证券时报多媒体数字报

　　刚过去的一个月，对A股市场而言可谓是惊心动魄，前两周延续了10月份的涨势，后两周又演绎了熊市的“保留节目”——慢涨急跌，短短数个交易日，将前期反弹成果悉数吐回。

　　在这样的动荡市场中操作，可谓是“瞻前顾后、步步为营”，既要在反弹中争取超额收益，又要警惕系统性风险，非常考验投资者的操作能力。在景顺长城“精明理财杯”基金投资大赛中，11月份业绩排名前列的选手无不是提前布局，在10月份低点出现时大胆入市，提前埋下了胜利的种子，从货币市场基金的配置逐步转向股票型基金，在反弹的道路上一马当先。

　　反弹之下勇者胜

　　A股市场在连续6个月的下跌之后，在10月24日创造了新低——2307点，随即而来的反弹持续到了11月中旬，又进入下跌通道，而在当月的最后一天，在上证指数单日下跌近80点之后，还出现政策性利好，央行下调银行存款准备金率，为三年来首次。

　　先扬后抑是A股市场在11月的主旋律，市场波动加剧，市场投资主线快速切换，基金投资操作的难度大大提高。11月份的优胜者采取了主动出击的策略，提前由防御性的货币基金转向积极的股票型基金。

　　刘开忠，来自湖北武汉长江证券，其11月份收益率为4.89%，在中年组中排名首位。与此同时，上证指数下跌5.46%，刘开忠的账户收益不仅跑赢大盘，也高出第二名近3个百分点。这是一位厚积薄发的黑马。他在接受证券时报记者采访时透露，从今年年初起就不看好A股市场，认为无论是资金面还是宏观政策，都不支持股市上涨，因此7月份景顺长城基金投资大赛一开始，他就一直持有货币型基金，稳定且安全系数高，虽然一度业绩相对落后，但市场几经波动，在弱势环境下货币基金还是为他赢得了难能可贵的正收益。

　　除了基本面，刘开忠也对技术面感兴趣。10月份上证指数创下新低之后，他认为该点位将与前期低点2319点构成支撑，因此将持有了近6个月的货币型基金转向了股票型基金。他分析说，在对市场整体偏空的趋势之下，大跌之后反弹概率较大；而由于资金面紧张没有得到缓解，反弹之下，中小盘常担任急先锋的角色。因此，他选择了中小盘基金作为11月的操作对象，其中，又以仓位重、波动大的基金为主要目标，他认为熊市中的反弹往往很短，没有时间留给机构建仓。

　　青年组排名第二的刘庆峰也是在2300点附近由货币基金转投股票型基金怀抱，不同的是，刘庆峰从2500点就开始蓄谋“转型”，但是观望了1个多月之后才大胆全仓介入。他表示，自己成功的原因在于把握了趋势，其次是基金品种选择，选择了一只消费类基金，而以白酒为代表的消费板块在反弹中表现不俗。他认为，年底是消费旺季，选择消费类基金既能分享反弹带来的收益，抗风险的能力也相对较强。

　　年底转向谨慎

　　总体上看，两位选手的收益能在11月份排名靠前，与他们在上一阶段的布局有关，抓住了市场反弹的机会，以较高的仓位谋取超额收益，并在基金品种上有的放矢，寻找到了优势板块。不过，由于市场先扬后抑，两位选手在2500点的反弹高位上也做出了不同选择，刘开忠全部再转回货币基金，而刘庆峰出于费用考虑，则保持仓位不变。

　　刘开忠表示，他对A股市场继续保持悲观态度。央行下调存款准备金率并不意味着政策放松，未来政策走向仍将取决于CPI走势以及12月召开的全国经济工作会议。从上市公司披露的三季报看，全年公司业绩整体下滑，不足以支撑A股上扬。他的思路是在大跌的趋势中做波段，弱势中抢反弹，当市场再创新低时，会继续采取积极的策略，适度参与。但刘开忠也认为，比赛中可以实践自己的波段操作思路，但在现实环境中，基金投资并不适合频繁波段，时间需拉长，一两年中把握一两次大趋势做适当调整布局合适的基金品种。

　　刘庆峰目前策略也是谨慎观望，他认为年底资金面偏紧，出现跨年行情的可能性不大，但是一季度向来是流动性偏松的时候，届时市场有可能会向好的方向转变，因此按兵不动。

　　在比赛中，越来越多的选手学会了巧用基金转换方式避免损失和获取超额收益。景顺长城基金认为，基金投资并非一成不变，适当调整基金组合一定程度上是必要的，但切忌调整过于频繁，因为每次踏准市场节奏的概率很低，而频繁交易的费用也会极大吞噬收益。