证券时报多媒体数字报

　　本周市场剧烈波动，在经过6个交易日的地量盘整之后，周二股指小幅上涨，一度燃起投资者对于超跌反弹的希望，但周三大盘却意外暴跌。正当投资者普遍恐慌之际，周四股指又因重大利好而大幅高开并一度大幅冲高。不过，股指最终仍没能够保住反弹成果，收出带长上影的小阴线。周五，上证指数继续向下调整，中小板和创业板指数双双创出调整以来的收盘新低。

　　周三A股市场的暴跌显得较为蹊跷。11月24日原证监会副主席、现上海市副市长屠光绍曾就国际板的推出发表了讲话，但当时股市并未产生过度反应。而本周三，大盘大幅下挫，不少投资者将其归结为国际板的“利空”传言。

　　从技术上看，自2009年8月以来，上证指数与沪深300指数形成了大型ABC调整浪（或ABC+X+ABC的复合调整浪）。大部分市场人士认为，市场已进入到大调整的尾段。目前还有所争议的是，今年10月下旬的反弹到底属于新的上升还是最后一轮下跌行情中的4浪反弹。而从11月份的下跌走势，以及本周的市场来看，似乎都已经表明，10月下旬的反弹仅属于4浪反弹。那么，5浪下跌在结构上自然就差了一个子浪（暂且从简单的角度假设），而周三的暴跌看起来就正好满足了这个结构上的要求。

　　此外，周三A股市场的暴跌不排除是市场主力借利空传言故意打压所致。非常凑巧的是，周四市场恰好遇到重大利好而一度暴涨。而从客观上讲，3年来首次下调存款准备金率，不管它是属于微调也好，还是将要定向宽松也好，都表明了货币政策的重大转变。更何况11月月制造业采购经理人指数（PMI）首破50%荣枯分界线至32个月低位，以及百城市房价指数亦扩大降幅，难免会强化政府保增长的要求，从而进一步下调存款准备金率。

　　货币政策放宽对股市必然是利好，只是目前关于国际板推出仍没有一个时间表，而且，新股发行密集，对市场资金面压力较大。故周四大盘大幅冲高后未能站稳，甚至较开盘价还有所下跌，从而导致周五股指的再度杀跌。创业板、中小板与深证综指等指数甚至一度回到了周三的低点附近，令周四的反弹成果损失殆尽，显示投资者悲观情绪依然十分浓厚。

　　从后市来看，无论是大的技术形态，货币政策的放松预期，都将支持股市在当前区域构筑底部。但就短期而言，本周市场最终仍未改变弱势，目前各大指数日线图的下降趋势依然如故。而周K线组合上，沪深300指数的宽幅震荡似乎也只是对前期低点支撑作用进行了确认而已，之后不排除再创新低。这与最后一浪的下跌可能呈现复杂化并不矛盾，况且，日线图若能构成更大形态的底背离，将对大盘的止跌回稳，发动新一轮上涨行情更为有利。鉴于此，操作上，投资者应继续控制好仓量，暂时不可盲目抄底，但对已经深套的股票采取割肉杀跌亦未必可取。

　　本周五，两市个股再现普跌局面，唯一走强的板块是银行股。该板块技术上存在一定上涨意愿，但是目前走势尚弱，后市如能进一步发力上涨，则下周大盘有望产生一定反弹。也就是说，大盘要真正稳定下来，可能还得靠权重股板块。不过，酿酒食品、医药生物、节能环保等最近表现相对较强的板块仍可能是后市的主角，对此投资者不妨继续加以关注。 　（作者系中航证券分析师）