证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨磊 方丽

　　在股指节节下挫、其他类型基金普跌的背景下，货币基金成了今年的“大明星”，投资者和基金公司关注的重点落到了货币基金身上。Wind统计显示，有超过7成的货币基金七日年化收益率超过了4%，一度达到自2009年以来的历史高点。业内人士预测，货币基金高收益率还有望持续，并能成为投资者最近一个季度较好的流动性管理工具。

　　战胜定存概率大

　　根据Wnid的统计数据，12月9日货币基金七日年化收益率平均为4.23%，77只产品中有55只的七日年化收益率超过了4%，占比达到了71.43%，如果对比3.5%的目前定期存款收益率，超过这一收益率的货币基金达到了60只，占比接近80%。具体来看，长信收益、方达货币、广发货币等多只基金的七日年化收益率更是连续1个月维持在4%以上；宝盈货币、大摩货币、海富通货币12月6日年化收益率也都超过6%。

　　在理财市场上，由于银行30天以下的理财产品暂停发行，投资者的货币基金投资需求大幅增加。尽管和3个月或以上期限的银行理财产品5.5%的收益率还有一定的差距，但货币基金流动性明显好于银行理财产品，结合流动性来看，目前货币基金收益率对银行个人客户有很大的吸引力。

　　广发货币是今年以来收益率比较高的品种之一，广发货币B今年以来累计投资收益已经超过4%。对于未来一段时期货币基金收益率变化趋势，广发货币基金经理温秀娟认为，2012年货币基金收益率战胜一年定期存款利率仍将是大概率事件。

　　温秀娟表示，明年货币政策可能转向中性，更多的是采用公开市场操作的方式进行调节，货币基金投资机会将在“不松不紧”的环境下，尤其是目前几乎所有可投资品种的收益率都处于历史的高位，这其中存在着两个比较大的机会，一个是信用产品的机会，另外一个就是与银行存款相关的机会，而这一点对规模较大的货币基金更有优势，大货币基金跟银行谈判的时候可以谈到更好的价格，流动性方面也能谈到更好的条款。

　　国金证券也表示，受益于短融、回购等主要投资标的收益率的上升，货币基金收益持续走高。流动性紧张局面将逐步改善，并非反转为“刺激”，短期内不会对货币市场利率产生大幅度冲击，而且货币基金的投资标的——短期融资券与一年期央票的利差仍处于历史高位。因此，未来一季度货币基金的收益也将维持在较高水平。

　　富国基金也认为，若CPI维持在3%以上运行，银行负利率的态势无法扭转，货币基金的收益上行或将长期化。

　　三维度考察货币基金

　　投资者想分享货币基金收益“盛宴”，不妨从收益率、流动性、安全性三维度去考察优质货币基金。

　　首先，货币基金的收益率可以通过七日年化收益率和每万份日收益两个指标考察。而目前市面上排名大多看七日年化收益率，这一指标反映的是过去七天的平均盈利水平，并不意味着当前的收益水平。如果过去七天中某一天收益忽高或忽低，对平均值影响会很大。有的货币基金会突然有一周的七日年化收益率可以达到8%或9%，而其他时间只有4%左右，这就是因为其中有一天进行了收益集中兑现。

　　相比之下，每万份日收益这个指标可以作为投资的重要参考，这一指标是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1单位份额上，然后以1万份为标准计算净收益的结果。

　　其次，投资者还应多关注货币基金的流动性问题。赎回到账时间是货币基金流动性的关键指标，目前货币基金赎回到账时间最快为T+1日，最慢为T+3日。在相同的收益率情况下，T+1日到账的货币基金的资金使用效率要比T+3日到账的高出很多。

　　一般而言，能够实现T+1日到账的货币基金，多数是银行与基金公司有特殊合作关系的，例如银行系基金公司自己的货币基金，或者专门针对银行高端客户群体的T+1日到账货币基金，还有一些货币基金和某些银行的专项合作等。投资者在相同收益率的情况下，要选择到账时间更快的货币基金及其交易渠道。

　　最后，在风险方面，可通过组合久期考察基金对利率变化的敏感程度，在当前货币市场利率仍居高位但货币政策松动趋势初步确立的背景下，投资于久期相对较长的债券可在一定时间内锁定高收益；此外，资产规模也是选择货币基金的重要指标，规模较大的货币基金具有节约固定交易费用、议价能力强等优势，相比于小规模基金被增量资金摊薄浮盈或者遭遇大比例赎回风险而言，受到的流动性冲击较小。

　　值得注意的是，10月末证监会下发通知，货币基金投资“协议存款”将不再受制于“投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%”这一上限规定，今后货币基金可加大对“可提前支取且没有利息损失的银行存款”的投资比例。新规的出台一方面有利于增强基金的流动性，同时也有望增厚货币基金的投资收益。