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生意社总编刘心田在“首届商品与期货发展论坛”上称TitlePh

商品市场四季度没指望 未来将分化

2011-11-25 来源:证券时报网 作者:游石

  证券时报记者 游石

  “‘金九银十’行情没有做起来,反而9月份成了步入熊市的拐点,大宗商品比预期中表现差了很多。”生意社总编刘心田在昨日举行的“首届商品与期货发展论坛”上表示。

  刘心田介绍,生意社长期跟踪约300种商品,发现今年市场整体运行具有高度的一致性特征,即走势呈现倒U字形,年初涨得快,年尾跌得快,在年中震荡构成出圆顶。而在涨跌顺序上,去年一些表现强劲的小品种如工程塑料、萤石,在今年二季度率先领跌,其他大宗商品如铜、铝至9月份随后跟进。另外,从幅度来看,目前市场跌幅基本把去年下半年衍生的泡沫消灭掉了。

  “这是一个有趣的现象”,刘心田以商品市场板块轮动举例,在2008年至2009年全球经济危机中,工程塑料以及精细化工里面的一些小品种如PA(结晶型塑料)、PC(无定型塑料)非常抗跌,后来涨幅也很大,但在今年整个物价水平走高的情况下,表现却不理想。同样,氟是石化产业这两年的热点品种,从上游的萤石到氢氟酸,再到下游的制冷剂,都是市场热点,类似于石化领域的稀土概念,它们去年涨幅超过了其他已上市的期货品种,但在今年第二季度先于大宗商品大幅下挫,到目前跌幅将近50%。

  刘心田认为,像工程塑料、氟之前看好的品种都不行,其他商品情况更糟。从单纯产业链角度来看,由于宏观经济不景气,终端需求萎缩,任何产业都找不到亮点,这使得整个商品市场已变得非常被动。在此情况下,第四季度市场行情恐怕很难抱有期望。

  然而,从中长期来分析,刘心田预计商品板块间走势将会分化。其中看好天胶、塑料、聚氯乙烯以及棉花。他表示,虽然纺织终端需求不旺,但棉花作为农副产品的特点是丰一年歉一年,期货会对隔年行情提前反应,再加上劳动力成本上升,也提升商品价格底部区间。如3年前人工采棉成本30元/人/天,而今年200元都没人愿意干。同样判断橡胶在25000元/吨也是低位,很难回到过去16000元/吨的水平。另外,PTA(精对苯二甲酸)国内对外原料依存度大,每年进口很多PX(对二甲苯),虽然国际上蜂拥而上PX产能,但未来两三年内,供需矛盾难以缓解,只有到2015年才会过剩。因此PX价格坚挺,将对PTA构成支撑。像2008年金融危机时,PTA最低也就跌到7000多元/吨,而现在价格已经跌破8000元/吨了,再跌的话PTA生产企业肯定停车。

  刘心田不看好的板块主要是能源,剔除掉太阳能、风能等新能源,原油、天然气、煤炭、页岩气是主要能源品种。

  未来变化弹性最大的品种应该是甲醇。刘心田介绍,国内甲醇成本简单计算方法为煤炭价格乘以2.5,现在动力煤接近800元/吨,对应甲醇生产成本是1800元/吨-1900元/吨,另外,中东通过天然气生产甲醇成本更低,伊朗和阿曼共用油田,都争相开采作为副产品的天然气,生产成本基本上是0,运到中国只加运费而已,这部分甲醇成本大概400元/吨。因此,2007年时候,生意社曾预计甲醇一定要跌到1000元/吨以下,但后来并没跌下去。原因很简单,国内石油炼化价格经常倒挂,甲醇被大量用于掺混成品油以降低成本,每年有近1000万吨甲醇不知去向,算是行业半公开的秘密。而这也引出了甲醇的最大变数,未来一旦甲醇汽油标准统一,试点范围扩大,需求增长潜力将会非常之大。

  据生意社对国内商品市场58个重点品种监测,10月份有70%的品种出现了环比下跌,上涨不足30%,商品板块走势已经出现了一定分化。

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