证券时报多媒体数字报

　　昨日市场延续上周的跌势，深成指收盘创出年内新低，上证指数则向2307点进发，显现加速赶底迹象。个股普跌，跌幅超3%的个股不下400只，跌停非ST个股超过20只。市场弱势并未因存准率下调而改变。但与我们跌跌不休的走势相比，欧美股市在11月25日之后却是稳步上扬。A股再陷“跟跌不跟涨”的怪状，市场为何如此疲弱不堪呢？

　　B股拖累A股

　　首先，11月30日到12月5日4个交易日沪B股指数累计跌幅达11.08%，深证成分B股跌幅小些，也有3.49%。而沪综指跌幅只有3.28%，明显小于两个B股指数。比较A、B股指数的走势，我们认为从11月30日开始，B股大跌拖累是A股持续弱势的重要原因。

　　近期的人民币汇率走势可以让我们找到B股暴跌的端倪：11月以来，由于美元的反弹和人民币自身的疲软，中间价基本维持在6.35一带，但在经过上周连续两日超100个基点的反弹后，人民币再度涨至6.34以上。与中间价的反弹走势相反的是，上周最后三个交易日，人民币对美元在即期交易市场出现了连续跌停（与此相对应的是B股的连续暴跌）。一些解释是人民币出现了暂时被抛售情形，主要是因为目前欧洲主权债务危机向纵深发展，欧美金融机构继续去杠杆化需要他们选择抛售人民币资产去挽救自己免于跌入债务深渊。国际投资机构近几个月出售中资银行股的行为，主要原因恐怕也是需要套现回去担任“消防员”角色；而欧债危机深化，中国经济减速，出口前景悲观当然也是这些外资抛售人民币而买入美元的原因。这种情形短时间来看可能还将继续，并对B股市场形成冲击而拖累A股市场。

　　资金面短期紧张

　　其次，市场资金面短期将面临考验。一是本周两市解禁市值创3个月高点。根据沪深交易所的安排，本周两市共有25家公司共计91.05亿股解禁，以12月2日收盘价计算，沪市9家公司共85.00亿股市值达502.10亿元，占沪市流通A股市值的0.39%；深市16家公司共6.05亿股市值82.81亿元，占深市流通A股市值的0.18%。两市解禁股数量为前一周5倍多，解禁市值为前一周7倍多，解禁市值处于年内偏高水平。在市场环境不好的情形下，解禁股持有人更有抛售动力，市场压力可想而知。二是年底到来市场资金面本已较为紧张，再加上中大盘股新华人寿在周三要发行，对市场的抽血影响不可小视。

　　2300点面临考验

　　再次，在技术上，目前对市场走势的解读不管是长期、中期、短期依旧是下跌趋势。2307点是10月下旬的重要支撑位，而2300点也是重要的市场心理支撑关口，但越是市场公认的支撑点往往最后都难以守住。俗话也说不破不立。2300点区域被多次触碰，也表明了这个区域的支撑并不如想象中的强大，在弱势环境下2300点不排除被突破的可能。

　　当然目前的A股市场也不是只有利空没有利多。11月份CPI将在周五公布，普遍预计会低于5%，通胀压力将进一步减轻，可以让市场憧憬央行在不远的将来第二次下调存准。而中央经济工作会议即将召开，也使市场对明年宏观政策上出现调控松动充满期待。而在目前点位被套住的汇金和社保是否继续增仓救市也很让人憧憬。或许跌破2300点后，市场真的会迎来一线曙光。因此投资者在谨慎观望的同时，不妨密切关注反弹的短线机会。

　　（作者单位：华福证券研发中心）