证券时报多媒体数字报

　　上海绿新(002565)

　　评级：增持

　　评级机构：光大证券

　　前三季度公司收入和净利润分别同比增长46%、45.2%，导致业绩大幅上升的主要原因在于高档烟的市场份额提升，高档烟占比的上升，驱动真空镀铝纸放量增长。进入四季度，受国家改版烟标的影响，烟厂对上游下单量有所减弱，但主要原料白卡纸降价将提振真空镀铝纸毛利率，总体上我们仍对行业四季度持较为乐观的看法。预计公司全年净利润的增速介于30%~40%。

　　真空镀铝纸行业具备绿色环保属性，在烟草行业的扩张空间仍然较大，此外，如牙膏盒、化妆品盒、酒盒等其他社会品的增长以及其他应用领域的拓展，亦将构成行业的重要驱动因素。2012年真空镀铝纸行业有望受益于白卡纸巨量扩产。

　　预计公司2011年、2012年每股收益为0.64元、0.89元，给予公司“增持”评级。风险提示：石油价格上涨提高原膜价格。

　　蓝科高新(601798)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　公司公告近期公司高管以自有资金从二级市场购买公司股票共计22.85万股，承诺锁定1年。我们认为，本次事件拉开了公司管理层激励的序幕。

　　公司大型板壳式换热器是典型的节能产品，今年新接大型板壳式换热器订单10多台。预计四季度大型板壳市换热器将逐步进入交货期。同时，受益于工业气体、天然气、液化气体等下游需求拉动，公司球罐业务前景乐观。前三季度，公司新签合同7.24亿元，同比增长34.29%；前三季度新增订单已达2010年营业收入的112%。海外市场是公司今年发展重点，国内重要客户订单洽谈也在逐步推进。

　　我们看好公司石化节能产品发展前景，预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.5元、0.7元、0.88元，维持“推荐”评级。

　　青岛啤酒(600600)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　今年国内啤酒行业销量增速呈前高后底的态势，公司销售增速亦然。青岛啤酒上半年销量增长20%，其中主品牌增长25%，三季度增速放缓，10月份单月销量下降5%左右。公司四季度主要面临来自市场和成本压力。

　　6月份董事会确立新的目标，即2014年销量达到1000万吨。目前公司通过改造、新建和收购产能来实现产能的扩张。新建和收购各有利弊，公司会优先选择并购然后是新建厂。到明年旺季来临之前，公司实际可利用产能约达1100万吨。公司总体策略是通过市场开拓、产品结构调整、市场份额的提升来实现业绩增长。2、3月份公司上调了中高端品牌价格，包括小瓶、易拉罐、纯生，上调幅度在4%~5%左右。主品牌仍有优势，今年通过央视广告投标、奥运选手合作等营销来为明年市场做铺垫，1+3的品牌战略不会改变。

　　尽管啤酒行业外有成本压力，内有竞争加剧，但短期压力并不改行业集中度提升后的盈利增长的预期，当然这一拐点可能要等两三年后才能到来。在坚定看好行业中长期前景的前提下，行业低迷导致估值下调实为较好买入机会。继续推荐产品、管理优势显著的青岛啤酒，预计2011年、2012年每股收益为1.26元、1.61元，维持“增持”评级。　（罗力 整理）