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　　证券时报记者 周宇

　　中国证监会发行监管部副主任陆文山在日前召开的一个论坛上表示，在未来《证券法》修订时，应该在优化资本市场资源配置功能的同时，更加注重投资回报功能的落实，要把资本市场打造成一个成功的投资回报场所。

　　他说，截至目前，我国资本市场更倾向于资源优化配置功能，对投资回报功能有些弱化。这直接导致我国资本市场换手率远超海外市场，投机气氛较浓。因此在未来完善《证券法》的过程中，应该作出一系列制度安排来夯实资本市场的投资回报功能。

　　陆文山表示，在新世纪之后，特别是美国次贷、欧债等一系列危机之后，《证券法》应该理顺行业监管、品种监管以及功能性监管之间的关系。“在目前的《证券法》中，主要是以股票为主线，因此在未来修法过程中应该实现债股并重，对债券相关制度安排要大书特书。”陆文山说。同时，在扩大直接融资比例方面也应该做出进一步明确。

　　“这不是为了扩大而扩大，是为了优化金融生态环境。”陆文山说，我国直接融资比例过低显然是不健康的，只有提高直接融资比重，才能分流信贷居高不下的风险，为银行贷款操作空间留有余地。他指出，公司债在这一方面应该大有作为。

　　就发行改革方面的问题，陆文山建议，应该对目前的发行标准进行重新考虑，这涉及到投资价值、市场参与各方行为准则的问题。他举例说，目前发行标准中强调可持续盈利能力，未来可考虑以“可持续经营能力”来代替；在债券发行方面，应该更多考虑债券的偿债能力以及付息风险，而不是在短期内作出一些硬性规定。

　　此外，陆文山还指出，目前市场上广泛讨论“注册制”和“核准制”，对此，不应该简单地概念化。譬如美国实行“注册制”，但美国证监会有个公司融资部，有数百人对公司发行股票时进行相关问题询问，问题短则五十条左右，多则一百多条。因此，应该仔细比较，再来慎重地作出政策安排。