证券时报多媒体数字报

（上接D6版）

（四）管理层讨论与分析

1、财务状况分析

（1）资产状况

2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末，公司资产总额分别为29,070.04万元、27,884.15万元、33,583.86万元和37,519.22万元。2009年末资产总额较上年末减少4.08%的原因主要为2009年分配现金股利3,800万元所致。扣除利润分配的影响，2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末，资产总额呈上涨趋势，其增长主要来源于公司净利润的稳定增长和经营规模的扩大。

报告期各期末，公司资产结构稳定。流动资产占资产总额的比例保持在60%以上，主要由货币资金、应收账款及存货构成，资产流动性较强；非流动资产以固定资产、无形资产为主，主要是与生产经营密切相关的机器设备、电子设备、运输设备、房屋建筑物、土地使用权等资产，资产使用状况良好。

（2）负债状况

本公司负债结构稳定，全部为流动负债。流动负债主要为短期借款、应付账款、预收款项等，主要是公司采购原材料形成的应付货款、销售产品形成的预收货款以及银行短期借款，与公司流动资产占比较高的资产结构相匹配。

公司负债水平合理，资产流动性较高，且每年经营性现金流量充足，银行存款金额维持在较高的水平，公司无论是短期还是长期偿债能力均保持在较好的水平。

2、主营业务收入及盈利能力分析

（1）主营业务收入分析

报告期内，公司主营业务突出。公司营业收入主要来源于主营业务，其他业务收入主要来源于废旧材料销售。2008年、2009年、2010年和2011年1-6月公司主营业务收入分别为46,736.44万元、33,819.03万元、45,204.06万元和28,541.45万元，占营业收入的比重分别为99.01%、99.55%、99.45%和99.48%。

公司2009年营业收入较2008年减少13,229.66万元，下降幅度为28.03%。一方面是因为2009年受金融危机的影响，产品销售数量下降，主要产品的销售数量从5,054台下降到3,428台，下降了32.17%；另一方面是因为2008年钢材价格持续走高，使得主要以钢材为原材料的公司产品销售价格也持续上升，而2009年的随着钢材价格的回落，产品销售价格也随之下降。

2010年营业收入比2009年增加11,481.79万元，增长幅度为33.80%，主要是因为随着全球经济的复苏及公司业务规模的增长，产品销售数量增加所致。公司主要产品的销售数量从2009年的3,428台上升至4,798台，增长了39.96%。

2011年1-6月，公司营业收入为2010年全年的63.12%，主要是因为市场形势较好，公司主要产品的销售数量为2,560台套，特别是废钢破碎生产线实现销售6套，而2010年全年销量仅为3套。

（2）盈利能力分析

公司利润的主要来源为主营业务的毛利。报告期内，公司主营业务毛利持续增长，其中2009年较2008年增长9.77%，2010年较2009年增长19.82%，2011年1-6月主营业务毛利占2010年全年的65.59%。金属打包设备和金属剪切设备一直占据公司销售的主要地位，2008年、2009年、2010年和2011年1-6月贡献的毛利分别占公司主营业务毛利总额的86.54%、66.89% 、80.53%和66.24%。2009年和2011年1-6月其所占比例较低，主要是因为2009年公司废钢破碎生产线开始销售并贡献了20.82%的毛利，2011年1-6月贡献了26.33%的毛利。

2009年，公司在主营业务收入比2008年下降27.64%的情况下，毛利总额仍保持增长，主要原因是公司自主研发的废钢破碎生产线开始进行销售，其毛利率较高，当年贡献的毛利1,951.83万元，占全年主营业务毛利的20.82%。

2010年，随着宏观经济的复苏，公司主营业务收入较2009年增长33.66%，主营业务毛利增长19.82%，主要是因为金属打包设备和金属剪切设备的销量增加；主营业务毛利增长率低于主营业务收入增长率，主要是因为金融危机导致2009年废钢破碎生产线订单数量减少，使2010年销量减少为3条，其贡献的毛利相应减少。

2011年1-6月，随着市场行情转好，特别是废钢破碎线的订单数量增多，当期销售废钢破碎生产线6条，贡献毛利1,939.56万，使得2011年1-6月份的主营业务毛利显著增加。

3、现金流量分析

总体而言，报告期内公司经营活动产生的现金净流入金额较大，投资活动产生的现金支出较多，筹资活动产生的现金净流出在2009年和2011年1-6月金额较大，具体分析如下：

（1）2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别是3,747.57万元、6,401.52万元、5,581.73万元和3,954.52万元，经营活动产生的现金流量充足。2008年金额较低的主要原因是2008年钢材价格较高，经营活动现金流出的金额较大。经营活动现金流量充足主要得益于报告期内应收账款回收情况良好，存货库存控制良好，使得经营性现金流入增加。

（2）2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-2,167.30万元、-1,780.39万元、-2,034.65万元和-2,518.54万元，主要是公司近几年正处于业务扩张阶段，购置了土地、生产设备及增加了厂房建设投入，以提高公司资产完整性和满足大型设备生产需求。

（3）2008年和2010年，公司筹资活动现金流量净额较小，主要是支付的银行借款利息；2009年和2011年1-6月筹资活动发生的负现金流量主要是分别支付2008年度、2010年度股东现金股利3,800.00万元、4,000.00万元所致。

4、财务状况和未来盈利能力分析

公司目前正处于快速发展时期，为抓住再生资源加工设备行业的发展机会，公司制定了详细的发展规划和相关的经营策略，并在生产组织、质量管理、市场开拓、客户培育、品牌推广等方面进行了充分的准备。本次募集资金投资项目达产后，将全面培育和提升公司的核心竞争力，使公司获得更大的发展空间。

十、股利分配政策

（一）本公司报告期内的股利分配政策

华宏科技股利分配政策依据《公司法》及有关法律、法规，国务院财政主管部门的规定执行。

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但章程规定不按持股比例分配的除外。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参与分配利润。

（二）本公司报告期内的实际股利分配情况

报告期内，公司在2009年分配了3,800.00万元股利，在2011年分配了4,000万元股利。

（三）滚存利润分配情况

根据公司2010年度股东大会决议，实施2010年度利润分配方案后剩余可分配滚存利润以及自2011年1月1日至本次公开发行前形成的滚存利润，在公司股票公开发行后由公司发行后的新老股东按持股份比例共同享有。2010年度现金股利已于2011年3月发放完毕，截至2011年6月30日，公司经审计的未分配利润为11,303.34万元。

（四）本公司发行后的股利分配政策

公司本次发行后的股利分配政策除保持与《公司法》有关条款的一致性外，根据公司2010年度股东大会决议通过、2011年第二次临时股东大会会议修改的《公司章程（草案）》，本次发行后公司的股利分配政策如下：

1、利润分配原则：公司的利润分配应重视对社会公众股东的合理投资回报，以可持续发展和维护股东权益为宗旨，应保持利润分配政策的连续性和稳定性，并符合法律、法规的相关规定。

2、利润分配方式：公司利润分配可采取现金、股票、现金股票相结合或者法律许可的其他方式；在有条件的情况下，公司可以进行中期现金利润分配。

3、现金分红的条件及最低比例：当公司当年可供分配利润为正数时，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%。

4、分配股票股利的条件及最低比例：当公司当年可供分配利润为正数时，公司可以采用股票股利方式进行利润分配；每次分配股票股利时，每10股股票分得的股票股利不少于1股。

5、利润分配需履行的决策程序：进行利润分配时，公司董事会应当先制定分配预案；公司董事会审议通过的公司利润分配方案，应当提交公司股东大会进行审议。

6、公司当年盈利但未提出现金利润分配预案，董事会应当在定期报告中披露未进行现金分红的原因以及未用于现金分红的资金留存公司的用途，并由公司独立董事对此发表相关的独立意见。

7、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者外部经营环境发生变化，确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定；有关利润分配政策调整的议案由董事会制定，并经独立董事认可后方能提交董事会审议，独立董事及监事会应当对利润分配政策调整发表独立意见；调整利润分配政策的议案经董事会审议后提交股东大会以特别决议审议，公司应当安排通过证券交易所交易系统、互联网投票系统等网络投票方式为社会公众股东参加股东大会提供便利。

8、公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围。

9、股东违规占有公司资金的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。

第四节 募集资金运用

一、募集资金项目的基本情况

发行人拟向社会公众公开发行人民币普通股1,667万股。公司2010年度股东大会审议通过了本次募集资金投资项目，并授权董事会根据可能发生的募集资金变化情况对本次募集资金投资项目具体实施内容作适当调整。公司本次募集资金运用均围绕主营业务进行，拟用于以下项目：

二、募集资金使用计划

本公司募投项目总投资需29,343.0万元。若募集资金不足时，公司按上述次序安排募集资金，缺口部分通过自筹资金解决；若募集资金超过上述资金需求时，则剩余部分将根据公司实际生产经营需要，用于项目流动资金、与主营业务相关的项目以及补充公司流动资金。募集资金到位前，可以由公司用自筹资金对上述拟投资项目进行先期投入，待募集资金到位后再以募集资金置换出上述自筹资金。

三、主要募集资金项目概要

（一）废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目

本项目主要是在现有产品的基础上进行技改扩产。项目建成后，将提高产品品质，扩大现有产品的生产规模，同时改善车间作业环境、理顺生产流程，进一步提高生产效率。

项目达产后，公司将新增废旧金属再生处理中小型设备6,000台的年生产能力，其中Y81系列中小型液压金属打包机2,500台、Q43系列液压金属剪断机3,500台。

（二）废旧金属再生处理大型装备产业化项目

本项目主要是现有大型金属再生资源加工设备的产业化项目，将提高产品品质，扩大公司大型设备的生产规模，进一步提高生产效率。项目达产后，公司将新增年产53台（套）各类型大型金属再生资源加工设备的生产规模，其中PSX系列废钢破碎生产线年产15套、Q91Y系列液压废钢剪年产18台、Y81系列大型液压金属打包机年产20台。

（三）非金属打包、压缩设备技术改造项目

本项目主要是在现有产品的基础上进行技改扩产。项目涉及的非金属打包机主要用于废纸、废塑料、秸秆等废旧非金属物资打包处理，生活垃圾压缩机主要用于生活垃圾等废弃物的压缩处理等。项目建成后，将提高产品品质，扩大现有产品的生产规模，同时改善车间作业环境，进一步提高生产效率。项目达产后，公司将新增非金属打包压缩设备400台的年生产能力，其中HPM系列手动卧式液压打包机200台、Y63系列生活垃圾压缩机200台。

（四）工程技术中心建设项目

本项目拟在华宏科技现有技术中心的基础上，建设工程技术中心大楼，增加相关研发设备，综合提升企业自主创新能力和研发水平，保持公司产品技术领先的优势地位。

本项目建成后，华宏科技将会在已有核心技术及产品的基础上，进一步掌握再生资源回收处理的核心技术，拓宽其应用领域，加大研发积累能力，优化技术管理体系，强化技术支撑，提升企业核心竞争力，进而提高我国再生资源回收处理装备研发水平、制造能力及自主创新能力。

第五节 风险因素和其它重要事项

一、风险因素

（一）市场竞争风险

现阶段，国内再生资源加工设备行业的竞争状况呈现两极分化的格局：一是数量众多的、规模较小的生产商；这些企业缺乏研发投入和自主技术，主要生产大量附加值低的中小型产品，竞争激烈。二是具有较为完善的产品结构和高端设备生产能力，并凭借规模化生产等优势在市场竞争中占据主动地位的生产商；此类大型企业数量少，产品性能接近或达到国际先进水平，除了中小型设备之外还能生产附加值高的大型设备。由于目前国内废钢铁等金属再生资源的回收过程仍然比较粗放，对加工设备的需求呈现多元化特点，因此行业内将长期存在一批规模较小的生产企业参与市场竞争。本公司是国内金属再生资源加工设备领域的主要企业之一，也是集研发、生产、销售和服务综合一体化的提供商，产品门类齐全。但如果其他中小厂商抓住市场机遇得以迅速成长，加剧市场竞争状况，公司将可能面临市场份额下降的风险。

在国内再生资源加工设备行业中，废钢破碎生产线等大型设备技术要求高，进口设备一直占据着我国大部分的市场份额。经过近年来的研发投入和技术积累，公司产品技术和性价比不断提高，已经在与国外同行的竞争中抢占了一定的市场份额。现阶段，国内大型设备的毛利率整体水平较高，市场需求近年来呈现快速增长的势头，对行业各厂商有巨大的吸引力。尽管大型设备存在较高的技术、资金、人才和品牌壁垒，新进入的竞争者完成技术储备、人才储备以及市场培育还需要较长的时间，但是如果国内外厂商进一步加大该市场的投入，公司可能面临因市场竞争加剧导致该类产品毛利率下降的风险。

（二）净资产收益率下降风险

2011年1-6月、2010年、2009年和2008年，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为15.74%、25.98%、21.38%和22.30%。本次发行完成后，公司净资产将在短时间内大幅增长，但募集资金投资项目有一定的建设周期，项目产生效益尚需一段时间。因此，公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

（三）募集资金投资项目的投资风险

本次发行募集资金主要投资于废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目等四个项目。由于项目投资金额大、回收期长，在本次募集资金投资项目的建设过程中，存在由于公司组织管理不善或其他不可预见的因素导致投资项目的建设未能如期完成，或者项目投资突破了原来预算等可能性，上述事项的出现可能对募集资金投资项目的收益造成不利的影响。

（四）募集资金投资项目的市场风险

2010年，公司废钢破碎生产线、大型金属打包设备和大型金属剪切设备分别销售3套、7台和6台，中小型金属打包设备、中小型金属剪切设备分别销售2,139台和2,352台，非金属液压打包机、生活垃圾压缩机分别销售265台和26台。2011年1-6月，公司废钢破碎生产线、大型金属打包设备和大型金属剪切设备分别销售6套、5台和5台，中小型金属打包设备、中小型金属剪切设备分别销售1,130台和1,279台，非金属液压打包机、生活垃圾压缩机分别销售127台和8台。

本次募集资金投资项目实施完成后，本公司将新增废钢破碎生产线15套、大型金属剪切设备18台、大型金属打包设备20台的年生产能力；新增中小型金属打包设备2,500台、中小型金属剪切设备3,500台年生产能力；同时新增非金属液压打包设备200台、生活垃圾压缩机200台年生产能力。项目的建成，将在根本上解决产能不足的问题，并进一步提高公司的研发能力，巩固公司的技术领先优势，对公司做大做强具有重要意义。

公司本次募集资金投资项目均在现有生产能力基础上进行，中小型再生资源加工设备是公司传统优势产品，市场前景广阔；大型设备经过近年来的积累已经逐渐成熟，并进行了一定批量的生产和销售，市场反映良好。公司对产品工作性能和市场实际需求已经有了切实认识，在技术、生产、市场诸方面积累了一定的经验，募集资金投资项目的实施已经具备了较好基础，可较好地降低项目投资风险。同时，公司聘请专业机构及有关专家对投资项目进行了充分的可行性分析和论证。但是，由于项目投资金额较大、投资回收期较长，项目建成后产能将迅速扩大，随着市场竞争、宏观经济景气度等市场环境的变化，募集资金投资项目的预期销售目标、预期效益的实现仍具有一定的不确定性。

（五）募集资金投资项目固定资产折旧额的增加影响公司盈利能力的风险

根据募集资金使用计划，本次募集资金投资项目实施后将新增固定资产21,542.74万元，主要为厂房和机器设备。根据本公司的折旧政策，募集资金投资项目全部建成达产后，公司每年将新增固定资产折旧1,749.48万元。若募集资金投资项目不能很快产生效益并弥补新增投资带来的折旧费用，将在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益率，公司将面临折旧额增加从而影响公司盈利能力的风险。

（六）实际控制人控制的风险

本公司的实际控制人为胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤四名自然人。四名实际控制人直接持有本公司合计16.80%的股份、直接持有本公司控股股东华宏集团合计45.03%的股权；此外，胡士勇为公司董事长、胡士清为公司董事。本次发行完成后，实际控制人仍将对本公司保持控制地位。若其利用控制地位，对本公司的人事、财务、重大经营及关联交易等进行不当决策，则可能对少数股东权益产生负面影响。

（七）经营管理风险

本公司已建立比较完善和有效的法人治理结构，拥有独立健全的研发、采购、生产、销售体系，并已经制定了一系列有效的规章制度，且在实际执行中取得了良好的效果。本次发行完成后，随着募集资金投资项目的陆续实施，公司总资产和净资产规模将大幅度增加，经营规模、人员规模、管理机构也会快速扩张。随着公司经营和资产规模的扩大，如何进一步完善内部控制体系，引进和培养技术研发人才、市场营销人才、管理人才等将成为公司面临的重要问题，公司经营管理层的战略管理能力与全面协调能力也将面临更加严格的考验。如果公司在高速发展过程中，不能妥善、有效地解决高速成长带来的管理问题，将对公司生产经营造成不利影响，制约公司未来的可持续发展。

（八）客户相对分散的风险

本公司生产的再生资源加工设备主要应用于物资回收、冶金和环卫等多个行业领域，客户较为分散。公司每年要与上千家客户达成交易。2011年1-6月、2010年、2009年和2008年，本公司向前五名客户所实现的销售收入占公司营业收入的比例仅分别为12.66%、5.80%、10.88%和19.87%。尽管客户的分散使公司不会对单一客户形成依赖，增强了定价谈判能力，但同时增加了客户管理的难度，提高了公司的市场开发等费用，从而会对公司经营造成一定的影响。

（九）外购件和外协件采购、配套的风险

专业分工、协作配套是再生资源加工设备行业生产的重要特点。公司产品拥有多项自主知识产权，产品的技术参数、工艺图纸均自主研发、设计，其中，公司产品关键结构部件自主开发、制造，部分组件委托其他机械加工企业外协加工，液压元件、电器元件等相对标准化的部件则向专业生产企业采购。报告期内，公司自制件、外购件、外协件占生产成本的比例如下：

若配套生产企业的供货数量、质量及速度不能适应本公司生产的需要，或供货价格发生变化，都将对本公司的生产经营造成不利影响。

（十）新产品、新工艺研发风险

本公司是高新技术企业，一直重视新产品、新工艺的研发。再生资源加工设备为机电一体化产品，行业在技术方面经历了引进、消化吸收及再创新的发展过程，相对于一般制造行业来说，对技术要求较高。随着下游再生资源回收行业发展和客户对产品标准要求提升，行业的技术创新步伐不断加快，需要不断接受新材料、新工艺、新应用领域等多方面挑战，快速开发出能满足客户个性化需求的新产品。如果公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生产不能同步跟进、满足市场的要求，公司的市场竞争力将受到影响。

（十一）技术人员流失的风险

本公司实施“人才强企”战略，拥有一批具备多年再生资源加工设备生产经验和专长的核心技术人员和专业生产人员。随着行业内对专业人才的需求日益迫切，人才流动性可能增加。尽管公司已建立起一套较为完善的人才培养机制，并通过经费支持、职位晋升等措施激励、保障公司技术人员的利益，稳定技术队伍，但在未来发展过程中，因市场多变的竞争态势，公司仍然存在人才流失的风险。

（十二）技术失密风险

公司拥有与金属打包设备、金属剪切设备、废钢破碎生产线等产品相关的多项自主知识产权和核心技术，已获得发明专利8项、实用新型专利40项、外观设计专利1项，并且在工信部组织的《2009年第一批工业行业标准制修订计划》中参与了五项行业标准的制定和修订工作。公司目前正在使用包括液压增速控制技术、远程监测诊断技术、分层叠压和多级压缩技术等十三项核心技术。

由于公司尚有部分研发成果正在申请专利过程中，其他未申请专利的非专利技术亦不受专利法的保护，存在被泄密和窃取的风险。尽管公司自成立以来未发生过此类情形，也采取了相应的保密措施，但仍不能排除技术人员违反职业操守泄密的可能或者被他人盗用的风险，从而影响公司发展。

（十三）行业政策变动的风险

近年来，世界各国对资源匮乏的认识愈发深刻，并意识到发展再生资源回收产业是应对资源枯竭、自然环境恶化从而实现可持续发展的国家战略。再生资源加工设备行业处于再生资源回收产业的上游，决定了再生资源回收利用水平，既是先进制造业的重要组成部分，又是循环经济的关键行业之一。针对再生资源加工设备行业的战略发展，近年来我国密集出台了各项扶持政策。2006年出台的《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》把固体废弃物处理大型环保设备和报废汽车处理等资源利用设备列入装备制造业重点突破领域；2007年出台的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007年度）》，明确指出废旧汽车资源化处理成套设备属于固体废弃物的资源综合利用高技术产业化重点领域；2010年出台的《当前国家鼓励发展的环保产业设备（产品）目录（2010版）》，把废钢破碎生产线、大型废钢剪断机等主要产品列入目录，享受国家优惠扶持政策；2010年5月出台的《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》提出综合运用规划、投资、产业、价格、财税、金融等政策措施，引导社会资金投向循环经济发展，解决企业发展循环经济融资难问题，明确鼓励企业通过股票市场的募集资金积极投向循环经济项目；2011年3月出台的《产业结构调整指导目录（2011年本）》把节能、节水、节材环保及资源综合利用等技术开发、应用及设备制造列为“鼓励类”项目。

公司目前从事的主营业务及本次募集资金投资项目均符合国家产业政策，国家扶持政策的出台对行业及公司业务发展起到了积极的促进作用。但是，如果未来国家相关产业政策发生重大调整，将对公司的发展产生一定的影响。

二、其它重要事项

1、重大合同

截至2011年11月22日，本公司正在履行的重大合同包括14份产品销售合同、3份采购合同、2份借款合同、1份抵押合同、1份保荐合同以及1份承销合同。

2、重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书摘要签署之日，本公司未涉及任何对财务状况、生产经营、经营成果、声誉、业务活动、未来前景有重大影响的诉讼及仲裁事项。

第六节 本次发行各当事人和发行时间安排

一、本次发行各方当事人

二、本次发行上市时间安排

1、询价推介时间：2011年12月05日 至 2011年12月07日

2、刊登发行公告的日期：2011年12月9日

3、申购日期和缴款日期：2011年12月12日

4、预计股票上市日期：发行结束后将尽快申请在深圳证券交易所挂牌上市

第七节 附录和备查文件

一、备查文件及查阅地址、时间

投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件。

1、查阅地点

发 行 人：江苏华宏科技股份有限公司

联系地址：江苏省江阴市澄杨路11号华宏科技大厦

联系电话：0510-80629685

传 真：0510-80629683

联 系 人：胡斌

保荐人（主承销商）：齐鲁证券有限公司

联系地址：深圳市福田区深南中路4011号港中旅大厦6D

联系电话：0755-82792752

传 真：0755-82792736

联 系 人：艾可仁、于桂添

2、查阅时间

工作日上午9：00-11：00，下午13：00-16：30。

3、信息披露网址

深圳证券交易所指定信息披露网址：http://www.cninfo.com.cn

江苏华宏科技股份有限公司

2011年12月2日