证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　熊市中，机构往往逢反弹出货。而在持续深跌过程中，机构逆势建仓，则预期随时可能出现政策利好。

　　昨日是央行降低存款准备金率的实际操作日，但该利好已被市场消化殆尽，股指低开低走，呈现极度疲弱的运行态势。盘面上，招行、平安等金融板块权重股上涨，虽对指数构成一定支撑，但贵州茅台、五粮液、苏宁电器、三一重工等股票普遍大跌，却形成更大的拖累。沪深300现货指数收于2521.39点，跌幅1.4%。相对大盘股疲弱表现，中小市值股票更是遭受重挫，中证500指数下跌3.27%，深证成指下跌2.26%，收于9586.08点，创一年半以来新低。另外，ST股票也大面积跌停。

　　在现货带动下，股指期货再现大跌行情，IF1112合约下挫29.2或1.14%，报收于2536.0点，下探上周三创下的2515.2点的近期低点。然而，令人意外的是，昨日该合约持仓量增加4219手至3.8万手，且收盘价较现货升水14.61点。

　　东方证券衍生品部经理高子剑认为，持仓量增加与期指重回升水的迹象表明，部分多方已逢低入场。他分析，昨日期指持仓量是自上周三市场大跌以来的首次增加，且期货相对现货的升水也是最近10天最高。多头入场或是测试大盘在2300点左右的技术平台，另外也是期待央行降低准备金率后，随时可能出现的其他利好政策。

　　中金所数据显示，昨日股指期货多空阵营主要席位都有加仓动作。多头排名前20会员增持多单3406手，空头排名前20会员增持空单4017手，其中国泰君安一家就占1328手。若剔除国泰君安昨日增加的空单部分，龙虎榜各席位持仓整体变动却以多头方向为主。

　　高子剑表示，近期多头操作并不理想，上周就出现过多头抄底，后来又斩仓出局的状况。本次多头的市场判断是否准确，还有待后市行情检验。

　　国泰君安期货分析师胡江来表示，市场整体仍是偏空的持仓状况，龙虎榜前20席位净空单5618手，再次逼近关键位置。按照历史数据分析，净空持仓6000手抵达后，短时套期保值方向往往选择空头为主，行情下跌概率较大。

　　不过胡江来认为，投资者也大可不必对机构净空持仓过于担心，一是净持仓还尚未到达统计上的阈值位置，二是股指期货远月IF1206合约基差触底反弹，较现货升水扩大到54点，表明市场短期也存在一定的反弹空间，这是由于市场转折点处，远端合约往往具备良好的价格指示功能。

　　10月份，消费者物价指数（CPI）同比上涨5.5%，央行于上周宣布调低存款准备金率。生意社总编刘心田预计，作为CPI先行指标的工业品出厂价格指数（PPI），受去年同期高基数和最近下跌的双重影响，11月份PPI较10月将有1%左右的降幅，最终数字或难超过4.1%。