证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐曜华

　　在从商业银行获得贷款越来越难的情况下，2011年大量企业选择了发债等直接融资的方式，进而推动中期票据和短期融资券发行量较去年同期大增。

　　这令擅长承销中期票据和短期融资券的商业银行赚得盆满钵满。据Wind数据显示，今年前11个月商业银行债券承销金额累计达到约1.6万亿，较去年同期增长40.5%。

　　中期票据发行加速

　　数据显示，今年前11个月中期票据发行总额达约7290亿元，同比增长48.8%；短期融资券前11个月发行总额达约9544亿元，同比增长47%。中期票据发行额在进入10月份后加速增长，10月和11月两个月的中期票据发行金额合计达到2309亿元左右，超过今年前三个季度单个季度的发行金额。在此之前，今年前三季度每个季度的发行金额均不超过2000亿元。

　　中期票据和短期融资券的承销商主要以银行为主，除了中金公司和中信证券外，其他券商则基本参与较少。数据显示，中金公司和中信证券的市场份额亦出现下降，今年前11个月两家公司的中期票据合计市场份额已降至6%左右，短期融资券则合计仅占到1.6%左右的市场份额。

　　银行承销额猛增

　　中期票据和短期融资券发行总额的大增推动银行债券承销金额“水涨船高”。Wind数据显示，今年前11个月商业银行债券承销金额累计达约1.6万亿，较去年同期增长40.5%。

　　“紧缩环境下间接融资受限，越来越多的企业只好转向直接融资。就审批而言，银行间交易商协会通过市场化运作提高了注册效率，为企业债市融资打开了方便之门；庞大的银行间市场较强的消化能力亦为中期票据、短期融资券扩容提供了温床。”深圳某股份制银行投资银行部副总经理称。

　　从排名来看，今年前11个月工商银行、交通银行等大型银行的债券承销市场份额明显下滑，而中型股份制银行的短期融资券承销市场份额则有所上升。其中，2010年度承销金额排名前五位的工商银行、农业银行、交通银行，在今年前11个月的市场份额均出现下滑，交通银行更是跌出排名前十位，其他大型银行中行、建行的排名则双双上升。

　　就不同的债券类型来看，2010年度短期融资券和中期票据承销金额排名前三甲的银行在今年前11个月的市场份额均出现下滑。其中，短期融资券排名前十位的银行中，建设银行、工商银行、光大银行、交通银行的短期融资券承销市场份额今年前11个月均出现下滑，而中国银行、农业银行、招商银行、中信银行、兴业银行等银行的市场份额上升；2010年度中期票据承销金额排名前三甲的工商银行、农业银行、交通银行在今年前11个月的市场份额均下滑，而2010年度分别排名第四位、第五位的中国银行、建设银行市场份额则上升，成功进入前三甲行列。