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　　证券时报记者 周宇

　　上海证券交易所副总经理徐明在第二届“上证法治论坛”上表示，在目前《证券法》的制度架构中，有些重股轻债。因此如何按照债券的内在规律和基本特点，完善或者重构《证券法》当中的债券制度，已经成为眼下一个重要课题。

　　徐明表示，债券市场应当成为我国资本市场更加重要的组成部分。发展债券市场，对全面发挥资本市场功能具有特别重要的意义。因为一个发达的债券市场有利于平衡资本市场融资模式，有利于拓宽公司融资渠道，也有利于满足投资者的不同风险偏好。

　　他说，在我国资本市场发展当中，尽管债券市场早于股票市场，但发展相对还是滞后。近年来，债券市场的重要性，尤其是公司债券市场越来越受到重视，债券市场得到了一定的发展，但是与扩大直接融资比例，全面发挥资本市场功能的战略定位，和内在需求相比较，仍然有一定的差距。

　　徐明认为，这可能主要是来自于两方面的原因：一是资本市场的倒金字塔结构没有改变，公司债券融资比例过低。二是公司债券在整个债券体系中所占比重较小。

　　为解决上述问题，徐明建议，在未来《证券法》修订中，应该对债券市场相关制度建设给予特别考虑。其中，在对公司债的监管方面，必须要考虑公司债券特点，而不能再沿袭股票监管制度。他举例说，在目前的监管实践中，如果公司连续两年亏损，其债券将被暂停上市，这并不切合实际。事实上，连续两年亏损并不代表着债券发行到期最终不能够还本付息。