证券时报多媒体数字报

　　证监会新任主席郭树清上任后，一系列的制度安排给了市场几分期望。市场也给出了一定的反应，上证指数自2307点快速反弹到了2536点。

　　这轮反弹类似于一波小的逼空行情，在部分投资者还在担忧市场再创新低的时候，基本完成了反弹的主体过程。而在被市场解读为利好的消息逐渐出台的情况下，股指反而急转直下。从市场环境看，长期以来投资者担忧的IPO以及各类再融资，继续在有条不紊地推行，减持的动作也从未消减过，市场的保证金存量则始终难现大规模增加。这类似于股市这个大池子被不断地拓宽，资金活水却看不见，股指这个水位就只能选择下降了。

　　市场一直在等待，等着股指慢慢地转强。可是如今的市场格局早已发生了变化，市场参与者再不需要单边做多就可以盈利了。新的盈利模式随着融资融券和股指期货的出台已经产生，对于部分符合融券条件的个股甚至已经变相产生了T+0的效果，这样也给一日游的行情或者盘中异动提供了交易的机会。投资思维如果不能及时转变，在这样的市场中盈利会变得更加困难。

　　本轮行情的旗帜无疑非文化传媒莫属，其领头羊更是以最大涨幅翻一番的威猛之态带动整个板块全面活跃，随后则是环保、软件类个股轮番启动。从这轮行情的发展来看，更多基于在长期下跌之后对政策放松的预期而展开的。尤其是对有政策扶植的行业，市场的参与度相对较高。但随着时间的推移，市场期望的利好并未兑现或者兑现的程度不如预期，或许这才是行情草草收场的原因之一。

　　虽然外围环境恶化，并有管理层“不平衡的发展要比平衡的衰退更好”作为支持，但就此指望货币政策全面放松或许仍属于奢望。虽然部分地区的部分企业经营遇到一定的困难，但不能就此归结到相对紧缩的货币政策上去。再说，今年的新增信贷基本和去年持平，从绝对值上很难说是全面紧缩。经济增速的回落，是主动调控的结果，也是经济发展的必然过程。经济发展模式的转变，也是一个必然过程。过去的“三高三低”发展套路，已经难以为继，确实到了转型的阶段。

　　对于未来行情，仅从技术上来看，2450点一带应该是本轮行情的重要分水岭。如果股指不能在下周收复2450点，那么市场再创新低也不是什么太意外的事件。我们对市场整体的看法是短期市场或许会慢慢转弱，甚至重新回到下降通道。

　　对于投资者来说，更多要注重本金的安全性，减少操作的频率，耐心等待市场自身方向的选择。根据历史经验，如果真的产生一波较大的行情，总归是有很多时间可以上车，而不必急着在所谓的底部盲目抄底。紧迫的时间做出的选择，更多是匆忙的，犯错误的概率会显著提高。

　　（作者单位：湘财证券）