证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石 沈宁

　　降低存款准备金率，中国央行率先行动；下调美元流动性互换利率，美联储联合五大央行遥相呼应。北京时间周三晚间，国际市场的两次政策调整，其目的皆直指宽松。而对于流动性再度放松的信号，商品市场迅速做出反应，全线普涨。

　　昨日，国内商品市场多数品种大幅高开，沪铜与沪胶早间一度触及涨停。截至收盘，重点商品全线收红，有色金属领涨，涨幅高达4%。其中，沪铜主力1202合约收报57960元/吨，上涨3070元或5.59%。

　　宽松政策之于弱势商品，无疑是一剂强心针。东证期货宏观分析师朱鸣元表示，美联储的行动增加了欧洲市场的美元流动性，对于欧债问题能起到暂时舒缓的作用，各国国债价格都出现一定程度回归。美国经济增长将成为市场关注核心，或推动商品与股指出现中等幅度反弹。而中国的政策转变，也让商品市场有了更多积极预期。

　　“商品市场有三个风向标，一是中国央行降低准备金率；二是欧洲问题的系统性解决；三是美元指数信号。目前中国央行已经降准，美元指数近期也有下跌迹象，尽管欧洲问题解决尚需时日，商品市场近期仍存在阶段反弹的可能。”光大期货研究所所长叶燕武认为。

　　周三晚，中国人民银行决定自本月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行35个月来首次下调存款准备金率，市场预计紧缩货币政策将正式转向。同日，美联储联合欧洲央行等5大央行，联手将美元流动性互换利率下调50个基点。

　　值得注意的是，昨日国内商品的日内涨势显得异常纠结，多数品种呈现高开低走，钢铁、石化类期货盘中回撤超过1%。

　　多数专业人士仍将此轮上涨定义为反弹。象屿期货董事长洪江源表示，隔夜金融市场波动更多属于意外刺激下的市场心理冲击，不会从本质上改变目前的弱势结构。只有类似政策的累积，才可能带来市场方向变化。

　　“欧债危机缺乏系统性解决方案，随着时间延续可能恶化。中国、巴西由紧缩开始转为中性政策，有利于企稳，但并不助涨。尽管金融宽松政策能一定程度稳定资产与商品价格，但实际商品需求增速从数量上看是明显下降的，供过于求下企业开工率不足。建议维持商品空头思维，但适度调高商品波动区间，在国内市场更多关注商品属性强的品种的抛空机会，在国际市场关注农产品超跌的买入机会。”洪江源称。

　　朱鸣元也认为，国内PMI（采购经理指数）数据下滑显示经济活动放缓，从刺激效果看，未来投资增长对经济边际效应正逐步下降。欧洲仅是短期维稳，长期仍然偏弱。整体看，对商品中长期走势仍应保持谨慎。

　　此外，货币环境转向，并未给期货市场交易量带来明显刺激。昨日，国内商品期货市场整体成交844万手，仅为去年11月创下的单日2588万手成交纪录的1/3左右，也离今年9月和10月市场暴跌和触底反弹过程中，年内高点1400万手的日交易量有较大差距。

　　一些冷门品种成交依旧清淡，如燃料油成交仅276手，铅仅1214手。除了大合约的影响外，期货市场资金流动性减弱是根本因素。