证券时报多媒体数字报

　　银江股份（300020）

　　总股本：2.4亿股

　　流通股本：13978万股

　　三季度业绩：0.21元

　　限售股上市（2012年10月30）：9473.88万股

　　公司前期推出的股权激励计划迟迟没有获批，目前还在顺利推进中，预计年底前会获批。

　　目前由于地方财政资金紧张，部分智能交通项目付款时间有所推迟。如果明年智能交通市场需求没有明显萎缩，由于付款周期拉长对于系统集成商的资金实力提出了更高要求，部分小厂商的竞争力下降，有利于公司参与竞争。公司目前2亿的银行授信额度使用不多，公司三季末还有货币资金2亿，对于公司的资金需求提供一定保障。

　　公司前期公告成立杭州银江电子病历软件有限公司，进入电子病历市场。公司成功中标并实施了邵逸夫医院电子病历项目以及高邮中医院电子病历项目，目前邵逸夫医院电子病历项目已经通过验收。公司有一支从事电子病历软件研发的专业队伍，并且研发出自己的产品，公司股东程刚拥有较好的市场资源，公司有望在浙江邵逸夫系的医院继续取得订单。另外公司三季度在区域医疗拓展也取得了一定成绩，在洛阳、昆明等地有项目中标。公司通过收购浙大健康进入远程医疗市场，目前已经有成功应用，但是目前该块业务整体还是处于探索阶段。

　　估值与投资建议：公司目前订单充足，为明年业绩增长提供一定保障，预计2011-13年EPS 0.40元、0.59元、0.81元，维持“买入”评级。

　　兴源过滤（300266）

　　总股本：5600万股

　　流通股本：1120万股

　　三季度业绩：0.92元

　　限售股上市（2014年9月27日）：4200万股

　　公司是压滤机行业的技术领跑者和新应用市场的开拓者。公司以提供压滤机过滤系统集成服务为特色，集物料及过滤工艺研究、控制系统设计、压滤机生产、系统调试服务于一体，为客户提供专业的过滤系统整体解决方案的制造商和服务商。主要产品为隔膜压滤机系列产品。 隔膜压滤机截留效果好、耗能低。隔膜压滤机在处理细粒物料时，不但截留效果好，滤液清澈，而且滤饼含水率低。由于采用了可变滤室隔膜压榨技术，节能效果明显。

　　受益国家节能减排政策、压滤机行业市场潜力大。国家出台了一系列环保和产业政策，鼓励使用先进环保技术装备，鼓励发展装备制造业，支持重大装备的自主创新。据分离机械协会研究报告《中国压滤机行业将进入快速发展时期》预测，2011 年压滤机主要市场规模不低于60 亿元，2014 年将超过120 亿元，行业空间巨大。

　　压滤机系统集成服务是公司稳定增长的保障。公司拥有的系统集成服务技术含金量高，具有较高的综合技术门槛，短期内竞争对手难以复制，是公司业绩稳定增长的保障。公司复合增长率分别为27.73%和57.03%。我们认为，随着公司募投项目的达产，以及环保、新兴领域市场的进一步拓展，未来业绩有望保持高速增长。预计公司2011年~2013 年EPS 分别为0.91 元、1.23 元和1.63 元，建议投资者重点关注。

　　红日药业（300026）

　　总股本：1.51亿

　　流通股本：5435.02万

　　2011年三季报每股收益：0.534元

　　限售股上市(2012年10月30日)： 9661.34万股

　　公司专业从事药品的研发、生产和销售，主要产品包括血必净注射液、盐酸法舒地尔注射液及低分子量肝素钙注射液等药品。血必净注射液是目前国内唯一经SFDA批准的治疗脓毒症和多脏器功能失常综合征的国家二类新药，在细分市场具有垄断地位。

　　自2010 年血必净扩产项目开工以来，已有质量分析测试区、电力配套工程完成建设，因新版GMP 大幅提高无菌药品生产洁净度等要求。今后公司将通过生产人员加班、部分环节改双班、增加必要生产设施等措施，有效提高产能利用率，保证未来的销售需求。目前通过今年来的渠道持续调整，血必净销售情况开始加快，预计12 年增速将有明显恢复。

　　我们预计公司2011年~2013年EPS 分别为0.89元、1.28元和1.75 元， 同比分别增长31%、45%和36%，目前对应12 年估值仅约20 倍，维持“推荐”的投资评级。

　　华仁药业(300110)

　　总股本：21360万股

　　流通股本：8828.10万股

　　2011年三季报每股收益：0.28元

　　限售股上市(2013年8月25日)：11531.90万股

　　公司自设立以来，定位于国内高端输液市场，具有较高的毛利水平。公司主要从事非PVC 软袋大输液及其相关配套产品的研发、生产和销售，目前公司拥有国内最大的非PVC软袋大输液单体工厂。主要产品为非PVC 软袋大输液产品，包括25 个品种、57 个规格的非PVC软袋输液产品。

　　目前正与3家牵头单位做安全性检测，临床比对试验方案也在制定中。完成了第一批配送商筛选和首次经营资质审查，并与16 家配送商签署协议。四季度准备湖北、广东、陕西的招标。8月中标广州军区医院，中标价28.95元，高于原来预期，腹透产品有望带来更高的毛利。从单独调高13年的利润增速这一举措来看，腹透产品未来将是公司重点打造的利润增长点。

　　公司三季度业绩好于预期，同时腹透项目进展顺利，新股权激励方案若获得通过，公司未来几年增长更加有保障。在对大输液市场持谨慎态度的同时，要看到公司积极的改变，暂维持2011/12 年EPS0.40/0.55元，对应PE32/23倍。长期看好腹透市场的空间以及公司先行一步的优势，维持“增持”的评级。

　　（平安证券）