证券时报多媒体数字报

　　A股市场周四小幅下挫。在11月宏观经济数据即将公布前，市场保持谨慎。此外，央行连续第二周净回笼资金，一度打击沪指跌至32个月新低。

　　2307点失而复得，是“空头陷阱”还是继续下跌？本期《投资有理》栏目特邀联讯证券首席策略分析师曹卫东和方正证券宏观策略总监王宇琼共同分析后市。

　　曹卫东（联讯证券首席策略分析师）：目前A股的趋势难以靠市场自身力量扭转，需要外力的帮助。而在外力没有出现之前将继续寻底。周四上证指数跌穿2307点后出现反弹，性质上是盘内资金自救或者热钱抄底的概率较大。

　　周五将公布宏观经济数据，市场应该不会出现下跌。事实上，不论上证指数跌破2307点与否，A股本身都在孕育一次反弹，但向上的空间也就在40点左右。

　　中国股市本身是一个资金推动市，最终来讲不完全是业绩的因素，还有货币的因素。如果货币政策放松，从微调逐渐演化成预调，对市场反弹的预期就可以提升了。

　　王宇琼（方正证券宏观策略总监）：大盘目前处于黎明之前的黑暗。存款准备金率的下调是政策真正转向的措施，还是仅仅是针对流动性的一个暂缓措施？在这个忧虑消除之前市场恐怕还会迷茫一段时间。

　　人民币近期的持续跌停，可能跟资产泡沫的破裂相关。因为最近房市在往下走，在经历政府的调控之后，中国房地产市场开始出现泡沫破灭的迹象。结合在一起看，热钱大举流出可能性很大。而一旦形成趋势，因为外汇资金的占款跟基础货币相关性非常大，热钱流出将很大程度会左右整个市场资金链。

　　A股的持续低迷，主要是信贷的增长很不给力。没有给市场一个非常大的动力来阻止这种调整走势，所以现在市场还是处于黎明之前的黑暗。

　　周五的数据超预期的可能性不大，经济的下行毫无疑问。应该关注通胀数据，通胀下行已经非常明显，企业成本压力将会减小。另外，信贷数据对整个市场情绪有很大影响，市场恐怕会比较失望。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）