来从事风电业务的开展。由于公司子公司数量众多，经营地域分布较广，这对公司内部控制方面提出了较高要求。尽管公司在经营运作之中已经按照国家有关法律法规的要求，建立了相应的内控制度，但由于在人员、财务、资金等方面管理跨度大、环节多，仍然存在潜在的管理与控制风险。

（四）财务风险

１、资本成本大幅增加的风险

风电行业属于资本密集型行业，公司有庞大的建设及资本开支需求，而收回风电场或其他可再生能源设施的资本投资需时较长。开发与兴建风电项目所需资本投资一般会随必需的固定资产的成本而变化，在有关设备、主要部件及原材料价格上涨情况下，有可能增加资本成本。如果公司的风电项目的发展及建设成本大幅增加，将会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

２、借贷水平、利息支付、资产负债率及流动负债较高的风险

近年来公司业务发展迅速，主要依赖长期及短期借贷来满足大部分资本需求，并预期在可预见的未来继续这种情况。截至２００８年、２００９年、２０１０年和２０１１年３月３１日，公司的资产负债率分别为７２．３３％、７７．００％、７４．２８％和７４．６５％，流动负债分别为３，６２７，１５０，６４３元、４，５４０，１３９，３６７元、８，３８８，３５５，０７７元和８，１３３，２４６，９６７元。公司较高的资产负债率及流动负债可能限制公司经营的灵活性，并导致多项重大后果，包括（１）需要使用大量经营活动产生的现金流量用于偿还债项，从而降低用于运营资金、资本开支或其他一般企业用途的现金流量；（２）增加公司面对利率波动风险的机会；（３）限制公司取得额外融资以用于日后的运营资金、资本开支或其他一般企业用途的能力及增加融资成本。如果公司的现金流量及资本资源不足以应付债券责任，则可能对公司的业务、前景及财务状况造成不利影响。

３、利率波动的影响

公司高度依赖外部融资以取得投资所需资金以拓展风电业务，因此公司对融资的资金成本非常敏感。２００８年、２００９年和２０１０年，公司的财务费用分别为２２７，６３９，５２８元、４６８，０１４，００７元和７８４，２８９，０９９元。如果中国人民银行提高基准贷款利率，则公司的财务费用将会增加，继而可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

第七节 公司的资信状况

一、公司债券的信用评级情况及资信评级机构

根据大公国际出具的《中国大唐集团新能源股份有限公司２０１１年公司债券信用评级报告》，本公司主体信用等级为ＡＡＡ，本期公司债券的信用等级为ＡＡＡ。

二、公司债券信用评级报告主要事项

（一）信用评级结论及标识的涵义

大公国际评定发行人的主体信用等级为ＡＡＡ，本期公司债券的信用等级为ＡＡＡ。该级别反映了发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

（二）有无担保情况下评级结论的差异

大公国际基于对发行人自身运营实力和偿债能力的综合评估，评定发行人主体信用等级为ＡＡＡ；大唐集团为本期债券提供了无条件不可撤销连带责任保证担保，大公国际评定大唐集团的主体长期信用等级为ＡＡＡ，担保人信用级别不低于发行人主体长期信用级别；大公国际基于对发行人和担保人的综合评估，评定本期债券信用等级为ＡＡＡ。发行人主体信用等级是公司依靠自身的财务实力偿还全部债务的能力，是对公司长期信用等级的评估，可以等同于本期债券无担保情况下的信用等级。

因此，本期债券在无担保的情况下信用等级为ＡＡＡ，在有担保的情况下信用等级为ＡＡＡ。

（三）评级报告列示的主要优势和机遇

１、我国经济持续稳定增长，电力需求旺盛，受惠于国家能源结构调整政策，行业发展前景良好；

２、公司风电装机规模位居世界前列，风电营运经验丰富，具有一定的技术优势，竞争实力较强；

３、风电运营成本较低，以非付现的折旧为主，对公司经营性净现金流贡献较大，经营性净现金流持续增长；

４、大唐集团为本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，具有很强的增信作用。

（四）评级报告揭示的主要风险

１、风电行业竞争加剧，电网消纳能力将成为风电发展瓶颈；

２、风电投资成本较高，回收周期长，公司处于快速发展期，未来仍将保持较大规模风电投资，面临一定的资本支出压力；

３、公司有息负债占比较高，未来仍将有较大规模的融资需求。

（五）跟踪评级

根据监管部门的要求，大公国际将在本期公司债券的存续期内对本期公司债券每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。定期跟踪评级每年进行一次。同时，自本次评级报告出具之日起，当发生可能影响本次评级报告结论的重大事项，以及被评对象的情况发生重大变化时，大公国际将在认为必要后及时启动不定期跟踪评级。

大公国际将及时在其网站公布跟踪评级结果与跟踪评级报告，并同时报送公司及相关部门。

三、公司资信情况

（一）获得主要贷款银行的授信情况

截至２０１１年３月３１日，中国建设银行、中国农业银行和国家开发银行等金融机构总共给予公司４６０亿元的贷款授信总额度，其中已使用额度３１．２９亿元，尚未使用授信额度为４２８．７１亿元。

（二）与主要客户往来情况

公司近三年来与客户发生业务往来时，均按照销售合同约定及时交付产品或支付款项，未发生违约行为。

（三）近三年债券的发行及偿还情况

公司近三年无已发行的债券。

（四）本次发行后累计债券余额

本期公司债券发行后，公司累计债券余额不超过４２亿元，占２０１０年１２月３１日经审计的净资产（含少数股东权益）１０５．３０亿元的比例为３９．９％。

（五）影响债务偿还能力的公司主要财务指标（合并报表口径）

注：（１）流动比率＝流动资产／流动负债

（２）速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债

（３）资产负债率＝负债总额／资产总额

（４）ＥＢＩＴＤＡ利息保障倍数＝（利润总额＋利息支出＋折旧＋摊销）／利息费用

（５）贷款偿还率＝实际贷款偿还额／应偿还贷款额

（６）利息偿付率＝实际支付利息／应付利息

第八节 担保情况

本期债券由中国大唐集团公司提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保。

一、保证人的基本情况

（一）基本情况介绍

大唐集团基本情况如下：

法人代表：翟若愚

公司地址：北京市西城区广宁伯街１号

注册资本：１５３．９亿元

主要经营范围为：经营集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发；与电力有关的煤炭资源开发生产；自营和代理各类商品及技术的进出口；承包境外工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。

大唐集团是２００２年１２月２９日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团。截至２００９年底，大唐集团在役及在建资产分布在全国２８个省区市以及境外的缅甸、柬埔寨等国家和地区，员工总数增至１０２，０８９ 人，发电装机规模突破了１亿千瓦大关，达到１０，０１７万千瓦，成为世界亿千瓦级特大型发电公司。２０１０ 年７月，大唐集团首次入选世界５００强企业。截至２０１０年末，大唐集团总装机容量已增至１０，５９０万千瓦，占全国总装机容量的１１．０１％，占全国第２位，具备较为明显的规模优势。大唐集团在多年的快速发展中同步实现了电源结构的逐步优化，以火电发展为核心，水电、风电、核电均衡发展的格局，对其保持持续竞争力产生了重要的作用。

２０１０年度，纳入大唐集团的合并报表范围的二级子企业共６６家，其中，上市公司有中国大唐集团新能源股份有限公司、大唐国际发电股份有限公司、大唐华银电力股份有限公司和广西桂冠电力股份有限公司。

（二）财务状况

根据大唐集团按照中国《企业会计准则》编制的经天职国际会计师事务所有限公司审计的２０１０年财务报告和２０１１年第一季度未经审计的财务报告，２０１０ 年度，大唐集团实现营业收入为１，７５４．２６亿元，利润总额为１５．２２亿元。截至２０１１年３月３１日，资产总额为５，４６０．２４亿元，所有者权益合计６３６．７９亿元，资产负债率为８８．３４％，流动比率为０．５９，速动比率为０．５０。

表：担保人２０１０年及２０１１年第一季度合并口径主要财务数据

单位：万元

（三）资信状况

大唐集团长期以来与各商业银行保持良好的合作关系，获得了各商业银行大量的授信额度，截至本募集说明书签署日，大唐集团共获授信额度为４，７５０亿元，已使用授信额度３，０６６亿元。大公国际对本期债券的担保方大唐集团主体信用评级为ＡＡＡ，表明大唐集团偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

（四）累计保证担保情况

截至２０１０年１２月３１日，大唐集团累计对外担保总额为４２．７１亿元，占大唐集团合并报表所有者权益比例为６．７１％，大唐集团累计对内担保总额为３７６．７０亿元，占大唐集团合并报表所有者权益比例为５９．１９％，加上本期债券发行额度后，大唐集团累计对内担保总额为４１８．７０亿元，占大唐集团合并报表所有者权益比例为６５．７９％。

（五）偿债能力分析

大唐集团依托其广泛的经营范围和良好的经营管理，具有很强的综合财务实力和整体抗风险能力。

１、大唐集团最近一年及一期主要偿债能力指标如下表所示：

大唐集团２０１０年１２月３１日和２０１１年３月３１日流动比率分别为０．５４和０．５９，速动比率分别为０．４５和０．５０。流动比率和速动比率较低的原因是由于大唐集团的行业特点决定了其资产主要以非流动资产为主，流动资产金额较小，同时大唐集团流动负债金额较大。

大唐集团２０１０年１２月３１日和２０１１年３月３１日资产负债率分别为８７．７７％和８８．３４％，资产负债率较高的原因是公司所从事的电力行业近年来处于高速发展期，负债规模增加较快导致。

２、大唐集团最近一年及一期资产结构如下表所示： 单位：万元

大唐集团２０１０年１２月３１日和２０１１年３月３１日流动资产分别为５，７４７，０７９．２１万元和６，７３５，７５９．４１万元，流动资产规模为其债务偿还能力提供了保障。

３、大唐集团最近一年及一期盈利能力情况如下表所示： 单位：万元

大唐集团２０１０年度和２０１１年１－３月营业收入分别为１７，５４２，６４８．７７万元和４，６１５，７２６．５７万元，净利润分别为－１４，５３８．４６万元和－１８２，５２６．３４万元。大唐集团营业收入较高，但净利润为负的原因主要是由于大唐集团主要经营火力发电，近年来电煤价格上涨，导致运营成本增加。

４、大唐集团最近一年及一期现金流情况如下表所示： 单位：万元

大唐集团２０１０年度和２０１１年１－３月的经营活动产生的现金流净额分别为３，６２７，６０１．６０万元和７１７，１７４．５５万元，良好的经营活动现金流情况为其债务偿还能力提供了保障。

大唐集团作为经营发电业务的中央直属企业，资产负债率、净利润等指标均和国家宏观政策有着紧密的联系，其职能定位决定了其较高的资产负债率和较低的净利润水平不会对其债务偿还能力造成负面影响。

目前，大唐集团电源结构不断优化，节能减排效果显著，尽管电煤价格持续上涨等因素增加了火电企业成本，但其通过持续做大规模、降低煤耗、扩大上网电量规模等手段来降低煤价上涨的不利影响。长期来看，大唐集团的收入、利润和经营性净现金流水平将保持在较好的水平。

综上所述，大唐集团具备较强的经营实力和财务实力，资信状况良好，并且具备良好的偿债能力。如果发行人不能按期支付债券本金及到期利息，担保人能够保证将债券本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用，划入债券登记机构或主承销商指定的账户。

二、担保函的主要内容

（一）被保证的债券种类、数额

被保证的债券为发行人本次各期债券，发行面额总计为不超过人民币肆拾贰亿元（￥４，２００，０００，０００．００）。

（二）债券的期限

本次各期债券期限不超过１５年，最终按经中国证监会核准的期限确定。债券的起息日为发行首日，债券的利息自起息日起每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。

（三）保证方式

保证人承担保证责任的方式为无条件的不可撤销的连带责任保证。

（四）保证范围

保证人保证的范围包括债券本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。

（五）保证期间

担保函所担保的债权的保证期间为，自担保函生效之日起直至该期公司债券有关的债务履行期届满之日起半年。债券持有人在此期间内未要求保证人承担保证责任的，或本期债券持有人在该保证期间主张债权后未在诉讼时效期届满之前向保证人追偿的，保证人免除保证责任。

（六）保证责任

在保证期间内，保证人应主动在保证范围内承担连带保证责任。保证人承担连带保证责任时，应将兑付资金划入债券登记托管机构指定的账户。债券持有人可分别或联合要求保证人承担保证责任。债券受托管理人有权代理债券持有人要求保证人履行保证责任。在保证期间内，保证人收到债券持有人或债券受托管理人书面索偿通知后，保证人应按照本担保函的要求在保证范围内向债券持有人履行偿付义务。

（七）财务信息披露

１、本次各期债券的有关核准部门、债券持有人或者债券受托管理人，均有权对保证人的资信状况进行持续监督；同时，保证人同意按照有关主管部门的要求进行信息披露。

２、保证人的经营、财务状况出现可能对债券持有人重大权益产生重大不利影响时，保证人应及时通知债券受托管理人。

（八）债券的转让或出质

债券持有人依法将债券转让或出质给第三人的，保证人在担保函第四条规定的保证范围内继续承担保证责任。

（九）主债权的变更

经本次发行公司各期债券的主管部门批准，如果公司债券的利率、期限、还本付息方式等发生变更时，无需经保证人同意，保证人继续承担本担保函项下的保证责任。

（十）加速到期

本次各期债券到期之前，保证人发生合并、分立、减资、解散、停产停业、进入破产程序以及其他足以影响债券持有人权益的重大事项时，发行人应自收到保证人关于前述重大事项的通知起３０日内提供新的担保，发行人不提供新的担保时，债券持有人有权要求发行人、保证人提前兑付债券本息。

（十一）担保函的生效

本担保函自保证人的法定代表人或授权代表签字并加盖保证人公章后，在获得中国证监会对本次发行的核准之日起生效。

（十二）其他

保证人同意发行人将本担保函作为发行人申请发行公司债券的文件一并上报中国证监会，并随同其他文件一同提供给认购本次发行债券的投资者查阅。

三、债券持有人及债券受托管理人对担保事项的持续监督安排

公司将严格按照债券受托管理协议的规定，配合债券受托管理人履行职责，定期向债券受托管理人报送发行人承诺履行情况，并在公司可能出现债券违约时，及时通知债券受托管理人，便于债券受托管理人及时通知担保人，启动相应担保程序，或根据债券受托管理协议采取其他必要的措施。

《债券持有人会议规则》规定，在保证人发生影响履行担保责任能力的重大变化的情形下，应召开债券持有人会议。详情请参见募集说明书“第六节 债券持有人会议”以及“第七节 债券受托管理人”。

第九节 发行人近三年是否存在违法违规情况的说明

经发行人自查，近三年发行人不存在违法违规情况。

第十节 募集资金的运用

一、本次发行公司债券募集资金数额

根据《试点办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求状况，经本公司第一届董事会第七次和第八次会议审议通过，并经２０１０年度股东周年大会和２０１１年度第一次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行规模为不超过人民币４２亿元公司债券。

二、本期公司债券募集资金投向

根据公司２０１０年度股东周年大会和２０１１年度第一次临时股东大会的决议，公司拟将本期公司债券发行募集资金约６０％用于偿还商业银行贷款，剩余募集资金在扣除发行费用后用于补充公司流动资金。具体安排如下：

（一）偿还商业银行贷款

公司拟将本期债券募集资金中约６０％用于偿还公司商业银行贷款。该资金使用计划将有利于调整并优化公司负债结构。若募集资金实际到位时间与公司预计不符，公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还公司所借银行贷款。

募集资金替换银行贷款初步计划如下：

单位：万元

以上拟偿还贷款的借款方均为大唐新能源。

（二）补充公司流动资金

公司拟将本次募集资金中偿还商业银行贷款以及扣除承销费用以后的剩余募集资金用于补充公司流动资金，改善公司资金状况。

未来五年风电行业将处于高速发展期，公司每年新增装机容量预计将达到１，５００兆瓦，每年投资金额约为１２０亿元。公司新建项目主要通过在各地设立的筹建处进行项目前期选址、测风等工作，前期投入资金较大。截至２０１１年３月３１日，公司在全国设立了筹建处８７个，在３０个省／直辖市、１２５个地级市、２７０个区／县布点。目前，开展前期工作的筹建处遍及全国，包括北京筹建处、天津筹建处、华东筹建处、四川筹建处、贵州筹建处、吉林筹建处、葫芦岛筹建处、连云港筹建处、海南筹建处、广西筹建处、陕西筹建处、安徽筹建处等。本次募集资金中用于补充流动资金部分主要用于满足筹建处对流动资金的需求。

三、本期公司债券募集资金运用对财务状况及经营成果的影响

本期公司债券发行募集资金为不超过人民币４２亿元，募集资金约６０％用于偿还商业银行贷款，剩余募集资金在扣除发行费用后用于补充公司流动资金。

公司补充流动资金后，可以有效地缓解公司的流动资金压力，为公司发展提供有力的支持，保证经营活动顺利进行，提升公司的市场竞争力，综合性效益明显。主要体现在以下几个方面：

（一）有利于优化公司债务结构

截至２０１１年３月３１日，母公司报表公司短期银行借款及一年内到期的非流动负债占公司负债总额的５９．５８％，长期银行借款占公司负债总额的３５．５５％。本期公司债券发行后，部分募集资金将用于偿还银行贷款，有利于优化公司债务结构，满足公司未来业务高速发展对长期资金的需求。

以２０１１年３月３１日公司财务数据为基准，假设本期债券募集资金约６０％用于偿还借款，剩余用于补充公司营运资金，在不考虑发行费用，不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，主要财务指标变化如下：

本次公司债券发行前后，公司短期偿债能力指标变化情况如下：

注：上述数据同样是参照本募集说明书“第九节 财务会计信息／三、本次公司债券发行后资产负债结构的变化”假设条件下作出。

（二）提高负债管理水平，增强短期偿债能力

本期债券募集资金按计划使用后，公司合并财务报表的流动比率将由本期债券发行前的１．３１增加至１．８９，母公司财务报表的流动比率将由本期债券发行前的２．０３增加至７．０１。公司流动比率的提高，短期偿债能力增强。

（三）降低融资成本

本期公司债筹集资金将用来补充现有产能下流动资金的需求，在满足公司生产及经营的前提下，利用节余资金调整贷款结构，可进一步降低公司的融资成本，增加公司效益。

（四）促进公司快速发展

补充流动资金后，公司的营运资金压力将得到缓解，有利于增强公司的资源储备能力，扩大风电规模，提高盈利能力，促进公司快速发展。

第十一节 其他重要事项

一、公司最近三年对外担保情况

最近三年公司不存在对外担保情况。

二、重大未决诉讼或仲裁事项

截至本期债券上市之日，公司不存在应披露的对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的未决诉讼或仲裁事项。

第十二节 有关当事人

（一）发行人

名称：中国大唐集团新能源股份有限公司

联系地址：北京市西城区菜市口大街１号院１号楼８层

联系人：蒋项华

邮政编码：１０００５３

电话：０１０－８３９５６５２３、８３９５６５２４

传真：０１０－８３９５６５１９

互联网网址：ｗｗｗ．ｄｔｘｎｙ．ｃｏｍ．ｃｎ

（二）保荐人、联席主承销商、债券受托管理人、簿记管理人

名称：广发证券股份有限公司

办公地址：北京市西城区月坛北街２号月坛大厦１８楼

联系人：左亚秀、潘科、崔志军、张威、方卫东、温润泽

电话：０１０－５９１３６７１４

传真：０１０－５９１３６６４７

互联网网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｇｆ．ｃｏｍ．ｃｎ

联席主承销商

名称：光大证券股份有限公司

办公地址：北京市西城区复兴门外大街６号光大大厦１７层

联系人：刘媛秋、钟锋、刘恒志、董德喜、张春熙

电话：０１０－６８５６０６３２

传真：０１０－６８５６０６２２

互联网网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｅｂｓｃｎ．ｃｏｍ

（三）副主承销商

名称：中国国际金融有限公司

注册地址：北京市朝阳区建外大街１号国贸写字楼２座２７层及２８层

法定代表人：李剑阁

联系人：刘丽丽

联系地址：北京市朝阳区建外大街１号国贸写字楼２座２８层

电话：０１０－６５０５１１６６

传真：０１０－６５０５８１３７

邮政编码： １００００４

（四）分销商

（１）东海证券有限责任公司

注册地址：江苏常州延陵西路２３号

法定代表人：朱科敏

联系人：刘婷婷

联系地址：上海浦东新区世纪大道１５８９号长泰国际金融大厦１１楼

电话：０２１－５０５８６６６０－８５６４

传真：０２１－５８２０１３４２

邮政编码： ２００１２２

（２）中信建投证券股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区安立路６６号４号楼

法定代表人：王常青

联系人：张全、杨莹、张慎祥、刘国平

联系地址：北京市东城区朝内大街１８８号

电话：０１０－８５１３０６５３、８５１３０７９１、８５１３０２０７

传真：０１０－８５１３０５４２

邮政编码： １０００１０

（３）民生证券有限责任公司

注册地址：北京市东城区建国门内大街２８号民生金融中心Ａ座１６－１８层

法定代表人：岳献春

联系人：吉爱玲、李加生

联系地址：北京市东城区建国门内大街２８号民生金融中心Ａ座１６层

电话：０１０－８５１２７６０１、０１０－８５１２７６８６

传真：０１０－８５１２７９２９

邮政编码： １００００５

（４）西部证券股份有限公司

注册地址：西安市东新街２３２号陕西信托大厦１６－１７层

法定代表人：刘建武

联系人：袁裕彬、王鹏、曾志发、武文轩

联系地址：西安市东新街２３２号陕西信托大厦７层西部证券投资银行部

电话：０１０－８７７５０９６０、０１０－８７７５０９７９、０１０－８７７５０９５０、０２９－８７４０６１３０

传真：０１０－８７７５０９５０

邮政编码： ７１０００４

（５）国信证券股份有限公司

注册地址：深圳市罗湖区红岭中路１０１２号国信证券大厦十六层至二十六层

法定代表人：何如

联系人：樊莉萍、史超

联系地址：北京市西城区金融街兴盛街６号国信证券大厦９层

电话：０１０－６６２１１５５３、０１０－６６２１１５５７

传真：０１０－６６０２５２４１

邮政编码： １０００３３

（五）财务顾问

名称：中国大唐集团财务有限公司

注册地址：北京市西城区金融大街乙１６号华实大厦６楼

法定代表人：吴静

联系人：彭志刚

联系地址：北京市西城区菜市口大街１号１３层１３１２室

电话：０１０－８３９５６８２８

传真：０１０－８３９５６８９１

邮政编码：１０００５３

（六）律师事务所

名称： 北京市中伦律师事务所

注册地址：北京市朝阳区建国门外大街甲６号ＳＫ 大厦３６／３７层

负责人：张学兵

联系人：郭克军、贾琛、王宏宇

电话：０１０－５９５７２２８８

传真：０１０－５９５７１０２２

邮政编码：１０００２２

（七）会计师事务所

名称：普华永道中天会计师事务所有限公司

注册地址：上海市卢湾区湖滨路２０２号企业天地２号楼普华永道中心１１楼

法定代表人：杨绍信

联系人：王斌红

联系地址：上海市卢湾区湖滨路２０２号企业天地２号楼普华永道中心１１楼

电话：０２１－２３２３８８８８

传真：０２１－２３２３８８００

邮政编码：２０００２１

（八）担保人

名称：中国大唐集团公司

注册地址：北京市西城区广宁伯街１号

法定代表人：翟若愚

联系人：魏薇

联系地址：北京市西城区广宁伯街１号

电话：０１０－６６５８６１４８

传真：０１０－６６５８６１７５

邮政编码：１０００３３

（九）资信评级机构

名称：大公国际资信评估有限公司

注册地址：北京市朝阳区霄云路２６号鹏润大厦Ａ座２９０１

法定代表人：关建中

联系人： 赵承寿

联系地址：北京市朝阳区霄云路２６号鹏润大厦Ａ座２９０１

电话：０１０－５１０８７７６８

传真：０１０－８４５８３３５５

邮政编码：１０００１６

（十）收款银行

名称：工行广州市第一支行

账户户名：广发证券股份有限公司

收款账号：３６０２０００１２９２００１９１１９２

（十一）本期债券申请上市的证券交易所

名称：上海证券交易所

注册地址：上海市浦东南路５２８号证券大厦

法定代表人：张育军

电话：（０２１） ６８８０８８８８

传真：（０２１） ６８８０４８６８

邮政编码：２００１２０

（十二）公司债券登记机构

名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

地址：上海市浦东新区陆家嘴东路１６６号中国保险大厦３６楼

总经理：王迪彬

电话：０２１－３８８７４８００

传真：０２１－６８８７００５９

邮政编码：２００１２０

第十三节 备查文件目录

（一）公司２００８至２０１０年经审计的财务报告；

（二）保荐机构出具的发行保荐书；

（三）法律意见书；

（四）资信评级报告；

（五）担保函；

（六）中国证监会核准本次发行的文件。

投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅上述备查文件：

中国大唐集团新能源股份有限公司

联系地址：北京市西城区菜市口大街１号院１号楼８层

联系人：蒋项华

邮政编码：１０００５３

电话：０１０－８３９５６５２３、８３９５６５２４

传真：０１０－８３９５６５１９

互联网网址：ｗｗｗ．ｄｔｘｎｙ．ｃｏｍ．ｃｎ

广发证券股份有限公司

办公地址：北京市西城区月坛北街２号月坛大厦１８楼

联系人：左亚秀、潘科、崔志军、张威、方卫东、温润泽

电话：０１０－５９１３６７１４

传真：０１０－５９１３６６４７

互联网网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｇｆ．ｃｏｍ．ｃｎ

光大证券股份有限公司

办公地址：北京市西城区复兴门外大街６号光大大厦１７层

联系人：刘媛秋、钟锋、刘恒志、董德喜、张春熙

电话：０１０－６８５６０６３２

传真：０１０－６８５６０６２２

互联网网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｅｂｓｃｎ．ｃｏｍ

发行人:中国大唐集团新能源股份有限公司

保荐人(联席主承销商、簿记管理人)：广发证券股份有限公司

联席主承销商:光大证券股份有限公司

2011年11月24日