证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐立

　　10月24日，上证指数探低2307.15点之后启动了较为明显的反弹，不过，上证指数在11月4日摸高2536.78点之后走势趋于疲弱，截至11月25日，该指数已较上述高点下跌6.17%。值得投资者关注的是，在这轮阶段性行情中，沪深两市大宗交易出现井喷，相关上市公司股东在减持行为中抢反弹的意图颇为明了。

　　据证券时报网络数据部统计，截至25日，11月两市大宗交易共成交689笔，成交金额达180.79亿元，双双创下年内单月成交的新高。而10月份，两市的大宗交易仅成交58.87亿元，处今年成交谷底。此前，年内成交笔数最多的月份为7月，共成交605笔，而成交金额最高的月份为5月，共成交155.33亿元。对比之下，尚未结束的11月，已轻松实现月度成交笔数与成交金额两项数据的超越，该月大宗交易的活跃程度由此可见一斑。

　　整体来看，11月5日以来大宗交易的平均折价率为6.13%，较10月的6.60%有所降低，但成交所涉及的个股却明显扩大，达到194只，仅少于7月的208只。其中折价率最高的为易世达，达到18.19%，榕基软件以14.03%次之，而折价率最低的则为天业通联，其折价率一度低至0.07%。从行业来看，机械设备行业是成交最活跃的板块，其143笔的成交占到总成交笔数的28.60%。另外，来自中小板的成交最多，其191笔的成交占到总成交笔数的38.20%，创业板成交亦多达125笔，占比25%。值得注意的是，尽管沪市的成交笔数占比降至29.20%，但却较10月的102笔增至146笔，且沪市成交中主要以券商股以及近期上市的次新股为主。

　　结合盘面来看，大宗交易的月度成交变化与大盘的走势呈现一定的相关性。今年大部分时间内，为抑制通货膨胀加剧的态势，以央行提准和加息为主的货币政策接连出台，导致资金面不断紧张，直接压制了A股市场的上行空间。最明显的特征是，大盘在几次整理的结尾均选择了掉头向下。分析人士认为，大盘仅有结构性行情而未见趋势性走强，是造成大宗交易未能形成趋向性特征的重要原因。比如，6月底至7月中旬，在大盘指数进入反弹期间的同时，大宗交易重归活跃，7月甚至创下了605笔成交的年内次高。对比来看，目前大宗交易的状况与上述情形有所相似。10月底大盘启动反弹，11月中旬大盘又开始回落，而大宗交易则同时升温。

　　需要提及的是，7月大宗交易出现阶段高峰之后，8月、9月、10月则逐月滑落，而同期大盘也处于单边下行的态势。因此，11月大宗交易再创高峰之后，后市如何与大盘相随相伴值得投资者加以关注。金百临咨询分析师秦洪认为，大宗交易与当前全社会资金面紧张有着一定关联，如果货币不放松，大宗交易可能仍然活跃，从而对大盘未来的反弹行情仍然保持较大的抑制作用。

　　对于11月暴增的大宗交易，秦洪认为，这是导致近期大盘疲软的一个重要原因。目前A股市场是典型的存量资金博弈的市场，大宗交易的持续涌出，加剧了二级市场的资金消耗，因此大盘的反弹力度有限。此外，大宗交易大多数是股东套现，部分个股一解禁遭抛售，一些上市公司的股东为抢价位套现加大了大宗交易量，进而致使反弹行情受挫，比如永安药业，11月17日，该股创下18.28元的新高，但当天该股通过大宗交易成交519.55万股，占到实际流通A股的6.71%。由于股东趁高大量减持带来的压力，该股此后掉头向下，昨日报于14.94元的收盘价已较上述高点下跌18.27%。（注：以上统计剔除了ETF大宗交易量）

　　９~１１月各个板块大宗交易数据

月份 所在板块 交易笔数（笔） 占月份比（％）

９月 创业板 ６２ １７．６１

９月 上海主板 １３２ ３７．５０

９月 深圳主板 ３２ ９．０９

９月 中小板 １２６ ３５．８０

１０月 创业板 ９２ ２７．２２

１０月 上海主板 １０２ ３０．１８

１０月 深圳主板 ２３ ６．８０

１０月 中小板 １２１ ３５．８０

１１月 创业板 １５４ ２２．３５

１１月 上海主板 ２１９ ３１．７９

１１月 深圳主板 ５１ ７．４０

１１月 中小板 ２６５ ３８．４６

　 交易笔数（笔） 涉股个数（只） 平均折价率（％） 交易股数（亿股） 交易金额（亿元）

９月 ３５２ １２５ －６．１７ ４．９９ ６２．４６

１０月 ３３８ １２３ －６．６０ ５．２３ ５８．８７

１１月 ６８９ １９４ －６．１３ １６．４８ １８０．７９

　　数据来源：证券时报网络数据部 谭恕/制表