证券时报多媒体数字报

　　贵州百灵(002424)

　　评级：推荐

　　评级机构：华创证券

　　2011年前三季度得益于医院渠道销售的不断加强，银丹心脑通销售额同比增长70%，其规模达到3亿元水平，毛利率在80%以上，大幅贡献公司业绩。心脑血管药物市场潜力较大。据统计，目前我国心脑血管疾病患者超过3000万人，随着人口老龄化与生活条件改善，这一市场将进一步扩大。公司通过底价代理、加强自营队伍等多种方式改善医院渠道销售状况，我们预计2011-2013年产品营收复合增长率在30%以上，成为公司业绩的主要支撑点。

　　公司今年收购4家苗药企业，共获得苗药批文11个。尽管这些药物市场规模较小，但在西南地区具有一定消费基础，作为二、三线产品，经过2-3年市场培育，有望实现1-2种销售过亿产品，与公司现有产品形成产品梯队，长期看利于公司稳定成长。

　　海格通信（002465）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：民生证券

　　为了更好拓展民用领域，公司现有的数字集群、北斗产业中的民用部分将注入海华电子，实现公司民用产业的系统化布局。海华电子作为“海格民用产业科技园”，未来将大力发展民用北斗导航、民用数字集群、船舶电子、物联网、现代服务业等民用产品领域。公司对海华电子增资6亿元，实现收购创泰公司获取其土地使用权和厂房，并提供海格民用产业科技园的建设资金和未来项目研发资金。

　　公司之前承接了广州公务车的监控系统，是北斗二号产业化过程中的第一个较大批量的使用，具有较大的示范效应，公司已在北斗导航终端和运营领域具备了先发优势。公司经过技术跟踪和用户需求分析，已在专用有无线控制、综合通信和机构专网领域找到技术和市场结合点，需要从目前的用户需求分析阶段，转入产品研制阶段，未来主要应用于行业及国民经济重要部门等领域，符合行业用户通信领域发展的方向及趋势。

　　天马股份（002122）

　　评级：持有

　　评级机构：广发证券

　　公司前三季度营业收入下滑6.74%，归属于母公司净利润下滑25.43%。我们认为公司业绩下滑主要受风电轴承业务的拖累。2011年风电整个行业由扩张期转入调整期，风电主机持续量价齐跌。受此影响，公司风电轴承业务降幅达50%，短期内风电景气度恐难回上升通道，而其重型数控机床业务有所改善。但从市场和订单情况来看，重型数控机床整体处于下行周期。

　　此外，通用轴承下游领域广阔，但短期增长将放缓。据了解，通用轴承下游行业中，汽车和工程机械行业合计占比超过10%，冶金轴承占比5%，特种轴承占比1-2%，需求分散使得这块业务受整体机械工业景气度影响。随着工程机械、重型汽车等下游配套领域需求降温，国内经济增速放缓，通用轴承业务将略有小幅回落。

　　湘鄂情（002306）

　　评级：推荐

　　评级机构：东兴证券

　　公司餐饮产品和品牌采取多元化、差异化的市场策略，因此产品受众面相对较广，提高了特色酒楼异地扩张的成功概率。同菜品方面，公司以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主，以淮扬菜、鲁菜为辅的复合菜系，为菜品创新提供了广阔的平台。随着改扩建项目完工，2011年湘鄂情西单店、西南四环店、北四环店、大成路店等均已恢复正常营业，收入有望同比提高40%-60%。另一方面，2010年收购的上海店，以及2010年新开的西安店、南京店、郑州店和呼和浩特店已步入快速成长期，其2011年的收入也将大幅提高。

　　2012年公司的扩张策略更加灵活，有望加大加盟力度，在市场风险较高的新进区域采取“加盟为主”的策略，新开5-10家加盟店。但在市场相对成熟的城市，例如北京，公司仍将采取“直营为主、加盟为辅”的加盟策略。 （晓甜 整理）